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大主宰王源在线观看第37集

时间:2021-03-02 19:02  编辑:湖南商务职业技术学院继续教育部

大主宰王源在线观看第37集

Valuation

Finance Theory II (15.402) – Spring 2003 – Dirk Jenter

2

• • • • • • • • • • Finance Theory II (15.402) – Spring 2003 – Dirk Jenter

The Big Picture: Part II -Valuation

A. Valuation: Free Cash Flow and Risk

Apr 1

Lecture: Valuation of Free Cash Flows Apr 3

Case: Ameritrade B. Valuation: WACC and APV

Apr 8

Lecture: WACC and APV Apr 10

Case: Dixon Corporation Apr 15

Case: Diamond Chemicals C. Project and Company Valuation

Apr 17

Lecture: Real Options Apr 24

Case: MW Petroleum Corporation Apr 29

Lecture: Valuing a Company May 1

Case: Cooper Industries, Inc. May 6

Case: The Southland Corporation

3

Valuation Tools

• →Is project A better than doing nothing? →Is project A better than project B?

→• • for valuation.

Finance Theory II (15.402) – Spring 2003 – Dirk Jenter

A key task of managers is to undertake valuation exercises in order to allocate capital between mutually exclusive projects:

Is the project’s version A better than its modified version A’?

The process of valuation and ultimately of capital budgeting generally involves many factors, some formal, some not (experience, hard-to-formalize information, politics, etc.). We will focus on financial tools 4

Valuation Tools (cont.)

• • time and risk. • → → Versatility

→ Finance Theory II (15.402) – Spring 2003 – Dirk Jenter

These tools provide managers with numerical techniques to “keep score” and assist in the decision-making process. They build on modern finance theory and deal with cash flows, All rely on (often highly) simplified models of the business:

Technical limitations (less now with computers) Understandability and “communicatibility”

5

How to Value a Project or a Firm?

• → → • → → → • of these.

Finance Theory II (15.402) – Spring 2003 – Dirk Jenter

Look up the price of a comparable project

Arbitrage pricing

More on using comps soon

Calculate NPV:

Estimate the expected cash flows

Estimate the appropriate discount rate for each cash flow Calculate NPV Caveat: Many companies do not use NPV but IRR, payback period, etc. You need to be an educated avoider 6

• firm. • • Plan of Attack:

→ → → • → → Finance Theory II (15.402) – Spring 2003 – Dirk Jenter

The Free Cash Flow (FCF) Approach

FCF: The expected after tax cash flows of an all equity These cash flows ignore the tax savings the firm gets from debt financing (the deductibility of interest expense). Step 1: Estimate the Free Cash Flows.

Step 2: Assess the risk of the free cash flows.

Step 3: Account for the effect of financing on value. Preview of Step 3: Two ways to account for tax shield:

Adjust the discount rate (WACC method). Adjust the cash flow estimate (APV method).

Step 1: Calculating Cash Flows

Finance Theory II (15.402) – Spring 2003 – Dirk Jenter

8

Count All incremental , after-tax cash flows allowing for reasonable inflation .

• All:

→ → • • → → Note:

• • Finance Theory II (15.402) – Spring 2003 – Dirk Jenter

Don’t just look at operating profits in the out years.

If project requires follow-on CAPX or additional working capital, take these into account. After-tax: The rest goes to the IRS.

Be consistent in your treatment of inflation:

Discount nominal cash flows at nominal discount rates. Nominal rates reflect inflation in overall economy, but inflation in cash flows may be different.

In fact, some items in cash flows, e.g., depreciation, may have no inflation.

9

Equivalent Expressions for Free Cash Flows -EBIT t)(1FCF -CAPX -t EBITD t)(1FCF -CAPX -EBIT t)(1FCF ×−= ×+×−= +×−= Finance Theory II (15.402) – Spring 2003 – Dirk Jenter

(see Finance Theory I)

Assets

Net in Change NWC in Change on Depreciati NWC in Change on Depreciati Note:

EBIT = Earnings before interest and taxes

EBITD = Earnings before interest and taxes and depreciation = EBIT + Depreciation Change in NWC is sometimes called Investment in NWC.

Example of Free Cash Flow Calculation

1998 1999 Sales

1,000 1,200 Cost of Goods Sold 700 850 Depreciation

30 35 Interest Expense 40 50 Taxes (38%) 80 90 Profit After taxes 150 175 Capital Expenditures 40 40 Accounts Receivable 50 60 Inventories

50 60 Accounts Payable

20

25

In 1999: FCF = EBIT*(1-t) + Depreciation -CAPX -Change in NWC ĺ EBIT = 1,200 -850 -35 = 315 ĺ t=38%

ĺ Ch. NWC = (60+60-25) -(50+50-20) = 15 ĺ FCF = 315 * (1-.38) + 35 -40 -15 = 175.3

Finance Theory II (15.402) – Spring 2003 – Dirk Jenter

10

11

Beware!

• → → • this stage! • → were 100% equity financed.

→ • Finance Theory II (15.402) – Spring 2003 – Dirk Jenter

Note:

We ignored interest payments We computed taxes on EBIT

Do not take the effect of financing (e.g., interest) into account at Remember our plan:

First, determine the expected cash flows as if the project Later, we will adjust for financing. If you count financing costs in cash flow, you count them twice.

12

→ → → •

→ → •

→ → → • •

Finance Theory II (15.402) – Spring 2003 – Dirk Jenter

Turbo Widget Example

XYZ, a profitable widget producer (0M annual after-tax profit) contemplates introducing new Turbo Widgets (TWs), developed in its labs at an R&D cost of M over the past 3 years.

New plant to produce TW would cost M today

last 10 years with salvage value of M

be depreciated to

Valuation

Finance Theory II (15.402) – Spring 2003 – Dirk Jenter

2

• • • • • • • • • • Finance Theory II (15.402) – Spring 2003 – Dirk Jenter

The Big Picture: Part II -Valuation

A. Valuation: Free Cash Flow and Risk

Apr 1

Lecture: Valuation of Free Cash Flows Apr 3

Case: Ameritrade B. Valuation: WACC and APV

Apr 8

Lecture: WACC and APV Apr 10

Case: Dixon Corporation Apr 15

Case: Diamond Chemicals C. Project and Company Valuation

Apr 17

Lecture: Real Options Apr 24

Case: MW Petroleum Corporation Apr 29

Lecture: Valuing a Company May 1

Case: Cooper Industries, Inc. May 6

Case: The Southland Corporation

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Valuation Tools

• →Is project A better than doing nothing? →Is project A better than project B?

→• • for valuation.

Finance Theory II (15.402) – Spring 2003 – Dirk Jenter

A key task of managers is to undertake valuation exercises in order to allocate capital between mutually exclusive projects:

Is the project’s version A better than its modified version A’?

The process of valuation and ultimately of capital budgeting generally involves many factors, some formal, some not (experience, hard-to-formalize information, politics, etc.). We will focus on financial tools 4

Valuation Tools (cont.)

• • time and risk. • → → Versatility

→ Finance Theory II (15.402) – Spring 2003 – Dirk Jenter

These tools provide managers with numerical techniques to “keep score” and assist in the decision-making process. They build on modern finance theory and deal with cash flows, All rely on (often highly) simplified models of the business:

Technical limitations (less now with computers) Understandability and “communicatibility”

5

How to Value a Project or a Firm?

• → → • → → → • of these.

Finance Theory II (15.402) – Spring 2003 – Dirk Jenter

Look up the price of a comparable project

Arbitrage pricing

More on using comps soon

Calculate NPV:

Estimate the expected cash flows

Estimate the appropriate discount rate for each cash flow Calculate NPV Caveat: Many companies do not use NPV but IRR, payback period, etc. You need to be an educated avoider 6

• firm. • • Plan of Attack:

→ → → • → → Finance Theory II (15.402) – Spring 2003 – Dirk Jenter

The Free Cash Flow (FCF) Approach

FCF: The expected after tax cash flows of an all equity These cash flows ignore the tax savings the firm gets from debt financing (the deductibility of interest expense). Step 1: Estimate the Free Cash Flows.

Step 2: Assess the risk of the free cash flows.

Step 3: Account for the effect of financing on value. Preview of Step 3: Two ways to account for tax shield:

Adjust the discount rate (WACC method). Adjust the cash flow estimate (APV method).

Step 1: Calculating Cash Flows

Finance Theory II (15.402) – Spring 2003 – Dirk Jenter

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Count All incremental , after-tax cash flows allowing for reasonable inflation .

• All:

→ → • • → → Note:

• • Finance Theory II (15.402) – Spring 2003 – Dirk Jenter

Don’t just look at operating profits in the out years.

If project requires follow-on CAPX or additional working capital, take these into account. After-tax: The rest goes to the IRS.

Be consistent in your treatment of inflation:

Discount nominal cash flows at nominal discount rates. Nominal rates reflect inflation in overall economy, but inflation in cash flows may be different.

In fact, some items in cash flows, e.g., depreciation, may have no inflation.

9

Equivalent Expressions for Free Cash Flows -EBIT t)(1FCF -CAPX -t EBITD t)(1FCF -CAPX -EBIT t)(1FCF ×−= ×+×−= +×−= Finance Theory II (15.402) – Spring 2003 – Dirk Jenter

(see Finance Theory I)

Assets

Net in Change NWC in Change on Depreciati NWC in Change on Depreciati Note:

EBIT = Earnings before interest and taxes

EBITD = Earnings before interest and taxes and depreciation = EBIT + Depreciation Change in NWC is sometimes called Investment in NWC.

Example of Free Cash Flow Calculation

1998 1999 Sales

1,000 1,200 Cost of Goods Sold 700 850 Depreciation

30 35 Interest Expense 40 50 Taxes (38%) 80 90 Profit After taxes 150 175 Capital Expenditures 40 40 Accounts Receivable 50 60 Inventories

50 60 Accounts Payable

20

25

In 1999: FCF = EBIT*(1-t) + Depreciation -CAPX -Change in NWC ĺ EBIT = 1,200 -850 -35 = 315 ĺ t=38%

ĺ Ch. NWC = (60+60-25) -(50+50-20) = 15 ĺ FCF = 315 * (1-.38) + 35 -40 -15 = 175.3

Finance Theory II (15.402) – Spring 2003 – Dirk Jenter

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Beware!

• → → • this stage! • → were 100% equity financed.

→ • Finance Theory II (15.402) – Spring 2003 – Dirk Jenter

Note:

We ignored interest payments We computed taxes on EBIT

Do not take the effect of financing (e.g., interest) into account at Remember our plan:

First, determine the expected cash flows as if the project Later, we will adjust for financing. If you count financing costs in cash flow, you count them twice.

12

→ → → •

→ → •

→ → → • •

Finance Theory II (15.402) – Spring 2003 – Dirk Jenter

Turbo Widget Example

XYZ, a profitable widget producer (0M annual after-tax profit) contemplates introducing new Turbo Widgets (TWs), developed in its labs at an R&D cost of M over the past 3 years.

New plant to produce TW would cost M today

last 10 years with salvage value of M

be depreciated to

Valuation

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2

• • • • • • • • • • Finance Theory II (15.402) – Spring 2003 – Dirk Jenter

The Big Picture: Part II -Valuation

A. Valuation: Free Cash Flow and Risk

Apr 1

Lecture: Valuation of Free Cash Flows Apr 3

Case: Ameritrade B. Valuation: WACC and APV

Apr 8

Lecture: WACC and APV Apr 10

Case: Dixon Corporation Apr 15

Case: Diamond Chemicals C. Project and Company Valuation

Apr 17

Lecture: Real Options Apr 24

Case: MW Petroleum Corporation Apr 29

Lecture: Valuing a Company May 1

Case: Cooper Industries, Inc. May 6

Case: The Southland Corporation

3

Valuation Tools

• →Is project A better than doing nothing? →Is project A better than project B?

→• • for valuation.

Finance Theory II (15.402) – Spring 2003 – Dirk Jenter

A key task of managers is to undertake valuation exercises in order to allocate capital between mutually exclusive projects:

Is the project’s version A better than its modified version A’?

The process of valuation and ultimately of capital budgeting generally involves many factors, some formal, some not (experience, hard-to-formalize information, politics, etc.). We will focus on financial tools 4

Valuation Tools (cont.)

• • time and risk. • → → Versatility

→ Finance Theory II (15.402) – Spring 2003 – Dirk Jenter

These tools provide managers with numerical techniques to “keep score” and assist in the decision-making process. They build on modern finance theory and deal with cash flows, All rely on (often highly) simplified models of the business:

Technical limitations (less now with computers) Understandability and “communicatibility”

5

How to Value a Project or a Firm?

• → → • → → → • of these.

Finance Theory II (15.402) – Spring 2003 – Dirk Jenter

Look up the price of a comparable project

Arbitrage pricing

More on using comps soon

Calculate NPV:

Estimate the expected cash flows

Estimate the appropriate discount rate for each cash flow Calculate NPV Caveat: Many companies do not use NPV but IRR, payback period, etc. You need to be an educated avoider 6

• firm. • • Plan of Attack:

→ → → • → → Finance Theory II (15.402) – Spring 2003 – Dirk Jenter

The Free Cash Flow (FCF) Approach

FCF: The expected after tax cash flows of an all equity These cash flows ignore the tax savings the firm gets from debt financing (the deductibility of interest expense). Step 1: Estimate the Free Cash Flows.

Step 2: Assess the risk of the free cash flows.

Step 3: Account for the effect of financing on value. Preview of Step 3: Two ways to account for tax shield:

Adjust the discount rate (WACC method). Adjust the cash flow estimate (APV method).

Step 1: Calculating Cash Flows

Finance Theory II (15.402) – Spring 2003 – Dirk Jenter

8

Count All incremental , after-tax cash flows allowing for reasonable inflation .

• All:

→ → • • → → Note:

• • Finance Theory II (15.402) – Spring 2003 – Dirk Jenter

Don’t just look at operating profits in the out years.

If project requires follow-on CAPX or additional working capital, take these into account. After-tax: The rest goes to the IRS.

Be consistent in your treatment of inflation:

Discount nominal cash flows at nominal discount rates. Nominal rates reflect inflation in overall economy, but inflation in cash flows may be different.

In fact, some items in cash flows, e.g., depreciation, may have no inflation.

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Equivalent Expressions for Free Cash Flows -EBIT t)(1FCF -CAPX -t EBITD t)(1FCF -CAPX -EBIT t)(1FCF ×−= ×+×−= +×−= Finance Theory II (15.402) – Spring 2003 – Dirk Jenter

(see Finance Theory I)

Assets

Net in Change NWC in Change on Depreciati NWC in Change on Depreciati Note:

EBIT = Earnings before interest and taxes

EBITD = Earnings before interest and taxes and depreciation = EBIT + Depreciation Change in NWC is sometimes called Investment in NWC.

Example of Free Cash Flow Calculation

1998 1999 Sales

1,000 1,200 Cost of Goods Sold 700 850 Depreciation

30 35 Interest Expense 40 50 Taxes (38%) 80 90 Profit After taxes 150 175 Capital Expenditures 40 40 Accounts Receivable 50 60 Inventories

50 60 Accounts Payable

20

25

In 1999: FCF = EBIT*(1-t) + Depreciation -CAPX -Change in NWC ĺ EBIT = 1,200 -850 -35 = 315 ĺ t=38%

ĺ Ch. NWC = (60+60-25) -(50+50-20) = 15 ĺ FCF = 315 * (1-.38) + 35 -40 -15 = 175.3

Finance Theory II (15.402) – Spring 2003 – Dirk Jenter

10

11

Beware!

• → → • this stage! • → were 100% equity financed.

→ • Finance Theory II (15.402) – Spring 2003 – Dirk Jenter

Note:

We ignored interest payments We computed taxes on EBIT

Do not take the effect of financing (e.g., interest) into account at Remember our plan:

First, determine the expected cash flows as if the project Later, we will adjust for financing. If you count financing costs in cash flow, you count them twice.

12

→ → → •

→ → •

→ → → • •

Finance Theory II (15.402) – Spring 2003 – Dirk Jenter

Turbo Widget Example

XYZ, a profitable widget producer (0M annual after-tax profit) contemplates introducing new Turbo Widgets (TWs), developed in its labs at an R&D cost of M over the past 3 years.

New plant to produce TW would cost M today

last 10 years with salvage value of M

be depreciated to

Valuation

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2

• • • • • • • • • • Finance Theory II (15.402) – Spring 2003 – Dirk Jenter

The Big Picture: Part II -Valuation

A. Valuation: Free Cash Flow and Risk

Apr 1

Lecture: Valuation of Free Cash Flows Apr 3

Case: Ameritrade B. Valuation: WACC and APV

Apr 8

Lecture: WACC and APV Apr 10

Case: Dixon Corporation Apr 15

Case: Diamond Chemicals C. Project and Company Valuation

Apr 17

Lecture: Real Options Apr 24

Case: MW Petroleum Corporation Apr 29

Lecture: Valuing a Company May 1

Case: Cooper Industries, Inc. May 6

Case: The Southland Corporation

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Valuation Tools

• →Is project A better than doing nothing? →Is project A better than project B?

→• • for valuation.

Finance Theory II (15.402) – Spring 2003 – Dirk Jenter

A key task of managers is to undertake valuation exercises in order to allocate capital between mutually exclusive projects:

Is the project’s version A better than its modified version A’?

The process of valuation and ultimately of capital budgeting generally involves many factors, some formal, some not (experience, hard-to-formalize information, politics, etc.). We will focus on financial tools 4

Valuation Tools (cont.)

• • time and risk. • → → Versatility

→ Finance Theory II (15.402) – Spring 2003 – Dirk Jenter

These tools provide managers with numerical techniques to “keep score” and assist in the decision-making process. They build on modern finance theory and deal with cash flows, All rely on (often highly) simplified models of the business:

Technical limitations (less now with computers) Understandability and “communicatibility”

5

How to Value a Project or a Firm?

• → → • → → → • of these.

Finance Theory II (15.402) – Spring 2003 – Dirk Jenter

Look up the price of a comparable project

Arbitrage pricing

More on using comps soon

Calculate NPV:

Estimate the expected cash flows

Estimate the appropriate discount rate for each cash flow Calculate NPV Caveat: Many companies do not use NPV but IRR, payback period, etc. You need to be an educated avoider 6

• firm. • • Plan of Attack:

→ → → • → → Finance Theory II (15.402) – Spring 2003 – Dirk Jenter

The Free Cash Flow (FCF) Approach

FCF: The expected after tax cash flows of an all equity These cash flows ignore the tax savings the firm gets from debt financing (the deductibility of interest expense). Step 1: Estimate the Free Cash Flows.

Step 2: Assess the risk of the free cash flows.

Step 3: Account for the effect of financing on value. Preview of Step 3: Two ways to account for tax shield:

Adjust the discount rate (WACC method). Adjust the cash flow estimate (APV method).

Step 1: Calculating Cash Flows

Finance Theory II (15.402) – Spring 2003 – Dirk Jenter

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Count All incremental , after-tax cash flows allowing for reasonable inflation .

• All:

→ → • • → → Note:

• • Finance Theory II (15.402) – Spring 2003 – Dirk Jenter

Don’t just look at operating profits in the out years.

If project requires follow-on CAPX or additional working capital, take these into account. After-tax: The rest goes to the IRS.

Be consistent in your treatment of inflation:

Discount nominal cash flows at nominal discount rates. Nominal rates reflect inflation in overall economy, but inflation in cash flows may be different.

In fact, some items in cash flows, e.g., depreciation, may have no inflation.

9

Equivalent Expressions for Free Cash Flows -EBIT t)(1FCF -CAPX -t EBITD t)(1FCF -CAPX -EBIT t)(1FCF ×−= ×+×−= +×−= Finance Theory II (15.402) – Spring 2003 – Dirk Jenter

(see Finance Theory I)

Assets

Net in Change NWC in Change on Depreciati NWC in Change on Depreciati Note:

EBIT = Earnings before interest and taxes

EBITD = Earnings before interest and taxes and depreciation = EBIT + Depreciation Change in NWC is sometimes called Investment in NWC.

Example of Free Cash Flow Calculation

1998 1999 Sales

1,000 1,200 Cost of Goods Sold 700 850 Depreciation

30 35 Interest Expense 40 50 Taxes (38%) 80 90 Profit After taxes 150 175 Capital Expenditures 40 40 Accounts Receivable 50 60 Inventories

50 60 Accounts Payable

20

25

In 1999: FCF = EBIT*(1-t) + Depreciation -CAPX -Change in NWC ĺ EBIT = 1,200 -850 -35 = 315 ĺ t=38%

ĺ Ch. NWC = (60+60-25) -(50+50-20) = 15 ĺ FCF = 315 * (1-.38) + 35 -40 -15 = 175.3

Finance Theory II (15.402) – Spring 2003 – Dirk Jenter

10

11

Beware!

• → → • this stage! • → were 100% equity financed.

→ • Finance Theory II (15.402) – Spring 2003 – Dirk Jenter

Note:

We ignored interest payments We computed taxes on EBIT

Do not take the effect of financing (e.g., interest) into account at Remember our plan:

First, determine the expected cash flows as if the project Later, we will adjust for financing. If you count financing costs in cash flow, you count them twice.

12

→ → → •

→ → •

→ → → • •

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Turbo Widget Example

XYZ, a profitable widget producer (0M annual after-tax profit) contemplates introducing new Turbo Widgets (TWs), developed in its labs at an R&D cost of M over the past 3 years.

New plant to produce TW would cost M today

last 10 years with salvage value of M

be depreciated to

Will Newspapers and Magazines Disappear?

(许波: Xu Bo, Class Four, enrolled in 2008)

We have to admit, Internet, Blog, which result in information conveyance having many revolutionary changes and having an enormous impact on traditional newspapers and magazines. Most people always surf the Internet to scan the current affairs, how many of them on earth were firstly reported by the Internet, they often depend on working together with the other media share sources. Although we have gained much information from the Internet, we still continuously buy magazines and newspapers from the bookstores. As for me, in the aspects of reading habits, I will not give up the media of newspapers and magazines. When have a comparison among newspapers、magazines and TV, Internet,you will find reading newspapers and magazines is easy for our eyes and they are more authoritative than the other media. Thus, newspapers and magazines will not disappear. Then, maybe, you will wonder why the hi-tech media did n’t eventually replace the simple newspapers and magazines.

Firstly, other media have less authoritative than newspapers and magazines. We shouldn’t leave out the mistakes of letter、punctuation and semanteme. The content which TV reported also has authority, but the picture message flashed away quickly, when you want to have a verification to the report , you have no choice but to count on newspapers and magazines, because they were born in the publishing company, w is responsible for the newspapers and magazines, which has one institution, one teamwork, they combined with newspapers and magazines. We couldn’t belittle the function and influence of newspapers and magazines, which are the main source of news material. Although the percentage of the source information of Internet is more than newspapers and magazines’, the authoritative remarks of them, the normal and painstakingly analysis to the topic of the “ person is on the street”are sinking deep into the hearts of them. They are precise and real, also which are full of loopholes,

which cause the public being doubtful of the reliability of Internet news.

Secondly, the newspapers and magazines could take as restoring materials, the most striking example is New Y ork Times is called:“File recording newspaper”. Th ey have the value of collecting, I have ever seen a piece of news, which said every member of family has the newspaper published on their birthday. Thus they know the events happened on that day. As we all know, newspapers and magazines are made of pa per, they hasn’t light, you can read them depend on the light source, which is good for our eyes. But reading Internet and other media which are new technology is harmful for your eyes and health. No matter in the future or recent times, we could predict that the number of choosing to read newspapers and magazines is no less than choosing others’. As for the most readers’ reading habits, they are inclined to choose newspapers and magazines. I have seen a memoir that asked you which way to read is your favorite. In the end, the result is the number of choosing newspapers and magazines is more than others’.

Thirdly, newspapers and magazines are fit for reporting events deeply and quickly. When Sichuan earthquake happened, the journalists have a quick report to it , newspapers and magazines also offer relevant news background information to us ,so we can know more details about this event. Meanwhile, newspapers and magazines have a special attention to “freezing point” and vulnerable group. The most important point is you can know more about the life situation about social vulnerable group by the description of newspapers and magazines. Generally speaking, newspapers and magazines covered politics, economy, cultural and other contents, which are comprehensive. But Internet choose variety of aspects to report, so the public didn’t grasp the main point from it. The key to the development of newspapers and magazines is they own its character, authority and reliability, quality.

In my opinion, newspapers and magazines need improving in the aspects of quality, content and reliability so that we could read some more professional newspapers and magazines. With time passed by, everything wouldn’t keep its fresh appearance to meet us. Thus, it’s important to improve and make them perfectly. In a word, magazines and newspapers will not disappear in a short time, because its

authority and reliability position are irreplaceable.

Newspapers and magazines should keep pace with the times, the newspapers offices have their contents introduced to the Internet recently, which makes use of the advantages of Internet to make up for the shortages in some aspects. That is the transformation in a superficial level, because in this way , people will think it is a simple method to make newspapers and magazines close to the Internet in style.The better point is how to transformation and improve their advantages meanwhile they could maintain and expand their advantages. Maybe, in the future, we could imagine newspapers and magazines are not printed by Press, even not posted by posters, but conveyed by optical fiber communication or wireless network directly. Y ou could receive news or information through some equipments, the news will be showed on a special piece of “paper” which is the same si ze with newspaper which have you read them freely, upon finishing reading, you also may restore and scan them expediently.

To conclude, magazines and newspapers are the basic source of other media, which have a lot of unique characters that other media have not. It is universally acknowledged that newspapers and magazines are the main source of information and reports. They play an indispensable role during our journey. Imagine they disappeared and in the case of no power in your phone, what do you want to do with your long and boring time. Y ou will not find a significant point that we did not hope newspapers and magazines disappear until we meet with this situation. It is obvious that the fact told us and turn out newspapers and magazines will not disappear.

over 5 years using straight-line depreciation TWs need painting: Use 40% of the capacity of a painting machine currently owned and used by XYZ at 30% capacity

with maintenance costs of 0,000 (regardless of capacity used) Annual

operating costs: 0,000

operating income generated: M

operating income from sales of regular widgets would decrease by M Working capital (WC): M needed over the life of the project Corporate tax rate 36%

13

Calculate Incremental Cash Flows:

• • → ¾ → ¾ → ¾ Finance Theory II (15.402) – Spring 2003 – Dirk Jenter

We want to compare firm value with and without the project:

V(project) = V(firm w/ project) -V(firm w/o project) Use only cash flows (in and out) attributable to the project.

Sunk costs should be ignored

They are spent w/ or w/o the project (bygones are bygones). Opportunity costs should be accounted for

A project might exclude good alternatives (e.g., use of land). Accounting illusions should be avoided

e.g. the project might be “charged” for a fraction of expenses that would be incurred anyway.

14

• • • • • Finance Theory II (15.402) – Spring 2003 – Dirk Jenter

TW Example (cont.)

Which of the following items are relevant to evaluate the project? 0M after-tax profit

R&D cost of M over the past three years The plant’s M cost

Machine’s 0K maintenance cost

Operating income from regular widgets decreases by M

15

• • • • → → • → → 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0

2

2

2

2

2

2

2

2

2

2

Finance Theory II (15.402) – Spring 2003 – Dirk Jenter

TW Example (cont.)

Ignore the 0M after-tax profit and focus on incremental cash flows R&D cost of M over the past three years: Sunk cost ==> Ignore it The plant’s M cost: It’s a CAPX ==> Count it

Machine’s 0K maintenance cost: Not incremental ==> Ignore it

Incurred with or without TW production

True even if accounting charges TW production a fraction of these Operating income from widgets decreases by M due to cannibalization

Would not occur without TW production It is an opportunity cost ==> Count it

Year 10

CAPX

20 RW Income decrease

16

Use After-tax Cash Flows

• • etc. • → → → → Finance Theory II (15.402) – Spring 2003 – Dirk Jenter

These are what you have left after paying for your costs (COGS and other costs), and after paying the IRS. Make sure to count the tax benefits of expensing, depreciation, CAPX and Depreciation:

Tax treatment of CAPX depends on depreciation CAPX is not directly subtracted from taxable income

Instead, each year’s depreciation “expense” is subtracted from that year’s taxable income

As far as taxes are concerned, everything is as if there was no CAPX and a cost equal to depreciation was incurred each year.

17

• → → • • 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 4 4 4 4 4 0 0 0 0 0 0

5

Finance Theory II (15.402) – Spring 2003 – Dirk Jenter

TW Example (cont.)

Depreciation:

Straight line depreciation: Flat annual depreciation Accelerated depreciation: Decreasing M CAPX is depreciated linearly over 5 years, down to zero.

D = (20 -0) / 5 = M Salvage value of M is fully taxable since book value is zero.

Year 10

CAPX 20 Depreciation

Salv age Value

TW Example (cont.)

Year 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 CAPX 20.0 ----------Income

-42.0 42.0 42.0 42.0 42.0 42.0 42.0 42.0 42.0 42.0 RW Income decrease - 2.0 2.0 2.0 2.0 2.0 2.0 2.0 2.0 2.0 2.0 Incremental income -40.0 40.0 40.0 40.0 40.0 40.0 40.0 40.0 40.0 40.0 Incremental cost -0.4 0.4 0.4 0.4 0.4 0.4 0.4 0.4 0.4 0.4 Salvage value ---------- 5.0

Incremental profit -39.6 39.6 39.6 39.6 39.6 39.6 39.6 39.6 39.6 44.6 Depreciation - 4.0 4.0 4.0 4.0 4.0 -----EBIT

-35.6 35.6 35.6

35.6 35.6 39.6 39.6 39.6 39.6 44.6 Incremental taxes (36%) -12.8 12.8 12.8 12.8 12.8 14.3 14.3 14.3 14.3 16.1

Total

-20.0 26.8 26.8 26.8 26.8 26.8 25.3 25.3 25.3 25.3 28.5

Note: We do as if entire EBIT is taxable ==> We ignore (for now) the

fact that interest payments are not taxable.

Finance Theory II (15.402) – Spring 2003 – Dirk Jenter

18

19

Finance Theory II (15.402) – Spring 2003 – Dirk Jenter

So far (but we’re not done yet):

Example: We could have computed the CF in year 1 as

(1 -36%) * 39.6 + 36% * 4 -0 = .8M

CF

= Incr. Profit = Incr. Profit –Taxes –CAPX

= Incr. Profit = Incr. Profit –t * (Incr. Profit t * (Incr. Profit –Depr.)–CAPX = (1–t) * Incr. Profit + t * Depr.t) * Incr. Profit + t * Depr. –CAPX

20

Finance Theory II (15.402) – Spring 2003 – Dirk Jenter

Changes in (Net) Working Capital:

Working Capital = Inventory + A/R -A/P

Remark 1:

• Many projects need some capital to be tied up (working capital) which constitutes an opportunity cost.

We need the Change in Working Capital implied by the project. Remark 2:

• Accounting measure of earnings are based on:

Sales -Cost of Goods Sold

• But: Income and expense are reported when a sale is declared.

→ COGS in 2000 includes the costs of items sold in 2000 even if the cost was incurred in 1999 or hasn’t been incurred yet. → Sales in 2000 include the income from items sold in 2000 even if the payment has not been received yet.

TW Example (cont.)

Year 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 CAPX

20.0 ----------Incremental profit

-39.6 39.6 39.6 39.6 39.6 39.6 39.6 39.6 39.6 44.6 Incremental taxes (36%) -12.8 12.8 12.8 12.8 12.8 14.3 14.3 14.3 14.3 16.1 NWC

2.0 2.0 2.0 2.0 2.0 2.0 2.0 2.0 2.0 2.0 -Change in NWC 2.0 ----------2.0 Total

-22.0 26.8 26.8 26.8 26.8 26.8 25.3 25.3 25.3 25.3 30.5

Finance Theory II (15.402) – Spring 2003 – Dirk Jenter

22

Finance Theory II (15.402) – Spring 2003 – Dirk Jenter

Putting It All Together

FCF = (1FCF = (1 –t) * Incr. Profit + t * Depr.t) * Incr. Profit + t * Depr. –CAPX –∆NWC This can also be rewritten as:

FCF = (1FCF = (1 –t) * EBIT + Depr.t) * EBIT + Depr. –CAPX –∆NWC

21

23

Finding the Value of the Cash Flows

• → →→ → Finance Theory II (15.402) – Spring 2003 – Dirk Jenter

What now?

We know how to find the expected Free Cash Flows We want to calculate the present value of the cash flows: We need to account for the tax benefit of interest payments

Adjust the discount rate (WACC method). Adjust the cash flow estimate (APV method). We need to account for the risk of the project

Calculate a risk-adjusted discount rate:

What expected rate of return do outside investors require to invest into the project?

24

Calculating a risk-adjusted discount rate:

• • free cash flows:

• r Assets = r f • [] [] ( ) [] ( )

... 111 3

3 2 21 + + + + + + +

= Assets Assets Assets r r r Cash V Finance Theory II (15.402) – Spring 2003 – Dirk Jenter

Ignore the tax benefits of debt for now, i.e. assume the project is 100% equity financed. Then the firm’s or project’s value is the present value of the future Expected Return = Cost of Capital = + Risk Premium The risk premium for an investment is the required rate of return of

the investment minus the risk free rate.

C E C E C E

25

Risk Premium

• • → • → the market return to get the asset beta.

→ asset betas.

→ [ ] [ ]( )

f m a f Assets A r r r −+== β Finance Theory II (15.402) – Sprin

g 2003 – Dirk Jenter

How do we find the Risk Premium? CAPM is one method:

Get risk premium from beta & market premium How do you estimate asset betas?

For an all-equity firm (project), simply regress past stock returns on

For levered firms, regress past stock returns on the market return to get equity betas, then unlever the estimated equity betas to arrive at Find comparable firms with similar risk, estimate their asset betas and average across comparables.

r E r E 26

Finance Theory II (15.402) – Spring 2003 – Dirk Jenter

Appendix

27

Computing the CAPM asset beta:

• project. • on all of the financial claims on the assets:

• )()()( Equity Debt Assets E

D E

E D D + + + =

[

]

[

]

f market Equity f Equity f market Debt f Debt r r r r −⋅+= −⋅+= )()( )()( β β Finance Theory II (15.402) – Sprin

g 2003 – Dirk Jenter

Definition: Measure of the systematic risk of the cash flows of the firm or Note: The expected return on the assets must equal the expected return The CAPM is a general asset-pricing model that can price any type of

asset. Hence the CAPM specifies the expected returns for both the debt and equity claims:

r E r E r E r E

r E r E

r E 28

Cont.:

• • • Equity

Debt Assets E

D E

E D D βββ + + + =

Finance Theory II (15.402) – Spring 2003 – Dirk Jenter

Substituting the CAPM equations above into the formula for the expected

return on the assets, we see that the asset beta is just a weighted average of the debt and equity betas:

Hence we need an estimate of each term on the right-hand side of this

equation. Typically, we start by estimating equity betas from a regression of equity returns on stock market returns. Problem: Sometimes we need to use the betas on “comparable” firms,

either because there is insufficient data on the project available, or

because we try to improve the precision of the estimate in that way. This “comparable firms” procedure for the estimation of asset betas is explained on the next slide.

29

An approach for estimating the asset beta:

1) 2) 3) above:

i. stock returns on market returns.

ii. iii. 4) Calculate the asset beta for our firm as the average of the asset betas

of the comparable firms.

Finance Theory II (15.402) – Spring 2003 – Dirk Jenter

Recognize that all firms that generate cash flow streams with the same

risk will have the same asset beta.

Identify firms that are likely to have cash flow streams that have similar

risk. These are the “comparable” firms.

Estimate asset betas for the comparable firms using the formula

Estimate equity betas for each comparable firm by regressing

Estimate debt betas for each comparable firm in the same

manner. Usually, you won’t have data to do this. In practice, it is common to assume that debt is risk free (debt beta of zero), or to assume debt betas between 0.1 and 0.3, which come from

empirical studies of corporate debt returns. We need to be more careful if leverage is high.

Estimate the market value (D+E) of the firm as the sum of the

market values of the debt and equity of the firm. If market value of debt (D) is not available, proxy with book value of debt.

浮针疗法3第九章浮针疗法治疗肘部软组织伤痛(本章由周文学副主编负责编写)(2008-04-30 10:59:10)

第九章浮针疗法治疗肘部软组织伤痛

第一节概述

肘痛是指肘部酸楚、疼痛,肘关节屈伸受限为主症的一种症状。常见于现代医学的肘部伤筋、肱骨外上髁炎和尺骨鹰嘴滑囊炎等疾病中。

早在马王堆汉墓帛书《足臂十一脉灸经》及《黄帝内经》就有与肘痛相关的文献记载。《灵枢?经脉》有“肩臑肘臂外后廉痛”、“肩臑肘臂外皆痛”、“臂肘挛急”等论述。然而,首先将“肘痛”作为一个单独的病证而明确提出者,当推晋?皇甫谧《针灸甲乙经》。该书称:“肘痛,尺泽主之”;“肩肘中痛,难屈伸,手不可举重,腕急,曲池主之”;“肘痛引肩不可屈伸,振寒热,颈项肩背痛,臂痿痹不仁,天井主之”等等。《千金要方》有“臂肘病”之名,认为“曲池、关冲、三里、中渚、阳谷、尺泽,主肘痛时寒”。此后,历代对肘痛的论治,多未逾孙氏绳墨。其后医书很少有肘痛一证的论述,推知古代对肘痛的论述,多涵盖于有关痹证与“臂痛”之中。

【应用解剖】

肘部界于上臂与前臂部之间,其上、下界为通过肱骨内、外上髁间线上、下各两横指的环行线,又以通过两上髁的垂线,划分为肘前区与肘后区。

一、骨性连接肘关节是由肱骨远端、尺骨近端、桡骨头三部分组成的关节。肱骨下端扁而宽,前有冠状窝,后有鹰嘴窝,两窝之间仅有一层极薄的骨片相隔。所以髁上部容易发生骨折。窝下方内侧为滑车,即内髁;外侧为肱骨小头,即外髁,两髁连成一块,并与肱骨长轴形成向前30~50°的前倾角。滑车略低于肱骨小头,所以当肘关节伸直时呈现5~7°携带角。肱骨下端两侧之隆起部为内、外上髁,内上髁为前臂屈肌总腱附着部,外上髁为前臂伸肌部腱附着部。因此,肌腱急骤收缩常可造成外上髁撕脱性骨折。桡骨小头凹关节面与肱骨小头相连接形成肱桡关节。桡骨颈的内后方粗隆部有肱二头肌肌腱附着,起屈肘及前壁旋后作用。肘关节伸直时,肱骨两上髁与尺骨鹰嘴三点在一条线上,屈肘90°时此三点则形成一个等腰三角形(图9-1-1)。该三角骨性标志有无改变,对鉴别肘关节脱位和骨折有实际意义。

二、关节韧带和肌肉肘关节的两旁有坚强的尺侧、桡侧副韧带,前方有环状韧带和屈肌群。关节囊包绕着整个肘关节,环状韧带稳定着尺桡上关节和防止桡骨头脱位。肘前方有比较坚韧的深筋膜,在前内侧有肱二头肌膜纤维的参与而增强与肱骨两上髁和尺骨后缘处的骨膜紧密融合。

腕和手部的肌肉,皆起于肱骨内上髁,伸肌起于肱髓外上髁。肱二头肌经肘关节前面止于桡骨上端,肱三头肌经肘关节后面止于尺骨鹰嘴。旋前圆肌起于肱骨内上髁,止于桡骨中部的外侧。旋后肌起于肱骨外上髁和尺骨的上部,止于桡骨上1/3的骨面。

【生物力学特点】

肘关节的运动可作屈、伸动作。桡尺近侧关节、桡尺远侧关节和桡尺二骨间的骨间膜都为前臂骨间的连结。正常男性肱骨和尺骨轴可作10~15°运动,女性20~ 25°运动。肘关节伸屈运动范围可达140~150°,而桡尺的关节共同活动完成前臂的旋前和旋后动作,一般为120~140°。

肘关节所受到的力是随不同运动状态而异。当屈曲45°时,肌张力约78~108N;

屈曲90°时可达216N;当屈曲65°时,前臂旋前时约需要265~539N的力。一般在缝衣或吃饭时,关节力需要294N的力,提物与体重平衡时可达到1/2体重,关节力在运动的最大的峰位可达1667N。

【病因病机】

一、风寒湿搏外感风寒湿邪,侵袭肘部肌肉、关节、筋脉,导致经络闭阻,气血运行不畅,不通则痛。

二、痰饮流注饮食不慎,嗜食肥甘,损伤脾胃,或脾肾之阳素虚,水湿不得运化和温化,痰饮内停,流注经脉,阻遏气血运行,而为肘痛。如《管见大全良方》:“中脘伏痰,脾气滞而不行,则上下不运而痛”。

三、气血不足素体虚弱,或久病体虚,脾胃声损,气血生化之源不足,加之外邪侵袭,而致经络失养,血气凝阻,发为肘痛。

四、外伤血瘀肘部跌仆损伤或被外力强行扭转;或因劳动时前臂及腕部用力过度,或长时间携重物,腕肘部造成外伤或劳损。正如《管见大全良方》云:“若气血凝滞,经络不行,臂痛(肘痛)不能举”。

第二节肱骨外上髁炎

肱骨外上髁炎又叫网球肘或肱桡滑囊炎。一般记载本病多见于网球运动员,故称之为“网球肘”。但日常所见网球运动员甚少,而其它职业患者占多数,长期劳损与该病的发病确有一定关系。

本病属于中医肘痛范畴,早在马王堆汉墓帛书《足臂十一脉灸经》及《黄帝内经》就有与肘痛相关的文献记载。《灵枢?经脉》有“肩臑肘臂外后廉痛”,“肩臑肘臂外皆痛”、“臂肘挛急”等论述。然而,首先将“肘痛”作为一个单独的病症而明确提出者,当推晋?皇甫谧《针灸甲乙经》。该书称:“肘痛,尺泽主之”;肩肘中痛,难屈伸,手不可举重,腕急,曲池主之“,”肘痛引肩不可屈伸,振寒热,颈项肩背痛,臂痿痹不仁,天井主之”等等。《千金要方》有“臂肘病”之名,认为“曲池,关冲、三里、中渚、阳谷、尺泽,主肘痛时寒”。从以上论述中不难看出,祖国医学对该病有较多的记载,而且运用针刺治疗肘痛也是由来已久了。【解剖特点】

肘部界于上臂与前臂部之间,其上、下界为通过肱骨内、外上髁间线上、下各两横指的环行线,又以通过两上髁的垂线,划分为肘前区与肘后区。

⑴骨性连接肘关节是由肱骨远端、尺骨近端、桡骨头三部分组成的关节。窝下方内侧为滑车,即内髁;外侧为肱骨小头,即外髁,两髁连成一块,并与肱骨长轴形成向前30—50度的前倾角。滑车略低于肱骨小头,所以当肘关节伸直时呈现5—7度携带角。肱骨下端两侧之隆起部为内、外上髁,内上髁为前臂屈肌总腱附着部,外上髁为前臂伸肌总腱附着部。因此,肌腱急骤收缩常可造成外髁撕脱性骨折。肘关节伸直时,肱骨两上髁与尺骨鹰嘴三点在一条线上,屈肘90度时此三点则形成一个等腰三角形。

⑵关节韧带和肌肉肘关节的两旁有坚强的尺侧、桡侧副韧带,前方有环状韧带和屈肌群。肘前方有比较坚韧的深筋膜,在前内侧有肱二头肌膜纤维的参与而增强与

肱骨两上髁和尺骨缘处的骨膜紧密融合。

腕和手部的肌肉,皆起于肱骨内上髁,伸肌起于肱骨外上髁。肱二头肌经肘关节前止于桡骨上端,肱三头肌经肘关节后面止于尺骨鹰嘴。旋前园肌起于肱骨内上髁,止于桡骨中部的外侧。

【病因病理】

由于肱骨外髁是伸肌肌腱的附着处,这些肌肉的主要功能是伸腕和伸指。当这些肌肉在伸腕、伸指运动时,都会使附着于肱骨外上髁部的肌腱筋膜受到牵拉。超过了所能承受的应力,则将损伤伸肌总腱。病理上表现为局部充血、水肿、渗出、粘连,部分伸肌总腱撕裂,钙化和无菌性坏死;桡骨头环状韧带退行性变化;伸肌总腱深面的滑囊炎;肱骨外上髁骨膜炎、肱桡关节的滑膜炎或滑膜皱襞的过度增生、皮下神经血管束的绞窄及桡神经关节支的神经炎等改变。上述的病变常引起伸肌肌肉痉挛,疼痛沿伸腕肌放射性地下传,引起一系列的症状和功能障碍。【症状与体征】

主要症状是缓慢出现的肱骨外上髁处的疼痛,疼痛可向前臂桡侧、腕部或上臂放射。握物无力,尤其在屈肘时手不能拿重物,但肘关节在伸直时能提重物。检查时肘部活动正常。肱骨外上髁处有局限性增生隆起。肱骨外上髁、桡骨头或肱桡关节处压痛明显。伸肌腱牵拉试验阳性,方法:肘伸直、握拳、屈腕,然后将前臂旋前,即发生肘外侧部剧痛。

【中医辨证施治】

对肱骨外上髁炎的治疗,在运用浮针治疗的同时,可根据患者的病因病机进行辨证施治,以提高治疗效果,缩短疗程,临床上可分为以下几型。

⑴风寒湿搏外感风寒湿邪,侵袭肘部肌肉、关节、筋脉,导致经络闭阻,气血运行不畅,不通则痛,故肘部肌肉串痛。舌质淡、苔薄白,脉浮紧。治则:祛风除湿,温经通络。羌活胜湿汤加减。屈伸不利加木瓜、伸筋草,痛甚加制川乌、制草乌,痛无定处加全蝎、防已。

⑵痰饮流注饮食不慎,嗜食肥甘,损伤脾胃,或脾肾之阳素虚,水湿不得运化,痰饮内停,流注经脉,阻遏气血运行,发为肘痛。如《管见大全良方》:“中脘伏痰、脾气滞而不行,则上下不运而痛”。脾主四肢肌肉,脾气虚则肌肉酸痛无力。舌质胖嫩,苔白厚腻。治则:健脾利湿,温化痰饮。防已黄芪汤加减。湿重加黄柏、苍术,痰盛加法夏、茯苓。痛甚加制川乌、徐长卿,屈伸不利加伸筋草、鸡血藤。

⑶气血不足素体虚弱,或久病体虚,脾胃虚损,气血生化之源不足,加之外邪侵袭,导致经络失养,血气凝阻,经络血脉不通,不通则痛。治则:益气养血,通经活络,用八珍汤加减。以四君子汤补中益气,四物汤活血养血,湿重加羌活、独活、鸡血藤,痛甚加乳香、没药。

⑷外伤血瘀肘部跌仆损伤或被外力强行扭转;或因劳动时前臂及腕部用力过度,或长时间携重物,腕肘部造成外伤或劳损。对于有外伤史的肘痛患者,治疗时一定要考虑到气滞血瘀,脉络不通,不通则痛这一病因病机,尤其是久病不愈者,更应考虑到挟瘀之可能。治则:活血通络,行气止痛。多以桃红四物汤加减。病久者加地龙、炮山甲,风重加防风,全蝎,湿甚加苍术,黄柏,疼痛较剧者加元胡,乳香,没药。

【浮针治疗】

浮针治疗肱骨外上髁炎大多疗效较好,也有少数患者治疗效果不理想,反复观察和思索,笔者认为有以下几种情况可能影响治疗效果。1、关节间隙狭窄:这类病人多为中老年人,骨关节多有退行性改变,如骨质增生、脱钙、骨边缘硬化等现象,浮针治疗当时可能缓解局部疼痛,但并不能从根本上改变上述病理变化,所以患者感到几次浮针治疗后,患肢仍软弱无力,不能负重和进行日常工作。由于引起患者肘部疼痛的真正原因并不完全是肱骨外上髁炎,肱骨外上髁炎只是引起患者一系列症状其中原因之一,治疗不可能产生预想的效果。2、针刺方法上的问题:对于肱骨外上髁炎患者的治疗,可以从上向下,在肘关节上选择进针点,也可从下向上,在肘关节下进针。或者横向进针,第一次治疗时很难一下找出疗效最佳的治疗点。在首次治疗时,相当部分患者的疼痛会奇迹般地减轻或消失,也有部分病人感觉效果不明显,经过一二次治疗,疼痛症状没有改善就放弃了浮针治疗。笔者先后治疗42例肱骨外上髁炎患者,治愈36例,治愈率为85.5%, 6例效果不理想。疗程最短2次,最长者9次,平均治疗次数在5次以上。所以,坚持治疗也是治愈该病的一个重要条件,以便找到一个较佳的治疗点。

【病案举例】

吕某,男,36岁,个体老板,青白江区向阳镇人。诉右手肘部疼痛半月,疼痛放射至腕部,右手不能负重,持物无力。曾贴伤湿止痛膏,外搽正骨水,内服“强地松片”,“非普拉宗片”均无明显效果,后又在当地医院做封闭治疗两次,治疗后局部疼痛减轻,一周后疼痛再度复发,自觉症状逐日加重,于2000年4月11日来我科就诊。查右肘部无肿胀,旋转时无疼痛,局部压痛,以肱骨外上髁处为著,屈伸肘时疼痛,右手紧握拳时感肘部疼痛,右手握力明显弱于左手。伸肌腱牵拉试验阳性。X光照片检查未见异常。诊断为右肱骨外上髁炎。给予浮针治疗。从肘关节下方进针,针尖对准肱骨外上髁,运针5分钟后局部压痛减轻,10分钟后屈伸肘疼痛缓解,伸肌腱牵拉试验时患者感痛点上移。再从肘关节上方刺入浮针,针尖向下,对准痛点,运针5分钟后疼痛大减,留针24小时。第二次治疗前检查见局部压痛完全消失,肘部屈伸自如,伸肌腱牵拉试验时肘部有轻微疼痛。在肘关节上进针,方法同第一次,运针10分钟后,牵拉试验痛感消失,留针24小时。电话回访,两次治疗后肘功能完全恢复正常。

温某,女,48岁,新都电子管厂工人,诉右肘部胀痛不适,握物无力,不能持重一周,夜间及受凉时疼痛加重,在本单位医务室外贴追风除湿膏,内服“扑炎痛”三天无明显效果,又在当地医院理疗两天,疼痛无减轻,于2000年6月9日来我科就诊。检查见右肘部外观正常,旋前旋后无疼痛,右肱骨外上髁处压痛明显,可扪及增生性粗隆,屈伸肘时有痛感,伸肌腱牵拉试验阳性,右手握力下降,用力握物时肘部疼痛。诊断:肱骨外上髁炎。给予浮针治疗,在痛点下方选好针刺点,常规消毒后,针尖对准肱骨外上髁刺入,运针10分钟后局部压痛减轻,屈伸及牵拉时症状有所改善,15分钟后局部压痛消失,屈伸和牵拉试验时疼痛明显减轻,右手握力较治疗前增强,留针24小时。以后每天一次浮针治疗,患者自觉症状较以前有改善。经三次治疗后患者症状完全消失,功能恢复正常。张某,女,32岁,新都县城关镇居民,诉不明原因而出现左肘部疼痛二十余天。干家务活时疼痛尤甚,左手不能提物及用力,疼痛为酸痛。在当地医院外搽舒筋活络药酒,贴一支蒿伤湿止痛膏,内服“芬必得胶囊”,“强地松片”均未见明显效果。又到当地骨伤科诊所接受小针刀治疗,治疗后局部疼痛加重,三天后疼痛减轻,仍不能负重,又到桂湖镇医院接受理疗一周。现感左肘部时有酸痛,用力时尤为显著。于2000年6月5日来我科就诊。检查见左肘关节活动自如,肱骨

外上髁处有压痛,屈伸时有轻微疼痛,伸肌健牵拉试验时肘部疼痛。诊断为肱骨外上髁炎。在肘关节下方进针,针尖对准肱骨外上髁,反复运针后局部仍有压痛,患者自觉疼痛缓解不明显。又在肱骨外上髁内侧,即曲池穴的位臵,横向刺入一支浮针,针尖对准痛点,运针10分钟后肘部压痛基本消失,伸肌腱牵拉试验时肘部仍感疼痛,留针24小时,每天治疗一次。以后每次治疗的针刺点均选在屈池穴附近,横向进针,经过5次治疗后患者疼痛症状完全消失,功能恢复正常,一月后追踪访问一切情况正常。

杨某,女,28岁,新都商场售货员。诉不明原因而出现右肘部疼痛,拿物无力一月余,自觉疼痛逐日加重,影响工作及睡眠。先在当地医接受针灸及推拿按摩治疗一周,无明显效果。后又在镇医院进行封闭治疗两次,疼痛有所减轻,10天前搬东西时稍用力后,又感肘部疼痛加重,服“扑炎痛”、“芬必得”、“非普拉宗“均无明显效果,于2000年7月11日来我科就治。检查见右肘关节活动无障碍,屈伸肘部时有酸痛感,右肱骨外上髁处有明显压痛及增生性粗隆,右手用力握手时感肘部疼痛,握力明显弱于左侧。伸肌牵拉试验阳性。在肘关节下刺入一支浮针,运针10分钟后局部压痛有减轻,用力牵拉患肢时疼痛无明显改变,而且痛点移向肱骨外髁内侧。又在第一支浮针内侧刺入第二支浮针,运针15分钟后再牵拉患肢,疼痛有所减轻,留针24小时,每天治疗一次。第二次治疗前检查见局部压痛基本消失,牵拉肘部及用力握物时肘部仍有痛感,在肘关节下及屈池穴附近,分别纵向和横向刺入一支浮针,留针24小时,嘱咐患者若感觉那支针有疼痛不适感时可立刻拔出。经过4次治疗后,患者疼痛完全消失,功能恢复正常。

张某,女,49岁,青白江区城厢镇农民。诉右肘部疼痛,活动不便,软弱无力一月。曾在当地服中药8剂无明显效果,又服“诺松片”、“扑炎痛”,外贴奇正藏药疼痛仍无明显缓解,后又在区医院进行封闭治疗一次,封闭后疼痛有所减轻,两天后疼痛复原。又在当地医院进行理疗,外敷中药等治疗。自觉症状时轻时重,近周来感上述症状加重,于2000年7月21日来我科就诊。检查见右肘部屈伸时稍感疼痛,肱骨外上髁处有明显压痛,稍用力即感部疼痛,牵拉伸肌腱时疼痛尤为明显。在肘关节下方刺入一支浮针,针尖对准肱骨外上髁,运针15分钟后肱骨外上髁处压痛减轻,牵拉时疼痛无明显改善,又在肘关节上方刺入一支浮针,针尖向下,对准痛点,运针5分钟牵拉疼痛减轻,固定浮针,留针24小时,每天治疗一次。第二次治疗时肱骨外上髁压痛消失,牵拉及用力时疼痛较显著。治疗仍然采用上下各刺入一支浮针的方法,经过7次治疗后,患者疼痛完全消失,功能恢复正常。王某,女,36岁,新都县马家镇农民。诉右肘部疼痛一月余,无明显诱因,疼痛有时放射至腕部,右手软弱无力,不能负重及从事农活,在当地医院看中医诊断为风寒痹证,服中药5剂无明显效果,又改为针灸治疗,外贴追风除湿膏,服“扑炎痛”、“芬必得”等药,疼痛无缓解,近来感上述症状日趋加重,于2000年8月19日来我科就诊。查体:右肘关节屈伸时感疼痛,肱骨外上髁处有压痛及增生粗隆,右手用力握手时肘部及腕部疼痛,伸肌肌腱牵拉试验阳性,诊断为肱骨外上髁炎。在肘关节下方常规消毒,刺入一支浮针,然尖对准肱骨外上髁处,运针10分钟后局部压痛明显减轻,屈伸肘时疼痛基本消失,但用力时肘部仍感疼痛,在肘关节上方再刺入一支浮针,针尖对准痛点,运针十数分钟后患者用力时疼痛减轻,留针24小时,每天治疗一次。第二次治疗前检查,患者右肘部压痛基本消失,伸肌腱牵拉时痛感明显,治疗仍按原方法进行,

总共经过6次治疗后,患者自觉状全部消失,功能正常。

凌某,女,34岁,新都县个体户,诉左肘部酸痛20余天,疼痛有时放射至左腕部,软弱无力,不能持重,在当地医院诊断为肱骨外上髁炎,经内服“扑炎痛”、“强地松”一周无明显效果,肩部封闭治疗一次,治疗后2日内自觉疼痛有所减轻,功能无改善。后又内服中药5剂,效果不佳,于2000年10月10日来我科就诊。查体:患者屈伸时有疼痛感,左肱骨外上髁处可扪增生粗隆,有压痛,左手用力握物时腕、肘部均感疼痛。X光照片检查未见异常,诊断为肱骨外上髁炎。在肘关节下方常规消毒,刺入一支浮针,针尖对准肱骨外上髁,运针20分钟患者局部压痛无明显改变,在肘关节上方又刺入一支浮针,针尖对准痛点,运针约十数分钟,疼痛依旧。又在曲池穴处,横向刺入一支浮针,运针10分钟左右,局部压痛有减轻,屈伸肘部及用力时疼痛较治疗前有好转。留针24小时,每天治疗一次。第二次治疗时检查,疼痛点移向肱骨外上髁内侧,范围较治疗前为大,疼痛以胀痛为主,屈伸肘部及用力时仍感疼痛。第二次治疗只在屈池穴处横向刺入一支浮针,运针约10分钟后局部压痛减轻,屈伸肘部及用力时疼痛改善。留针24小时,每日一次。以后每次治疗均为横向进针,每治疗一次患者自觉症状有所减轻。经过7次治疗后,患者疼痛完全消失,功能恢复正常。

叶某,女,52岁,新都县氮肥厂退休工人。诉右肘部疼痛二十余天,疼痛时轻时重,劳累后尤甚。左手软弱无力,不能负重。在本地医院诊断为肱骨外上髁炎,理疗治疗一周疼痛无缓解,局部外搽舒筋活血酒,外贴伤湿止痛膏无明显效果。又去骨伤外科诊所接受小针刀治疗一次,治疗3天后,疼痛明显减轻,但右手仍感软弱无力,用力及负重时肘部疼痛。于2000年11月4日来我科就诊,检查见右肘关节活动自如,右肱骨外上髁处有压痛,伸肌腱牵拉试验阳性。X光照片检查未发现异常,诊断为肱骨外上髁炎。给予浮针治疗,在肘关节下方进针,运针后局部压痛减轻,再在曲池穴处横向刺入一针,反复运针后,局部压痛及牵拉疼痛均有所减轻,留针24小时,每天治疗一次。先后经过8次浮针治疗后,局部压痛消失,牵拉及用力握物时有轻微痛感,右上肢酸软无力及不适感无明显改善,劳累与天气变凉时尤甚。中医辨证,患者素体阳虚,风寒湿邪侵袭肌腠,寒性凝滞,引起气血不畅,脉络不通,筋脉失养而出现疼痛及酸胀。舌质淡、苔薄白、脉弦。给予黄芪已艽汤加减,黄芪30克,防风15克,防已15克,秦艽15克,川芎15克,当归15克,羌活15克,木瓜20克,灵仙20克,鸡血藤30克,桂枝10克,甘草10克,水煎服,二日一剂,每天服三次,停浮针治疗。服三剂后患者自觉酸软无力有好转,嘱咐患者继原方再服三剂。六剂中药后患者自觉症状消失,功能完全恢复正常。

汪某,男,27岁,新都冶金配件厂工人。诉无明显诱因而出现右肘部疼痛半月余。右手用力及负重时尤为明显,在本厂医务室诊断为肱骨外上髁炎,外搽正骨水,局部TDP理疗一周,仍觉肘部疼痛,又做局部封闭治疗两次,治疗后疼痛变得很轻微,总感肘部酸胀及麻木,稍劳累后更加显著,内服复方丹参片及维生素B1片无明显效果,又服二剂中药,症状仍无改善。于2001年3月15日来我科就诊。检查:右肘关节活动自如,肱骨处上髁有轻度压痛,伸肌肌腱牵拉试验时有痛感,X光照片检查骨质及关节无异常。在肘关节下方进行,针尖对准肱骨外上髁处,运针约10分钟后,局部酸胀及麻木减轻,留针24小时,每天治疗一次,经过4次浮针治疗后,患者自觉症状完全消失,功能恢复正常。

叶某,男,37岁,新都县金辉汽修厂工人。诉由于劳累过度后引起右肘部疼痛,软弱无力半月。自服壮骨除湿酒三天,疼痛依旧。后在个体诊所做针灸按摩治疗一周,效果不明显,又到镇医院做理疗一周,疼痛仍无减轻,现感屈伸及用力时右肘部疼痛尤为显著,于2001年4月9日来我科就诊。查体:右肘屈伸时疼痛,功能无明显障碍,右肱骨外上髁处可扪及增生粗隆,有压痛,伸肌腱牵拉试验阳性。在肘关节下方进针,运针约数分钟后局部压痛明显减轻,留针24小时,每天治疗一次,经过三次治疗后疼痛消失,功能基本恢复正常。二天后,患者在修车中用力以后,右肘部再度出现疼痛,症状较上次为重,软弱无力,不能负重,再次来我科就诊。检查:右肘部压痛明显,肘部屈伸稍受限(主要是疼痛所致),伸肌腱牵拉试验阳性,X光照片检查未发现异常。在肘关节下方进针,针尖对准痛点,运针约10分钟后,局部压痛减轻,关节功能改善,又在肘关节上方进针,针尖向下,对准痛点,运针数分钟后,患者自觉症状明显改善,留针24小时,每天治疗一次,患肢适当休息。经过四次治疗后,患者疼痛完全消失,功能恢复正常,一月后随访,患者一切情况良好。

第三节肱骨内上髁炎

肱骨内上髁炎,又称高尔夫球肘。本病起病缓慢,初起时在劳累后偶感肘内侧疼痛,日久加重,疼痛可向上臂及前臂放射,肢体活动受限,一般以无力为主,前臂旋前受限,功能低下,旋臂伸腕试验阳性。X光照片检查大多无异常。

【解剖特点】

见肱骨外上髁炎部分。

【中医辨证施治】

见肱骨外上髁炎。

【病案举例】

杨某,男,23岁,新都啤酒厂职工。诉不明原因而出现右肘部疼痛周余,疼痛以肘内侧为主,疼痛有时放射至腕部,患肢软弱无力,在本单位医务室贴伤湿止痛膏及外搽正红花油,疼痛无缓解,又内服“扑炎痛”,“非普拉宗”等药,疼痛稍有减轻,右手无力没有改变,于2000年4月3日来我科就诊。查体见右肘关节活动轻度受限,内上髁处压痛,前臂旋前时疼痛,功能低下,旋前伸腕试验阳性。诊断:肱骨内上髁炎。在肘关节内侧下方进针,针尖对准肱骨内上髁,运针约10分钟后疼痛减轻,腕部疼痛无改变。在腕关节屈侧进针,针尖对准痛点,从近端向远端刺推进至痛点附近,运针约5分钟后疼痛消失。分别固定浮针,留针24小时,每天治疗一次,患肢适当制动。经5次浮针治疗后疼痛消失,功能恢复。其中腕痛仅治疗一次痊愈。

许某,女,24岁,新都斑竹园镇农民。诉不明原因而出现右肘部疼痛,软弱无力,关节活动受限一周余。在当地医院诊断为肱骨内上髁炎,局部封闭治疗一次,疼痛有明显减轻,而功能受限及软弱无力没有改善。又内服“扑炎痛”,外贴一支蒿止痛膏均无明显效果。于2000年5月18日来我科诊治。检查见右肘关节活动受限,前臂旋前受限尤为显著,肱骨内上髁处有压痛,患肢功能低下,旋臂伸腕试验阳性,X光照片检查未见异常。在肘关节内侧下方进针,针尖对准痛点,平行推进至痛点附近,运针约10分钟后局部压痛减轻,而屈肘及旋前时肘中部疼痛,功能受限,在肘中部与第一支针平行刺入第二支浮针,运针约5分钟后肘中部疼痛减轻,关节功能改善。分别固定

两支浮针,留24小时,每天治疗一次。经过5次浮针治疗后,患者疼痛消失,肘关节功能恢复正常。

赵某,男,41岁,新都县泰兴三大队五小队农民。诉在肘部不明原因而出现疼痛,肘关节活动时尤为显著,疼痛有时向上臂及前臂放射,患肢软弱无力。在当地医院诊断为“风湿入骨”,服中药一周,疼痛无减轻。又去个体诊所做理疗治疗,外贴奇正藏药,内服“非普拉宗片”,经一周治疗,自觉症状无明显改善。于2000年10月6日来我科就诊。检查见左肘部外观正常,肘关节屈伸及旋转时疼痛,功能有一定程度受限、肱骨内上髁处有压痛,旋臂伸腕试验阳性,X光照片检查未发现异常。在痛点下方进针,针尖对准痛点,平行推进至痛点附近,运针约10分钟后局部压痛及屈伸时疼痛减轻,而肘关节上方肌肉仍觉酸痛,在痛点上方进针,针尖向下,对准痛点,推进至痛点附近,运针约5分钟酸痛消失,分别固定两支浮针,留针24小时,每天治疗一次。经过5次治疗后,自觉症状消失,功能完全恢复正常。

孙某,男,37岁,新都大洋公司职工。诉右肘部疼痛一周,疼痛放射至腕部,患肢软弱无力,握物时尤甚,在城关医院做普鲁卡因局部封闭两次,治疗后疼痛有所减轻,手仍然用不上力,于2000年12月8日来我科就诊。检查见右肘关节功能无障碍,活动时感肘部有轻微疼痛,肱骨内上髁处有压痛,旋臂伸腕试验阳性,诊断:肱骨内上髁炎。在痛点下方进针,针尖对准痛点,平行推进至痛点附近,运针数分钟后局部压痛缓解,留针24小时,每天治疗一次。经过4次治疗后,患者自觉症状完全消失,功能基本恢复正常,一月后回访,右上肢功能良好。

【体会】

我们运用浮针先后治疗肱骨内上髁炎9例,治愈率100%,证明浮针疗法治疗该病疗程短,效果肯定。对个别病程长的患者,治疗后疼痛可能很快消失,但患肢软弱无力,酸胀麻木一时难以消失者,可以辨证施治,给予祛风除湿,行气活血治疗,往往可以收到较好疗效。

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考入外交部:半年求职尘埃落定,一路回首感慨万千

2010年4月6日上午,外交部办公大楼一层新闻发布厅里,2010年外交部新录公务员有序地办理着三方协议的签约手续,我荣幸地成为中华人民共和国外交队伍中的一员。至此,自2009年9月开始,我持续了大半年的求职工作划上句号。同时,为期二十年的求学生涯也划上了句号。而人生,则自此进入了一个新的阶段。

从建国门起始,北京市高级法院、北京市人大常委会、司法部、外交部、文化部等市直机关、中央部委比邻而居,及至朝阳门,庄严肃穆的外交部办公大楼就坐落于此。曾无数次坐44路环线车经过这里,也无数次被它的威严和神圣震撼着。

求学多年,一直混迹于学校,未曾想过走入社会的情形。高中大大咧咧,本科懵懵懂懂,研一浑浑噩噩,研二忙忙碌碌,研三迷迷茫茫。学习是乐趣,也是负担,是任务,也是动力,就在这样的跌跌撞撞中,突然发现,必须面临着未来的人生抉择了。

直到2009年9月份,当我还沉浸在写稿、投稿、接到编辑用稿电话、发表论文的学术创作快感中时,发现身遍的同学早已投入公务员考试的备战,掐指一算,发现离2010年国家公务员考试的时间不足三个月。于是赶紧停止了手头尚未完成的几篇论文,买了一套盗版公考辅导书(作为法律学子,本不应支持盗版,但无奈穷书生囊中羞涩,盗版书的低廉价格诱惑巨大)开始了为期三个月的考公生活。由于以前从未考过公务员,对公务员考什么、怎么考可谓是一无所知。于是在正式复习前,去听了几场公考的免费公益讲座(这就是处在学院路的优势,各大辅导机构均会在此开坛讲课,“免费的午餐”也会纷至沓来),在QZZN论坛上打印了一堆别人写的考公心得,有经验、有教训,以便自己全面了解、有备而战。

经过一个月的复习,在了解了公考的方式、题型和自己的实力后,开始了公考报名。报名是一个非常犯难的阶段,随着录用“有工作经验公务员”政策的稳定,招收应届毕业生的职位越来越少。天天盯在电脑前,望网兴叹,对口的最高院、最高检、司法部、中纪委或者不招人,或者要求工作经验,或者限制专业背景。经过再三比较、综合权衡,选择了外交部的地区业务司职位,该职位不限专业、不限年龄、不限工作经验、不限政治面貌、不限学历,因此报考人数也是蹭蹭上涨,将近6000人报名。

有人说,国家公务员都是百里挑一,考上的可能性与被雷劈中的几率差不多,把它当做北京公务员的热身准备即可。我不这么认为,我始终坚信一个理念,不管是什么考试、何种挑战,都要把它当做你人生里的最终测验,要全力以赴地为之拼搏,否则,你拿它当实验,它就会拿你当儿戏。因此在接下来的两个月里,我给自己拟定了一个复习计划,每天都重复着同样的生活轨迹:上午做行测,下午写申论,晚上总结和反思。在法大,学生考公的热情和学校的学习条件形成巨大反差。学校硬件设施落后,自习空间拥挤,还经常被各种会议挤占,但我硬是克服了各种不利因素,坚持在同一个自习室驻扎了下来,把占座当成一种习惯,用这种习惯来寻求学习的动力和耐力,以保证学习阶段的连续性。就这样,到考前我已将国考、各地省考近几年的真题全部做过,准确率也达到一个较为乐观的水平。

11月29日上战场,考试地点在望京,不算近,坐公交将近一个小时到达。那天我早早地了起了床,和几个研二的同学奔赴过去。现在就业形势不好,研二同学找工作的积极性一点不比我们研三的差。上午考行测,发挥一般,临场过于紧张,加上第一次参加公务员考试,勉强做完。中午找了附近商场的一家意大利面馆,匆匆扒了几口饭就赶紧趴在桌上午休,不一会,面馆里已趴满了睡觉的考生,服务生咄咄称奇,以为食物中毒,导致客人吃完饭后纷纷倒下。下午考申论时已颇为顺畅,对于写作我历来不怵,于是乎,大笔一挥,运指如飞,排比对偶交替使用,政治术语穿插其中,顺利答完。

1月12日查到成绩,让我大跌眼镜,行测过70,远超乎我想象,申论竟然不足50,远低于我预测。进入面试。本以为初试成绩出来后应有一段时间准备复试,结果第二天接到外交部干部司的电话,通知1月16日开始为期四天的复试。当即差点昏厥:只有三天的复试准备时间,却要用来准备中文笔试、英语笔试、英语听力、英语口语、中文面试等数项内容,外交部的复试内容在中央机关中是最多的。高压之下出勇夫。我到图书馆借来厚厚的一堆外交学、国际政治理论书籍、时事政治类书籍、英语语法类书籍、托福雅思听力类材料,开始了为期三天的“恶补”生涯。

这三天,我时刻都戴着MP3,不管是看书、吃饭还是睡觉,为的是就是让自己在英语的语境中迅速熟悉,进入状态,以应对英语类考试。本科的哲学背景也给了我极大的帮助,使我掌握了如何从大堆的资料中迅速提炼出有用的知识点,三天里我奇迹般地看了十几本书,进行了大量的强化记忆,以应对中文类考试。

1月16日早晨,我来到外交部部属院校外交学院。曾多次来过这里,对路线、地点驾轻就熟。上午考英语笔试,落座后我不禁倒吸了一口冷气,看了看我周围的考生,两个北大,一个清华,两个北外,两个人大。开考前,我右边的北外GG还从容地拿着一本厚厚地大工具书在看,后面的北大MM也在看着英文杂志。知道遇上了劲敌,没办法,硬着头皮上了。上午考英语笔试,难度和考研英语差不多,好在英语功底还算扎实,加上考前狂看了十七大报告的英文版,感觉做题颇为顺利,最后一道作文也洋洋洒洒地写了两页。然后是心理测验,两百多道选择题,即看即答,陷阱颇多,以考察待人处事的基本能力和心理素质。下午考听力,放了一段不知是希拉里还是赖斯的演讲,通过技术处理,加上了嘈杂的背景音进行干扰。三天的英语狂听没有白练,进入状态后迅速地把演讲的中文意思写了下来。

1月17日上午考中文笔试,其实就是再考一次行测和申论,只不过合了一张卷而已。考察的知识面较广较深,难度大于国考。平时我喜欢看书,观察细节,没想到这时也派上了用场,做到了“十拿八稳”甚至“十拿九稳”。这时才感到考试不仅是考复习成果,更是考平时功夫。申论也写得顺畅,体系大气,用词华丽。下午考英语口语,来自翻译室的高级翻译担任考官,一开场,他们流利的口语就震住了我。我以前有个习惯,喜欢在空旷的地方大声喊着读英语,久而久之,这个习惯促进了我发音的字正腔圆。也许正是这点帮助了我,口试的过程中考官一连用了三个“verygood”表示赞赏。

1月18日上午是中文面试。七个考官一字排开,由大使、公使、参赞以及干部司、监察司的官员组成。感谢我这半年参加的“刑司杯”论文竞赛、“学术新人”、“校长奖学金”等各项赛事的答辩,给了我充分的演战机会,使我在把握声调语速、仪态举止、敏捷反应等方面积累了有益的经验,并充分运用于面试中。从考官的频频点头和赞许眼神中,我已感到,这至少不是一次失败的面试。

随着体检、政审、公示、签约的结束,我的求职工作告一段落。任何成功都不是偶然得来的,如果这也算成功的话。也没有谁敢保证自己一击即中、唾手可得,我也不例外,在备考国家公务员期间,为了给自己留后路,我也准备了其它一些方面的求职

完善细节、推销自我:在公考面试中脱颖而出的几条经验

博主按:北京市公务员面试即将开始,学校组织了多场公务员面试讲座,进行了数场模拟面试,我也受邀参加了一些经验交流活动,以下是在某次经验交流中的寥寥数语,希望能对同学们的面试有所裨益。需要说明的是,经验始终是别人的经验,职位始终是别人的职位,考生应当结合自己的个人性格、职位特征,有选择地吸收他人经验,既不要盲目抵触,也不要全盘吸收,以发挥出个人的特色优势,给考官留下深刻的印象,从而赢得面试的成功。

 我想和大家交流的,归结为一句话,那就是“在细节中推销自我,打造一张与众不同的个人名片”。对面试的认识上,我们应当牢固树立以下两个观念:一是面试很重要,重要性绝不亚于笔试,笔试名列前茅被淘汰者大有人在,笔试排名倒数翻盘的现象也不胜枚举;二是面试应当与众不同,令考官印象深刻。随着各大辅导班对面试研究的深入,问题的回答越来越套路化,考生的表现越来越趋同化,而面试的竞争却越来越白热化。面试中的表现既要中规中矩、新意迭出,而又不能过于标新立异、大唱反调,如何把握好这样的度,在1比3甚至1比5的面试中脱颖而出,我认为应当在细节上下功夫。下面我就按照面试的流程强调以下几个细节。

一、仪表

中国有句古话,第一印象印死人,面试的打分具有主观性,在仪表这样第一印象的接触中,考官已在很大程度上判定了他要打出的分数。端庄典雅、精神振奋的仪表是有助于获得高分的。这就要求在着装上首先要得体、大方,选择合适的搭配颜色,给考官正确的心理暗示;其次最重要的是也是很多人常忽略的,是振奋的面部表情,大家在考场外候考的时候,可以通过嚼口香糖、干洗脸、做鬼脸等多种方式充分调动面部神经,让自己脸上的表情看起来生动形象,给人一种精神振奋、斗志昂扬的感觉。老气横秋,对于帅哥美女来说,可能是一种非主流的颓废美,对于我这等模样来说,不振奋的话就会给人一种猥琐的感觉,很容易被考官PASS掉,呵呵开个玩笑。另外,进考场的时候一定要保持适度的微笑,因为你的微笑可以换来考官微笑的回报,可以消除自己的心理紧张。

二、举止

公务礼仪是公务员的基本功,优雅谦逊、风度翩翩的举止会令考官耳目一新。待考场工作人员点名后,要轻轻敲门三下进入,进门后要向考官鞠躬问好,若考官未伸手,则考生不要主动伸手握手,社交礼仪中的规则是“领导先向下属伸手握手”。然后轻轻拉动椅子,落座,使臀部占满椅子的三分之二,后三分之一空出,身体微微前倾,双手十指交叉,置于桌上,面带微笑,在与考官交流的过程中要适当伴随点头的动作。答毕,轻轻起身,站至桌子左边,向考官鞠躬道别,然后把门带上。整个过程中切忌动作过猛过大,发出拖拉椅子、开关门的刺耳声音。

三、谈吐的形式,即声调和语速

作为法律人,抑扬顿挫、高亢有力的声调是必要的,在模拟面试的过程中,大家一定要充分调整自己的声调,保证在面试中,能以一种正式、庄重的声调与考官交流,展现出法律人的气势与气质;语速在很大程度上是思维敏捷度的反映,中等略微偏快的语速是比较合适的,无论是法官的庭审主持,还是公诉人的犀利对抗,都应当在面试中展现出自己的思维敏捷、气度不凡。

四、谈吐的内容,即回答问题的内容

这一点是决定面试分数的实质部分。现在面试的考生回答问题经常呈套路化状态,但是套路也是最经典的模式,考生在没有合适的回答方式之前,套路也是最可靠的方法。但一定要在套路化的回答中展现出与众不同的风采。首先是把问题的回答当做一篇小申论来写,在期末考试中,老师经常告诉我们,对论述题的回答要按照一篇小论文来回答,才能得高分,面试也是这样,问题的回答要按照小申论来回答,现象、原因、对策,体系清晰,逻辑严谨,有利于考官在聆听中迅速把握考生的分析能力。

其次是准备好一段磅礴大气的开头导语,考官提问后,不要急于回答,可以思考几十秒,组织一下开头导语和框架体系。举个例子,考官问到“在高等教育中,大学生是学习知识更重要还是加强人文素质更重要,”可用“大学生是天之骄子,是国之栋梁,是社会主义建设之生力军,培养兼具扎实专业功底和深厚人文情怀的优秀人才,是高等教育的孜孜追求和目标所在”来开头切入,然后分析高等教育失衡的原因、现象、对策,则显得磅礴大气,鞭辟入里。

再次是要注意辨证和证辩,辨证是指要辨证的看问题,分析问题,公务员不应当偏激、片面,对社会现象的看待应当辨证切入,肯定其正面,再重点分析其负面。证辩是指不要空洞的分析,一定要举例证明,选取一两个恰当的社会现实例子,增强论证的说服力。

然后是回答中不要给自己设套,要瞻前顾后,保证回答的周延性。考官的提问往往不是只抛出一个问题就结束,而是在考生回答的基础上再追问,如果考生在回答中过于追求某一方面的效果或答案,则可能会给考官留下缝隙,在考官的追问中使自己处于不利境地。举个例子,在我当时的英语面试中,考官问到“奥巴马来华演讲,你是作为大学生听众,会提哪些问题。”我当时暗自高兴,自己准备过这个问题,于是用流利的英语是说出了“中国威胁论、巴以冲突、朝核危机”等一系列大国局势问题,考官很满意,但旋即发问“现在你是奥巴马,你该如何回答这些问题”,我当即傻眼,这些问题用中文尚且难以论述清楚,何况英语。

最后是学会在回答问题中展现优势、推销自己。这一点非常重要,因为现在的公务员面试一般是匿名进行的,考官看不到考生的简历,不知考生的优势有哪些,而只能从面试中去判断,这种判断往往又具有较强的主观性,这就要求考生学会在面试中把握时机和问题,适当插入个人优势的展现。比如在回答某个组织协调类问题时,可以插入“以前我在担任校学生会某某职务时,遇到类似的问题……”,在回答某个社会现象类问题时,可以插入“这个问题在我读研期间调研的某项课题中曾遇到过,后来我发表论文就这个问题进行了阐述……”,从而在回答问题中表现自己的学生干部、课题调研、论文发表等系列优势,为自己的面试增加筹码。

面试成为公务员录用与否的重要环节,在有限的十几分钟的面试中,细节往往成为角逐胜出的决定性因素,你可以输在起点,但一定要赢在转弯,你可以笔试不占优势,但一定要在面试中脱颖而出。预祝大家面试成功!

谈谈外交部的公务员考试

“什么是蝴蝶效应?请你围绕这个概念从人生的角度谈谈自己的看法。”

2004年11月6日上午,当我结束了四分钟的命题演讲,面对着外交部的面试老师,首先被问到了这个问题。

人生的旅途并非线性,不曾留意的一件很小事情,在某一未知的未来时刻便会对你的人生起到重要作用,这也许就是蝴蝶效应吧。在入部的初试中,有这样一道题让我记忆犹新:在吉尔吉斯斯坦、塔吉克斯坦、土库曼斯坦、哈萨克斯坦中,哪个国家与我国不接壤。说实话,我的地理水平非常一般。幸运的是,有一次阅读关于美国攻打阿富汗的新闻,出于对方位的模糊查阅了世界地图,并因此牢记了中亚几国的相对位置。

五月的一个雨夜,距离外交部的考试结束已近半年,当我尝试着静下来写这篇文章时,却发现一旦沉浸到那段记忆中,兴奋便又油然而生。现在想来,也许最大的感触就是,有时候为某一个人生目标所做的准备并不能明确的进行时间划分。不断的积累、培养终身学习的习惯应该是永不过时的“法宝”。

以下,我将结合自己参加外交部2005年公务员招录考试的经历,从考试流程、如何准备笔试、面试以及国家公务员考试等几个方面谈谈自己的看法。希望能对大家有所帮助。

一、考试流程

需要强调一下,每一年外交部的考试形式都不完全一样,而对于不同业务部门,具体要求也相异。就2005届毕业生的考录来看,以我所参加的“英语外交业务类”职位考试为例,大致分为四个步骤:初试(笔试),复试(笔试),面试(外语、中文),国家公务员考试。

其中,初试于2004年9月25日举行。分为两科,上午是“综合知识与能力测验”(中文),下午是“外语笔试”,形式是选择题各100道。据说,初试的结果将由计算机统计并按照每个职位1:3的比例排出复试名单。

复试的笔试在10月底进行。主体依然是“综合知识与能力测验”(中文)与“外语测试”,与初试的不同在于所有的题型都是主观题,并且都存在命题作文。“综合知识与能力测验”主要考文章阅读和理解,包括段落的大意、主题句等。这些文章既有国际政治方面的,也涵盖科技和文化。作文是根据一则寓言阐发自己的看法。“外语测试”则考中英文互译,作文的题目是“ThelastthingIwanttoloseinthisworld”。

复试还包括一项笔试内容,就是外语的听力。时间并不长,大约听五分钟,然后的十分钟用中文写下所听段落的大意。我们考的是一篇关于“臭氧”的科技短文,个人的感觉是,难度不大但语速不慢,基本听懂没有问题,在个别细节之处应力争完美。

面试有两次,分别用外语和中文回答。外语的面试分为三个部分,时间大约一刻钟。第一部分是口译一段文章,不算长,但只有一分钟准备;第二部分是提问,大概问两到三个小问题,包括“如何看待日德入常”、“是否同意小学生佩戴手机”等;第三部分是两到三分钟的演讲,内容关于当代中国社会男女性别比例失调的原因和影响。中文面试的权重要大一些。在面试之前有一个演讲,时间是四分钟,给被试者十分钟准备。我抽到的是根据一幅漫画阐述自己的感想,其主题是“中国:世界工厂”。面试官是四位年纪较长的老师,其中只有一位提问。所问问题可能包括对演讲的反馈,但更多涉及人生和性格取向、如何看待外交工作等比较具体的方面。如果是学生干部,还会被要求设计一个活动的组织方案。

总体而言,在外交部的所有入部考试中,国际政治和外交等专业类问题并不占主导,考察的目标主要是考生的反应能力、外语、知识面、演讲水平等综合素质。显然,这些素质是一个合格的外交官所必须具备的。

二、笔试准备

说实话,在参加外交部的考试前,我对考试的内容和形式都不甚了解。直到经历过后,才有了深刻的印象:考录的确“名副其实”――综合能力测试的范围甚广,英语也不同于平时的水平考试,除了语法、完型、阅读等题型外,侧重于不同情景下语言的应用。

尽管如此,并不意味着我们在考前无事可做。综合能力测试虽然涉及广泛,但都与文科教育接轨:有文学文体知识、作家作品常识、现代文与古文阅读、马克思主义哲学、政治经济学、历史和辩证唯物主义、中国外交史、中国历史、世界历史、地理、国际热点问题等。因此,需要我们在平时就注意多加积累。

就短期来说,着力复习新中国外交史和相关政治人物的外交理论和思想(如周总理的十六字外交方针等),并对当前国际热点问题进行总结是很有必要的。

我不是出身英语专业,没有经历过专业的翻译和口语训练,因此,外语的笔试和口试是我的弱项。但从中学时代开始我就对外语抱有比较浓厚的兴趣,大学期间也一直没有放松外语的学习。对有志于涉外工作的同学来说,外语是最基本的武器,而外语学习又是没有终点的。非外语专业的同学,除了本专业外应努力提高自身的外语水平,这不仅有利于自己在选拔考试中脱颖而出,更有利于以后所从事的外交工作。

人们常说,外交事业需要既懂外语又精于业务的“双枪将”。而业务能力,在我看来主要体现在调查研究、沟通组织、写作演讲等方面。广博的知识面是业务能力得以展现的重要基础。对于学生而言,知识又大多源于阅读。我个人的一点感觉是,除了专业学习和涉及兴趣的阅读外,在有限的时间内迅速保持和世界互动的方式,便是阅读报刊杂志。身处信息爆炸的网络时代,选择相对固定而且品质较高的信息源,不仅有助于我们“与时俱进”,更能提高写作、表达以及分析事物的能力。在这里,我向大家推荐几份严肃类的报纸:《南方周末》、《参考消息》、《经济观察报》等,我和我的许多朋友平时都有阅读它们的习惯。的确,在考录过程中,自己演讲和写作中的许多观点和事实都受益于阅读这些媒体。除此之外,如果有时间能进一步关注一些西方媒体,则不仅有助于扩展资讯,亦可帮助提高外语水平,可谓一举两得。现在许多西文报刊,在有条件的图书馆都能阅览,而如《时代》杂志和《新闻周刊》等大多纸面媒体也有了网络版,非常方便浏览。

似乎说远了些,有一点需要提醒大家,不论是初试、复试还是此后的国家公务员考试,合理的安排考试时间是很有必要的。因为这些考试题量都不小,能全部顺利完成其实就意味着向成功迈出了一大步。

三、面试准备

在面试前,我曾请教了我系上一级考入外交部的一位师兄。除了告诉我面试的基本形式外,他还给了我许多非常有价值的意见,在这里,我要深深的感谢他,同时把这些意见,以及我自己的体会拿来和大家一起分享。

师兄反复向我强调,不论是演讲还是回答问题,都应尽量做到逻辑清晰、语言简洁有力。因为,分点分条的回答问题能够确保面试官清楚地了解我们要表达的意思。而逻辑性也恰恰是素质测试的一项指标。试想,面试官每天要面对几十位考生,长篇但不着边际的大论只会让他们觉得疲惫。具体来说,不妨在演讲的时候遵循一套相对固定的模板,即对任何一个命题都依据阐述现象――正面论述――反面论述――提出解决――总结的大致思路。其中要特别注意段与段之间的衔接,突出主题词和主题句。

以我的《中国:世界工厂》的演讲为例,在开头我分别从历史和现实的角度说明,这一现象是我国改革开放和当今经济全球化的产物。然后,进入正面阐述,从三个方面提出我国制造业发展的积极作用:第一,有利于国民收入的迅速增长;第二,有利于转移农村富余劳动力,以及解决城市的下岗失业问题;第三,从整体上说,国外投资和制造业的发展可以提高我国的劳动力的技能和科技、管理水平。紧接着,开始反面论述:消极作用也不可避免,第一,制造业发展过程中,低水平和重复建设大量存在;第二,注重量而不重质,忽略了品牌的培育,只能提供有限的劳动力和土地价值,大部分的利润流入跨国公司的腰包;第三,制造业和服务业发展不协调,影响了人民生活水平最终改善。最后,进入提出解决方案的阶段,我的中心意思是要努力培育像海尔和联想这样的注重品牌建设的国际型企业,按照经济规律办事,促进三个产业的协调发展。当然,在整个过程中应注意合理安排时间,做到论述和具体的事例相结合,激发听者的兴趣。

面对同样的题目,大家一定会有更加精彩的论述。花篇幅具体讨论我自己的演讲主要是想再次强调逻辑清晰的重要性。我注意到,每当我说出“第一”、“第二”或者“总而言之”之类的主题性话语时,老师们都会动笔略做记录,由此我相信自己的观点和叙述的结构已经能够清楚传送到面试官那里。

除了内容,回答问题时的仪态和方式也很重要。身着正装是最基本的要求。进入考场后给面试官的印象应该是落落大方,充满自信。同时,要保持微笑,眼神专注于各位面试官,与他们进行神态上的交流。即使遇到非常尖锐的问题,也不要惊慌失色,其实老师们正在考验你的心理承受和应变能力。还有,始终要本着真诚的心态,面试官们都是饱富阅历的年长者,任何谎言和虚伪都逃脱不了他们的判断。尤其需要避免冷场,因为时间对于面试双方都很重要,面对有困难的问题,要不选择间接回答,要不直接PASS,千万不要支吾不语,当然,过于冗长的回答也是不必要的。总之,以一颗镇定自信的心面对考官,真诚、清晰、有条理的说出自己的观点是赢得面试的重要条件。

四、关于国家公务员考试

国家公务员考试是报考任何国家机关公职的必须科目,外交部也不例外。但对于2005届毕业生来说,外交部和其他部委又有区别。在参加了专业科目的考试后,只有顺利通过国家公务员考试的考生,才最终有资格被录取。我认识的一位朋友在外交部的笔试、面试中发挥的都不错,但可惜离国家公务员的分数线只差一点,因此失去了被录取的机会。这是一件多么可惜的事情!

实际上,我个人觉得准备国家公务员考试,特别是申论部分和外交部的专业考试并不矛盾:两者都要求对时事有足够的了解,都要求能够条理清晰的论述自己的观点。在专业复试的“综合能力测试”中甚至有和申论几乎相同类型的题目――总结某几段短文的大意,然后用自己的语言连贯成篇。以申论的题目来说,今年国家公务员的考试是关于节俭办奥运的,而北京市公务员则与三农有关。可以看出,紧扣时政是申论的重要特点。因此,平时多留意,多看看政论性的文章(如报纸的评论员文章)是非常有好处的。

至于行政能力测试,没有更多的窍门可言。首先应该熟悉了解题型,对所考察的五种类型的题目及其出题规律和方向做到心中有数。因此,考前多做几套模拟题很有必要。其次,除了熟悉出题思路,练习答题速度也非常重要。国家公务员考试有题量大的传统,在规定时间内完成所有考题并不容易。碰到难题,适时的放弃不失为明智的选择。我在考试中,凡是碰到1分钟以内不能解决的问题,一定会坚决放弃。因为你很可能会发现,最后的题目往往比较简单,如果因为时间问题而不能作答会非常遗憾。

2005年1月6日,终于在外交部的国际会议厅完成了所有的签约手续,我走出大楼,此时的天空飘起了雪花。历经近3个月的考察,我很幸运地被外交部选中,从此就将开始自己的事业和崭新的人生。每个人的命运都和这个时代息息相连,近年来外交部扩大了接收公务员的对象学校和专业,据我所知,几乎所有文科专业,包括外语、经济、法律、新闻、国政、中文、哲学、历史等的毕业生都有资格报考。这是我国外交日益重视复合型人才的体现,同时这也为越来越多有志于从事外交事业的年轻人提供了机会。只要大家不断致力于完善自己的知识结构,培养开放的心态,积极地去面对竞争,就一定能够实现既定的个人目标。

记得我的导师曾说,人的幸福更多的来源于精神层面,来源于对知识和真理的追求,来源于在更大的舞台上实现个人的理想和抱负。的确,每当我想起即将和许多优秀的年轻人一起共事,在世界的舞台上为国家的荣誉和利益而奋斗,就觉得十分自豪。在这里我要特别感谢我的父母、老师和朋友们,感谢他们一直以来对我的哺育、教导和帮助。同时也真诚的祝愿大家都能顺利通过考察,找到自己理想的工作!

1月6,7号的专业考试考两天,一共5门。第一天上午考英文能力综合笔试,下午听力和口试。第二天上午世界综合百科知识及外交常识测试,下午心理测试。(1)英文综合笔试前不久刚考了专八,我个人感觉这份英文综合笔试卷要比专八难。也许时间上不像专八控制得那么严,但内容的深度上则要超过专八许多。我凭记忆大概说一下大概考了些什么题。第一大题:词汇。好像是四选一选同义词,纯粹的语言测试,不带外交专业背景。第二大题:完形填空。一句话一道题,而不是常见的一篇文章。没有选项,且要填的全是诸如thesix-partytalkonthenuclearissueofNorthKoreanPeninsula,mass-destructiveweapons,theUNSecurityCouncil等专有词汇或短语。外交专业背景性、时事性均较强。属于真不会就没办法那种,猜的余地都没有。第三大题:翻译。汉译英两篇,第一篇是中国的外交政策,第二篇是一篇古文,要求译成英文;英译汉两篇,第一篇好像是联合国的公文,第二篇好像是中美上海联合公报中的一段,我已经记得不是太清楚了。第四大题:作文。题目叫“CanyoulistsomeoftheChinesetraditionalvirutesandvaluationsthathaveinfluencedancientChinainthelonghistoryandtelloutwhytheyaresoimportant?”就这么一个题目,没有任何direction,要求写400字,跟专八差不多。第一大题好多都是GRE词汇,要是有时间背背GRE词汇会比较有帮助。第二大题就得看平时的积累了,关心国际时事的人会做得比较好。第三大题是我们英语专业的优势所在,那些英译汉的句子都是从句套从句,长得不得了,而汉译英的那些句子松散得连个主干都不好找出来,要没学过一点翻译技巧还真不知该如何处理,非英语专业的学生肯定会傻眼的。第四大题作文没什么好说的,时间比较充裕,关键是写出点有深度,有见解的东西来。(2)听力测试一段3到4分钟的新闻语速的材料,

(3)口语测试第一部分口译。给两段汉语材料(有的考生出来说也有可能是一段视频),给一分钟的时间,要求从中选一段一分钟后即兴口译出来。我抽到的那一段好像是温家宝在什么国际会议上的讲话,忘了。这两段材料的特点是:结构松散,不好找出主干,行文风格极具中国特色,像什么“努力拼搏,开拓进取,一起朝着世界多极化迈进努力……”平时要有意识的记点这种极具中国特色的东西会好一点。第二部分自由问答,问到我是哪个学校的时还夸了一下“well,agooduniversity”,嘻嘻。说是自由问答,给我的感觉也像个mini-interview了。如“whydoyouwanttoworkfortheministryofforeignaffairs?”“whatdoyouthinkarethenecessaryqualitiesofagooddiplomat?”“doyoualwayskeepaclosewatchoninternationalaffairs?”当我回答说关心时,紧接着又问“couldyoupleasetellmewhatisgoingonaroundtheworld?”,后面的问题越来越具有挑战性,如怎么看待日本加入联合国常任理事国、中国跟日本的恩怨由来以久,你们年轻的一代如何才能解决好这些恩恩怨怨等等。最后一部分是抽题让做一个即兴演讲。我抽到的题是问像刘翔这样的体育明星大肆的做商业广告,可以吗?说到这里不能不提一下这几年我参加的一些英文演讲比赛。我认为多参加这样的比赛是非常有好处的,它会让你变得更自信,更大方,更重要的是,它让你习惯在众人注目前讲英文那种感觉,而这样的公众发言能力在以后的工作中是必须的。There’snodoubtthateachofusisagoodspeakerofchinese,butthatdoesnotnecessarilymeanweareallgoodpublicspeakersofthelanguage。母语尚且如此,要想成为一个好的公众英语演讲者就更需要练了。有机会建议大家多参加诸如英文演讲比赛这样的活动,绝对会让你受益匪浅。(4)世界综合百科知识第二天上午考。跟第一轮国家公务员统考时的《行政能力测试》风格比较接近,基本上全是常识性的选择题,也有少量的主观题。跟《行政能力测试》不太一样的是加入了不少外交常识考查。我认为这个考试也没啥好准备的,要准备也准备不过来。唯一需要记住的是:做题一定要快、快、快!题量相当大,时间比《行政能力测试》还紧张。反正我从第一秒写到最后一秒还是没把题做完。(5)心理测试第二天下午考,全是选择题,没啥好说的,只要心里不变态的,选就是了,呵呵。第三轮:面试和体检外交部的办事效率还是相当高的。大约在第二轮外语复试结束10天后,如果运气好的话,就会接到面试通知电话了。经过前面两轮考试,到面试前录取比已经变成3:1,被录用的机率越来越大。    面试是一对多的形式(平均8个考官面一个考生),一个主考坐在中间发问,其他几个人从始至终都不说一句话,就坐在那儿盯着看考生的表现。整个面试过程共两部分,第一部分让做一个4分钟的即兴演讲,用汉语讲。我抽到的题好像叫什么论外交的本质。之后就是常规性的问答了。面试其实不算太难,可能我运气好,那个向我发问的主考从头到尾都面带着微笑,让我刚一进屋的紧张感一下子全消失了。我前面已经说过,第二轮是最难的,如果能顺利通过第二轮,后面的考试就都不算什么了。整个面试都用中文进行,由于一点都不紧张,她具体问了些什么我已经记不太清楚了。以下是我能回忆起来的一些问题:你为什么想进外交部工作?(去哪面试都要问的问题)你觉得你适合做外交工作吗?为什么?你对外交是怎么理解的?你的个性、喜欢跟什么样的人交朋友你是独生子吗?(是)家是哪里的?在外交部工作驻外几年是经常的事,你母亲怎么办?如何协调?考研了吗?(我很老实的回答报名考了)如果考上了、外交部又录用你,怎么选择?为什么这样选择?用三句话来概括你大学四年的表现整个面试快结束时,突然问了几个让我猝不及防的问题:你认为你今天面试的表现怎么样?你满意自己的表现吗?

那你认为我的表现怎么样?你满意我的表现吗?

如果非要你说几点我今天做得不好的地方,会是哪些?

你认为你今天是在用心面试吗?(当然)那好,你可以把我刚才问你的所有问题都重复一遍吗?

能问一下你身高多少吗?

最后一轮:政审政审时间是过完年回来3月初。外交部会派人来学校翻阅考生过去的档案,走访考生的老师同学。如果你没有被记过啊或是什么违法乱纪的经历,这一轮也不会有任何问题。大约是4月初接到offer。

第一部分是关于一些介词和小品词的题,其中25道选择,5道填空。第二部分是汉译英,第一篇是关于中国和非洲源远流长友好关系的一段文字,第二篇是关于国际金融危机的文章。还有一部分是英译汉,最后是作文themostmemorableexperienceincollege.    

接着是心理测试。和普通的心理测试没什么不同,就是题量大,涂得手差点没断。

下午就是听力测试了,貌似是希拉里的在访问印度时的一段讲话,连续放两遍大约8分钟吧,然后十分钟内将中文写出。其实,不是特别难听懂,就是感觉太长,前面听了后面就忘了...   第二天上午是综合能力测试,包括一些国际关系呀,国际政治基础知识等等,什么上海合作组织那些是成员国,哪些是观察家身份的国家等等。由于我报考的是金融。后面有2道相关材料题,一道关于分析我国外汇双顺差的主要的原因,另一道是根据材料分析金融危机对经济全球化的影响的。每个题大概作答1000字左右。最后是大作文:知识的魅力。

  下午是英语口试。总的来说,口试组织的形式还是相当公平的。好几百号人先在一个大礼堂集合,手机,MP3等电子产品全部关掉。然后一个一个叫号,到最前排的座位去候考。相应的考场口试结束后,通过对讲机传到候考室,负责叫号的哥哥在安排相应的人去候考。题目是这样的:三个题目,自己选一个做一个小演讲,我选择了关于金融危机的那个,胡乱说了一通后,老奶奶开始发问,对外交官的认识是如何的,对金融危机的看法。。最后是汉译英,视译。也是二选一

   转天是最重要的面试了。面试的题目是这样的:一先给十分钟的时间给两道题目1.伏尔泰说过有的书需要认真研读,有的书草草读一下就行,有的书压根不需要读。2,有人说在一国崛起中,国家竞争力是关键,有人说国民竞争力是关键,谈一下自己的看法。可以写提纲但是不可以将笔记带入考场。准备完毕后,由书记员带入考场,对面有6个考官吧。先演讲,然后开始发问:你是如何看待外交官工作的(又被问到了),在一个记者招待会上,有几位知名记者未到,而且有一群上访的群众闯入会场,还有给来宾发的材料有一些小错误,你该如何处理?接着又问了几个开放性的问题。      

国家公务员初试中《行政能力测试》考察的知识点非常广,对语文、数学、逻辑等各项能力及知识的积累都有很高的要求。这个考前突击可能在答题技巧上有所帮助,但关键还是平时的积累。我平时很喜欢读书看报,经常看《南方人物周刊》《大学生》《中国日报》《新闻周刊》《环球时报》《二十一世纪英文报》《青年参考》等优秀的报刊杂志

安徽合肥的高校中流传着这样一句顺口溜:“学在科大,吃在工大,爱在安大,死在医大,葬在农大”。当然,这只是一个玩笑,但各个学校的风格在此可见一斑。4年前,我带着几分惆怅走进安徽大学法学院。高考一分之差,让我与魂牵梦萦的燕园

失之交臂。来到这里之后,发现迷惘的不只我一个,班里还有很多同学都是“撞车”到安大的,包括一些外省的,千里迢迢从吉林、河北、山东、浙江、广西来到安大。大一时我们上课的地方在北校区,条件很艰苦,像个希望小学。邻着合肥殡仪馆,军训时我们站在操场的草丛里,望着焚尸炉浓烟滚滚……有的家长送孩子来报到,看到这样的场景,觉得很失望,甚至有母女抱头痛哭,嚷着要退学。至今仍然很清晰地记得大一第一节思想道德修养课上老师的话:“如果你不能以这个学校为荣,那么就让她以你为荣。”这句话对我触动很大。我暗下决心,无论如何,都要给自己一个精彩的4年。现在看来,大一大二是我最开心也是最充实的两年:课表以外的时间,我全身心地投入丰富多彩的校园活动,从学生会到法律援助志愿者协会,从辩论、演讲比赛到法制宣传,凡是感兴趣的我都去尝试;也结交了一批志同道合的伙伴,他们是这样活泼而优秀的青年,活跃在各院系的最前线。我第一次发现,校园的蓝天是如此广阔,有这样一些朋友是如此幸福。学习专业课之余,我把一腔热情投入英语,每天起早晨读,中午夹着复读机去教室练听力,晚上伴着VOA入眠,抓住一切机会练习口语……所有的努力得到了回报:

窗体顶端

大四我着手准备申请材料,PS来回改了近10稿都难以满意,哈佛、纽约大学的申请截止期一天天逼近……那段日子可以说是焦头烂额,饱受煎熬。去年11月中旬,把所有材料寄出去之后,还没来得及松口气,我报名考了外交部。经过一个星期仓促的准备,我参加了公共科目考试。之后是一轮又一轮的复试、面试、体检,最终我被外交部录取。与外交部签订协议的同时,我收到了哈佛大学和纽约大学的拒信,以及其他一些学校的录取通知书。坚定了选择之后,我到驾校报了名。现在我一边准备毕业论文,一边学车练车。看看身边的人,回首走过的路——当别人在K歌、上夜网时,我在教室上晚自习;当别人在享受暑假时,我顶着烈日去法院实习;当千军万马挤上考研的独木桥时,我却往返京沪,过关斩将;当别人为工作四处奔波,我却在欣然享受瑜伽的魅力……

  也许一个学姐说得对:“在这所学校,当你决定要出国,当你选择了外交部,你的人生注定与众不同。”从前我曾为这种不同而忐忑,现在却变得坦然。大学好比一个舞台,有人清醒,有人混沌,有人拼搏,有人沉沦。你选择了什么并不重要,重要的是你是否有一个目标并且为之不懈努力。走出校门的那一刻,你会发现,奋斗的过程比怨天尤人更值得享受

如何给总理做翻译?3月16日,温总理记者会结束后的第三天,张璐回到了母校外交学院,应邀给学弟学妹们讲述“总理记者招待会翻译的体会”。原本只能容纳200人的报告厅被挤得水泄不通,走廊里、过道上站满了人。“以前都是听别人做报告,没想到今天却是我给大家做报告。”张璐谦虚地说。她神情专注、认真,唯一不同的是,回到母校的她,多了几分俏皮与放松。对于自己突然“走红”,张璐有些意外:“其实外交部有很多出色的翻译,只是这次刚好派我去,而一年一度的总理答记者问又备受关注。”在张璐看来,给领导人当翻译,首先要有较高的政治敏感。“翻译时要保持对原文的忠实,做到如实翻译。”她举例说:“在这次记者会上,温总理澄清所谓中国在哥本哈根大会上‘傲慢’的传言时提到,‘……我从一位欧洲领导人那里知道,那天晚上有一个少数国家参加的会议……’因为我跟着总理去过哥本哈根,知道他指的‘那位领导人’是谁,也知道这个人的性别。但当时总理并未提及这位领导人的名字,所以我在翻译时也不能直接说出这个人的名字,甚至不能表明性别。英文里有男‘他’和女‘她’的区别,所以在翻译时,我选择用被动句式来表达。”张璐说,当一个好翻译还要了解领导人说话的意图,可以结合当时的语境去“巧译”。她说:“大家对我在翻译总理古诗词时的表现给予了肯定。其实,古诗词翻译并不是我的强项,哪怕能再多给我一秒钟时间,我都能翻译得更加准确。”张璐认为,自己这次的表现,主要归功于平时的积累。“我发现总理最喜欢引用刘禹锡、王安石和屈原的诗词。所以,给总理当翻译时,要结合他说话的语境,知道总理在这个时刻引用古诗词是想要传达怎样的一种精神。这一点很重要。”外交部翻译是怎么炼成的?张璐介绍自己在外交部的工作状态时说,“有点上学时的感觉”。“每天要很早起床,要听BBC(英国广播公司)、VOA(美国之音)等充实自己。晚上回去要做功课,总结、回顾当天翻译的东西。有时候刚下飞机,时差还没倒过来,就被叫去,一翻译就是好几个小时,回来后全身酸痛,疲惫不堪,感觉像是被人痛打了一顿。”不过,张璐也体会到其中的成就感,“尤其是给领导人当翻译,他们是我非常敬重的人,我觉得这是件非常幸福的事。”外交部翻译室的一位工作人员向记者透露,想进入外交部当一名优秀的高级翻译,必须经得起3道考验:严格筛选,疯狂练习,周密准备。外交部挑选翻译人员要经过严格的初试和复试:初试一般通过公务员考试排名,或是去专业院校进行笔试。这位工作人员说:“入部考试中的英语水平测试相当难,通过笔试后还必须参加英语面试,其中成绩排在最前面的10至15名,才有可能进入翻译室参加下一阶段的‘观察培训’。”“观察培训”实质上就是“淘汰式培训”。首先是强化训练,由翻译室的几位前辈每天陪学员做大量的听力、口译和笔译练习。“培训的强度很大,所用的教材时效性很强,基本上都是当天的新闻和评论,或近期的热点话题。”外交部还会邀请一些专家来授课,同时全面观察学员的外语基本功、翻译潜质、领悟力、语言表达习惯、声音状态、刻苦精神、承受高强度工作压力的身体和心理素质、组织纪律性……“通过初试的人,只有不到4%被最终录用”。外交部翻译室像是“课堂”,张璐和同事们接受的是“魔鬼训练”。翻译是有一定技巧的,为了提高速度,部分内容会用一些符号来代替。“比如‘四项基本原则’可以用‘四’字来代替,‘独立自主的和平外交政策’可以用‘和’字外面加一个圈来代替。”除此之外,领导人发言的时候,你不可能让他停下来,即使是连续10分钟的讲话,也得尽可能全部翻译出来。因此,记笔记是翻译的一个工作重点,这就需要不断地练习臂力。外交部翻译的紧张生活外交部翻译室副主任任小萍曾对外介绍,翻译室最大的特点之一是培养严谨的工作态度。“翻译过程必须一丝不苟,从内容到体例,从称呼到专用词,该查的必须一项一项查,决不能马虎或想当然。不仅要查,而且要知道出处。”“翻译人员还必须具有超强的心理素质,既要有信心,又要保持一颗平常心。必须集中全部精力,不能允许有半点虚荣心作怪,否则,遇到难点和问题,就会方寸大乱,就会‘砸锅’。”接下来,就是没有捷径可走的“疯狂练习”。翻译室的很多工作人员都说,要不是内心真正喜欢,肯定无法坚持下来。他们通过这种练习,最后都能“不由自主,习惯成自然,看到中文时,嘴里就能马上条件反射出英文来。”经过疯狂练习,最后一道关,就是“战前准备”。“每年总理的记者会,外交部都要提前一个月通知翻译。从那时起,接到任务的翻译就进入‘冲刺阶段’。不过这不是一个人在战斗,而是有一个团队在一起准备。”翻译室的工作人员说,以总理的记者会为例,“大量前期的准备工作包括:对两会热点问题的调研,整理总理一年来的讲话内容。‘大战’前,还要模拟召开记者会,不上场的同事充当陪练,设计出各种可能出现的突发情况。此外,还要进行‘彩排走场’。”外交部翻译室被誉为“中国翻译的国家队”。自新中国成立以来,从翻译队,到翻译处,再到翻译室,培养出一批批优秀的人才。如今的外交部翻译室,年轻人占80%以上,他们以出色的表现,赢得了越来越多人的尊重和认可。

。

  中新社旧金山7月10日电 当地时间7月10日,将一名15岁女孩囚禁在北加州大麻农场金属工具箱里的男子被判处31年监禁,他的一名同伙此前获刑12年半。

  美联社消息称,36岁的瑞恩·帕特里克·巴利托在认罪协商中承认,其2013年用牛角攻击这名女孩,将她的脖子拴在沙发和床上,并迫使她进入工具箱。金属工具箱四英尺(1.2米)长、两英尺(0.6米)高、两英尺(0.6米)宽。巴利托说,把链子拴在她的脖子上长达三四天。参与暴行的31岁男子帕特里克·皮尔曼在4月被判处12年半监禁。

  当局表示,工具箱上有气孔,里面有毯子,工具箱内部装饰着骷髅贴花和“骨头收集器”字样。这名女孩告诉当局,她被关在箱子里两次,总共三天。他们用一根软管穿过其中一个气孔,让她清洗,并冲去排泄物。

  巴利托承认犯有大麻贩运、枪支占有的罪行。他同时承认,在违反禁毒法规的行为中,利用了未成年人。当局也表示,在2013年获救以前,这名女孩还被要求帮助他们准备用于出售的非法大麻。

  当局透露,在巴利托位于萨克拉门托西北约100英里处的私人地盘上,发现了大量大麻和枪支,包括具有夜视镜的突击步枪。调查人员还发现了防弹衣、大量弹药和防毒面具。

  这些指控最高可判处终身监禁,但旧金山的高级联邦地区法官查尔斯·布雷耶判处巴利托31年监禁。认罪协商要求刑期至少27年,检察官要求判处巴利托32年监禁。在寻求更严重的判决时,检察官写道:“这是近期在该地区被起诉的案件中,最可怕的罪行之一。”其中,包括“长期对十五岁女孩进行肉体、性和心理虐待”。

  检察官表示,巴利托在2013年去洛杉矶旅行期间遇到了离家出走的女孩,并告诉她,可以和他、他的妻子和孩子一起生活。然而,她被带到了大麻农场,并被迫修剪了三个星期的大麻芽。

  当局说,受到两名男子囚禁并性虐待的女孩获救后,在另一个州接受了几个月的住院心理健康治疗。(完)

。 over 5 years using straight-line depreciation TWs need painting: Use 40% of the capacity of a painting machine currently owned and used by XYZ at 30% capacity

with maintenance costs of 0,000 (regardless of capacity used) Annual

operating costs: 0,000

operating income generated: M

operating income from sales of regular widgets would decrease by M Working capital (WC): M needed over the life of the project Corporate tax rate 36%

13

Calculate Incremental Cash Flows:

• • → ¾ → ¾ → ¾ Finance Theory II (15.402) – Spring 2003 – Dirk Jenter

We want to compare firm value with and without the project:

V(project) = V(firm w/ project) -V(firm w/o project) Use only cash flows (in and out) attributable to the project.

Sunk costs should be ignored

They are spent w/ or w/o the project (bygones are bygones). Opportunity costs should be accounted for

A project might exclude good alternatives (e.g., use of land). Accounting illusions should be avoided

e.g. the project might be “charged” for a fraction of expenses that would be incurred anyway.

14

• • • • • Finance Theory II (15.402) – Spring 2003 – Dirk Jenter

TW Example (cont.)

Which of the following items are relevant to evaluate the project? 0M after-tax profit

R&D cost of M over the past three years The plant’s M cost

Machine’s 0K maintenance cost

Operating income from regular widgets decreases by M

15

• • • • → → • → → 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0

2

2

2

2

2

2

2

2

2

2

Finance Theory II (15.402) – Spring 2003 – Dirk Jenter

TW Example (cont.)

Ignore the 0M after-tax profit and focus on incremental cash flows R&D cost of M over the past three years: Sunk cost ==> Ignore it The plant’s M cost: It’s a CAPX ==> Count it

Machine’s 0K maintenance cost: Not incremental ==> Ignore it

Incurred with or without TW production

True even if accounting charges TW production a fraction of these Operating income from widgets decreases by M due to cannibalization

Would not occur without TW production It is an opportunity cost ==> Count it

Year 10

CAPX

20 RW Income decrease

16

Use After-tax Cash Flows

• • etc. • → → → → Finance Theory II (15.402) – Spring 2003 – Dirk Jenter

These are what you have left after paying for your costs (COGS and other costs), and after paying the IRS. Make sure to count the tax benefits of expensing, depreciation, CAPX and Depreciation:

Tax treatment of CAPX depends on depreciation CAPX is not directly subtracted from taxable income

Instead, each year’s depreciation “expense” is subtracted from that year’s taxable income

As far as taxes are concerned, everything is as if there was no CAPX and a cost equal to depreciation was incurred each year.

17

• → → • • 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 4 4 4 4 4 0 0 0 0 0 0

5

Finance Theory II (15.402) – Spring 2003 – Dirk Jenter

TW Example (cont.)

Depreciation:

Straight line depreciation: Flat annual depreciation Accelerated depreciation: Decreasing M CAPX is depreciated linearly over 5 years, down to zero.

D = (20 -0) / 5 = M Salvage value of M is fully taxable since book value is zero.

Year 10

CAPX 20 Depreciation

Salv age Value

TW Example (cont.)

Year 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 CAPX 20.0 ----------Income

-42.0 42.0 42.0 42.0 42.0 42.0 42.0 42.0 42.0 42.0 RW Income decrease - 2.0 2.0 2.0 2.0 2.0 2.0 2.0 2.0 2.0 2.0 Incremental income -40.0 40.0 40.0 40.0 40.0 40.0 40.0 40.0 40.0 40.0 Incremental cost -0.4 0.4 0.4 0.4 0.4 0.4 0.4 0.4 0.4 0.4 Salvage value ---------- 5.0

Incremental profit -39.6 39.6 39.6 39.6 39.6 39.6 39.6 39.6 39.6 44.6 Depreciation - 4.0 4.0 4.0 4.0 4.0 -----EBIT

-35.6 35.6 35.6

35.6 35.6 39.6 39.6 39.6 39.6 44.6 Incremental taxes (36%) -12.8 12.8 12.8 12.8 12.8 14.3 14.3 14.3 14.3 16.1

Total

-20.0 26.8 26.8 26.8 26.8 26.8 25.3 25.3 25.3 25.3 28.5

Note: We do as if entire EBIT is taxable ==> We ignore (for now) the

fact that interest payments are not taxable.

Finance Theory II (15.402) – Spring 2003 – Dirk Jenter

18

19

Finance Theory II (15.402) – Spring 2003 – Dirk Jenter

So far (but we’re not done yet):

Example: We could have computed the CF in year 1 as

(1 -36%) * 39.6 + 36% * 4 -0 = .8M

CF

= Incr. Profit = Incr. Profit –Taxes –CAPX

= Incr. Profit = Incr. Profit –t * (Incr. Profit t * (Incr. Profit –Depr.)–CAPX = (1–t) * Incr. Profit + t * Depr.t) * Incr. Profit + t * Depr. –CAPX

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Finance Theory II (15.402) – Spring 2003 – Dirk Jenter

Changes in (Net) Working Capital:

Working Capital = Inventory + A/R -A/P

Remark 1:

• Many projects need some capital to be tied up (working capital) which constitutes an opportunity cost.

We need the Change in Working Capital implied by the project. Remark 2:

• Accounting measure of earnings are based on:

Sales -Cost of Goods Sold

• But: Income and expense are reported when a sale is declared.

→ COGS in 2000 includes the costs of items sold in 2000 even if the cost was incurred in 1999 or hasn’t been incurred yet. → Sales in 2000 include the income from items sold in 2000 even if the payment has not been received yet.

TW Example (cont.)

Year 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 CAPX

20.0 ----------Incremental profit

-39.6 39.6 39.6 39.6 39.6 39.6 39.6 39.6 39.6 44.6 Incremental taxes (36%) -12.8 12.8 12.8 12.8 12.8 14.3 14.3 14.3 14.3 16.1 NWC

2.0 2.0 2.0 2.0 2.0 2.0 2.0 2.0 2.0 2.0 -Change in NWC 2.0 ----------2.0 Total

-22.0 26.8 26.8 26.8 26.8 26.8 25.3 25.3 25.3 25.3 30.5

Finance Theory II (15.402) – Spring 2003 – Dirk Jenter

22

Finance Theory II (15.402) – Spring 2003 – Dirk Jenter

Putting It All Together

FCF = (1FCF = (1 –t) * Incr. Profit + t * Depr.t) * Incr. Profit + t * Depr. –CAPX –∆NWC This can also be rewritten as:

FCF = (1FCF = (1 –t) * EBIT + Depr.t) * EBIT + Depr. –CAPX –∆NWC

21

23

Finding the Value of the Cash Flows

• → →→ → Finance Theory II (15.402) – Spring 2003 – Dirk Jenter

What now?

We know how to find the expected Free Cash Flows We want to calculate the present value of the cash flows: We need to account for the tax benefit of interest payments

Adjust the discount rate (WACC method). Adjust the cash flow estimate (APV method). We need to account for the risk of the project

Calculate a risk-adjusted discount rate:

What expected rate of return do outside investors require to invest into the project?

24

Calculating a risk-adjusted discount rate:

• • free cash flows:

• r Assets = r f • [] [] ( ) [] ( )

... 111 3

3 2 21 + + + + + + +

= Assets Assets Assets r r r Cash V Finance Theory II (15.402) – Spring 2003 – Dirk Jenter

Ignore the tax benefits of debt for now, i.e. assume the project is 100% equity financed. Then the firm’s or project’s value is the present value of the future Expected Return = Cost of Capital = + Risk Premium The risk premium for an investment is the required rate of return of

the investment minus the risk free rate.

C E C E C E

25

Risk Premium

• • → • → the market return to get the asset beta.

→ asset betas.

→ [ ] [ ]( )

f m a f Assets A r r r −+== β Finance Theory II (15.402) – Sprin

g 2003 – Dirk Jenter

How do we find the Risk Premium? CAPM is one method:

Get risk premium from beta & market premium How do you estimate asset betas?

For an all-equity firm (project), simply regress past stock returns on

For levered firms, regress past stock returns on the market return to get equity betas, then unlever the estimated equity betas to arrive at Find comparable firms with similar risk, estimate their asset betas and average across comparables.

r E r E 26

Finance Theory II (15.402) – Spring 2003 – Dirk Jenter

Appendix

27

Computing the CAPM asset beta:

• project. • on all of the financial claims on the assets:

• )()()( Equity Debt Assets E

D E

E D D + + + =

[

]

[

]

f market Equity f Equity f market Debt f Debt r r r r −⋅+= −⋅+= )()( )()( β β Finance Theory II (15.402) – Sprin

g 2003 – Dirk Jenter

Definition: Measure of the systematic risk of the cash flows of the firm or Note: The expected return on the assets must equal the expected return The CAPM is a general asset-pricing model that can price any type of

asset. Hence the CAPM specifies the expected returns for both the debt and equity claims:

r E r E r E r E

r E r E

r E 28

Cont.:

• • • Equity

Debt Assets E

D E

E D D βββ + + + =

Finance Theory II (15.402) – Spring 2003 – Dirk Jenter

Substituting the CAPM equations above into the formula for the expected

return on the assets, we see that the asset beta is just a weighted average of the debt and equity betas:

Hence we need an estimate of each term on the right-hand side of this

equation. Typically, we start by estimating equity betas from a regression of equity returns on stock market returns. Problem: Sometimes we need to use the betas on “comparable” firms,

either because there is insufficient data on the project available, or

because we try to improve the precision of the estimate in that way. This “comparable firms” procedure for the estimation of asset betas is explained on the next slide.

29

An approach for estimating the asset beta:

1) 2) 3) above:

i. stock returns on market returns.

ii. iii. 4) Calculate the asset beta for our firm as the average of the asset betas

of the comparable firms.

Finance Theory II (15.402) – Spring 2003 – Dirk Jenter

Recognize that all firms that generate cash flow streams with the same

risk will have the same asset beta.

Identify firms that are likely to have cash flow streams that have similar

risk. These are the “comparable” firms.

Estimate asset betas for the comparable firms using the formula

Estimate equity betas for each comparable firm by regressing

Estimate debt betas for each comparable firm in the same

manner. Usually, you won’t have data to do this. In practice, it is common to assume that debt is risk free (debt beta of zero), or to assume debt betas between 0.1 and 0.3, which come from

empirical studies of corporate debt returns. We need to be more careful if leverage is high.

Estimate the market value (D+E) of the firm as the sum of the

market values of the debt and equity of the firm. If market value of debt (D) is not available, proxy with book value of debt.

浮针疗法3第九章浮针疗法治疗肘部软组织伤痛(本章由周文学副主编负责编写)(2008-04-30 10:59:10)

第九章浮针疗法治疗肘部软组织伤痛

第一节概述

肘痛是指肘部酸楚、疼痛,肘关节屈伸受限为主症的一种症状。常见于现代医学的肘部伤筋、肱骨外上髁炎和尺骨鹰嘴滑囊炎等疾病中。

早在马王堆汉墓帛书《足臂十一脉灸经》及《黄帝内经》就有与肘痛相关的文献记载。《灵枢?经脉》有“肩臑肘臂外后廉痛”、“肩臑肘臂外皆痛”、“臂肘挛急”等论述。然而,首先将“肘痛”作为一个单独的病证而明确提出者,当推晋?皇甫谧《针灸甲乙经》。该书称:“肘痛,尺泽主之”;“肩肘中痛,难屈伸,手不可举重,腕急,曲池主之”;“肘痛引肩不可屈伸,振寒热,颈项肩背痛,臂痿痹不仁,天井主之”等等。《千金要方》有“臂肘病”之名,认为“曲池、关冲、三里、中渚、阳谷、尺泽,主肘痛时寒”。此后,历代对肘痛的论治,多未逾孙氏绳墨。其后医书很少有肘痛一证的论述,推知古代对肘痛的论述,多涵盖于有关痹证与“臂痛”之中。

【应用解剖】

肘部界于上臂与前臂部之间,其上、下界为通过肱骨内、外上髁间线上、下各两横指的环行线,又以通过两上髁的垂线,划分为肘前区与肘后区。

一、骨性连接肘关节是由肱骨远端、尺骨近端、桡骨头三部分组成的关节。肱骨下端扁而宽,前有冠状窝,后有鹰嘴窝,两窝之间仅有一层极薄的骨片相隔。所以髁上部容易发生骨折。窝下方内侧为滑车,即内髁;外侧为肱骨小头,即外髁,两髁连成一块,并与肱骨长轴形成向前30~50°的前倾角。滑车略低于肱骨小头,所以当肘关节伸直时呈现5~7°携带角。肱骨下端两侧之隆起部为内、外上髁,内上髁为前臂屈肌总腱附着部,外上髁为前臂伸肌部腱附着部。因此,肌腱急骤收缩常可造成外上髁撕脱性骨折。桡骨小头凹关节面与肱骨小头相连接形成肱桡关节。桡骨颈的内后方粗隆部有肱二头肌肌腱附着,起屈肘及前壁旋后作用。肘关节伸直时,肱骨两上髁与尺骨鹰嘴三点在一条线上,屈肘90°时此三点则形成一个等腰三角形(图9-1-1)。该三角骨性标志有无改变,对鉴别肘关节脱位和骨折有实际意义。

二、关节韧带和肌肉肘关节的两旁有坚强的尺侧、桡侧副韧带,前方有环状韧带和屈肌群。关节囊包绕着整个肘关节,环状韧带稳定着尺桡上关节和防止桡骨头脱位。肘前方有比较坚韧的深筋膜,在前内侧有肱二头肌膜纤维的参与而增强与肱骨两上髁和尺骨后缘处的骨膜紧密融合。

腕和手部的肌肉,皆起于肱骨内上髁,伸肌起于肱髓外上髁。肱二头肌经肘关节前面止于桡骨上端,肱三头肌经肘关节后面止于尺骨鹰嘴。旋前圆肌起于肱骨内上髁,止于桡骨中部的外侧。旋后肌起于肱骨外上髁和尺骨的上部,止于桡骨上1/3的骨面。

【生物力学特点】

肘关节的运动可作屈、伸动作。桡尺近侧关节、桡尺远侧关节和桡尺二骨间的骨间膜都为前臂骨间的连结。正常男性肱骨和尺骨轴可作10~15°运动,女性20~ 25°运动。肘关节伸屈运动范围可达140~150°,而桡尺的关节共同活动完成前臂的旋前和旋后动作,一般为120~140°。

肘关节所受到的力是随不同运动状态而异。当屈曲45°时,肌张力约78~108N;

屈曲90°时可达216N;当屈曲65°时,前臂旋前时约需要265~539N的力。一般在缝衣或吃饭时,关节力需要294N的力,提物与体重平衡时可达到1/2体重,关节力在运动的最大的峰位可达1667N。

【病因病机】

一、风寒湿搏外感风寒湿邪,侵袭肘部肌肉、关节、筋脉,导致经络闭阻,气血运行不畅,不通则痛。

二、痰饮流注饮食不慎,嗜食肥甘,损伤脾胃,或脾肾之阳素虚,水湿不得运化和温化,痰饮内停,流注经脉,阻遏气血运行,而为肘痛。如《管见大全良方》:“中脘伏痰,脾气滞而不行,则上下不运而痛”。

三、气血不足素体虚弱,或久病体虚,脾胃声损,气血生化之源不足,加之外邪侵袭,而致经络失养,血气凝阻,发为肘痛。

四、外伤血瘀肘部跌仆损伤或被外力强行扭转;或因劳动时前臂及腕部用力过度,或长时间携重物,腕肘部造成外伤或劳损。正如《管见大全良方》云:“若气血凝滞,经络不行,臂痛(肘痛)不能举”。

第二节肱骨外上髁炎

肱骨外上髁炎又叫网球肘或肱桡滑囊炎。一般记载本病多见于网球运动员,故称之为“网球肘”。但日常所见网球运动员甚少,而其它职业患者占多数,长期劳损与该病的发病确有一定关系。

本病属于中医肘痛范畴,早在马王堆汉墓帛书《足臂十一脉灸经》及《黄帝内经》就有与肘痛相关的文献记载。《灵枢?经脉》有“肩臑肘臂外后廉痛”,“肩臑肘臂外皆痛”、“臂肘挛急”等论述。然而,首先将“肘痛”作为一个单独的病症而明确提出者,当推晋?皇甫谧《针灸甲乙经》。该书称:“肘痛,尺泽主之”;肩肘中痛,难屈伸,手不可举重,腕急,曲池主之“,”肘痛引肩不可屈伸,振寒热,颈项肩背痛,臂痿痹不仁,天井主之”等等。《千金要方》有“臂肘病”之名,认为“曲池,关冲、三里、中渚、阳谷、尺泽,主肘痛时寒”。从以上论述中不难看出,祖国医学对该病有较多的记载,而且运用针刺治疗肘痛也是由来已久了。【解剖特点】

肘部界于上臂与前臂部之间,其上、下界为通过肱骨内、外上髁间线上、下各两横指的环行线,又以通过两上髁的垂线,划分为肘前区与肘后区。

⑴骨性连接肘关节是由肱骨远端、尺骨近端、桡骨头三部分组成的关节。窝下方内侧为滑车,即内髁;外侧为肱骨小头,即外髁,两髁连成一块,并与肱骨长轴形成向前30—50度的前倾角。滑车略低于肱骨小头,所以当肘关节伸直时呈现5—7度携带角。肱骨下端两侧之隆起部为内、外上髁,内上髁为前臂屈肌总腱附着部,外上髁为前臂伸肌总腱附着部。因此,肌腱急骤收缩常可造成外髁撕脱性骨折。肘关节伸直时,肱骨两上髁与尺骨鹰嘴三点在一条线上,屈肘90度时此三点则形成一个等腰三角形。

⑵关节韧带和肌肉肘关节的两旁有坚强的尺侧、桡侧副韧带,前方有环状韧带和屈肌群。肘前方有比较坚韧的深筋膜,在前内侧有肱二头肌膜纤维的参与而增强与

肱骨两上髁和尺骨缘处的骨膜紧密融合。

腕和手部的肌肉,皆起于肱骨内上髁,伸肌起于肱骨外上髁。肱二头肌经肘关节前止于桡骨上端,肱三头肌经肘关节后面止于尺骨鹰嘴。旋前园肌起于肱骨内上髁,止于桡骨中部的外侧。

【病因病理】

由于肱骨外髁是伸肌肌腱的附着处,这些肌肉的主要功能是伸腕和伸指。当这些肌肉在伸腕、伸指运动时,都会使附着于肱骨外上髁部的肌腱筋膜受到牵拉。超过了所能承受的应力,则将损伤伸肌总腱。病理上表现为局部充血、水肿、渗出、粘连,部分伸肌总腱撕裂,钙化和无菌性坏死;桡骨头环状韧带退行性变化;伸肌总腱深面的滑囊炎;肱骨外上髁骨膜炎、肱桡关节的滑膜炎或滑膜皱襞的过度增生、皮下神经血管束的绞窄及桡神经关节支的神经炎等改变。上述的病变常引起伸肌肌肉痉挛,疼痛沿伸腕肌放射性地下传,引起一系列的症状和功能障碍。【症状与体征】

主要症状是缓慢出现的肱骨外上髁处的疼痛,疼痛可向前臂桡侧、腕部或上臂放射。握物无力,尤其在屈肘时手不能拿重物,但肘关节在伸直时能提重物。检查时肘部活动正常。肱骨外上髁处有局限性增生隆起。肱骨外上髁、桡骨头或肱桡关节处压痛明显。伸肌腱牵拉试验阳性,方法:肘伸直、握拳、屈腕,然后将前臂旋前,即发生肘外侧部剧痛。

【中医辨证施治】

对肱骨外上髁炎的治疗,在运用浮针治疗的同时,可根据患者的病因病机进行辨证施治,以提高治疗效果,缩短疗程,临床上可分为以下几型。

⑴风寒湿搏外感风寒湿邪,侵袭肘部肌肉、关节、筋脉,导致经络闭阻,气血运行不畅,不通则痛,故肘部肌肉串痛。舌质淡、苔薄白,脉浮紧。治则:祛风除湿,温经通络。羌活胜湿汤加减。屈伸不利加木瓜、伸筋草,痛甚加制川乌、制草乌,痛无定处加全蝎、防已。

⑵痰饮流注饮食不慎,嗜食肥甘,损伤脾胃,或脾肾之阳素虚,水湿不得运化,痰饮内停,流注经脉,阻遏气血运行,发为肘痛。如《管见大全良方》:“中脘伏痰、脾气滞而不行,则上下不运而痛”。脾主四肢肌肉,脾气虚则肌肉酸痛无力。舌质胖嫩,苔白厚腻。治则:健脾利湿,温化痰饮。防已黄芪汤加减。湿重加黄柏、苍术,痰盛加法夏、茯苓。痛甚加制川乌、徐长卿,屈伸不利加伸筋草、鸡血藤。

⑶气血不足素体虚弱,或久病体虚,脾胃虚损,气血生化之源不足,加之外邪侵袭,导致经络失养,血气凝阻,经络血脉不通,不通则痛。治则:益气养血,通经活络,用八珍汤加减。以四君子汤补中益气,四物汤活血养血,湿重加羌活、独活、鸡血藤,痛甚加乳香、没药。

⑷外伤血瘀肘部跌仆损伤或被外力强行扭转;或因劳动时前臂及腕部用力过度,或长时间携重物,腕肘部造成外伤或劳损。对于有外伤史的肘痛患者,治疗时一定要考虑到气滞血瘀,脉络不通,不通则痛这一病因病机,尤其是久病不愈者,更应考虑到挟瘀之可能。治则:活血通络,行气止痛。多以桃红四物汤加减。病久者加地龙、炮山甲,风重加防风,全蝎,湿甚加苍术,黄柏,疼痛较剧者加元胡,乳香,没药。

【浮针治疗】

浮针治疗肱骨外上髁炎大多疗效较好,也有少数患者治疗效果不理想,反复观察和思索,笔者认为有以下几种情况可能影响治疗效果。1、关节间隙狭窄:这类病人多为中老年人,骨关节多有退行性改变,如骨质增生、脱钙、骨边缘硬化等现象,浮针治疗当时可能缓解局部疼痛,但并不能从根本上改变上述病理变化,所以患者感到几次浮针治疗后,患肢仍软弱无力,不能负重和进行日常工作。由于引起患者肘部疼痛的真正原因并不完全是肱骨外上髁炎,肱骨外上髁炎只是引起患者一系列症状其中原因之一,治疗不可能产生预想的效果。2、针刺方法上的问题:对于肱骨外上髁炎患者的治疗,可以从上向下,在肘关节上选择进针点,也可从下向上,在肘关节下进针。或者横向进针,第一次治疗时很难一下找出疗效最佳的治疗点。在首次治疗时,相当部分患者的疼痛会奇迹般地减轻或消失,也有部分病人感觉效果不明显,经过一二次治疗,疼痛症状没有改善就放弃了浮针治疗。笔者先后治疗42例肱骨外上髁炎患者,治愈36例,治愈率为85.5%, 6例效果不理想。疗程最短2次,最长者9次,平均治疗次数在5次以上。所以,坚持治疗也是治愈该病的一个重要条件,以便找到一个较佳的治疗点。

【病案举例】

吕某,男,36岁,个体老板,青白江区向阳镇人。诉右手肘部疼痛半月,疼痛放射至腕部,右手不能负重,持物无力。曾贴伤湿止痛膏,外搽正骨水,内服“强地松片”,“非普拉宗片”均无明显效果,后又在当地医院做封闭治疗两次,治疗后局部疼痛减轻,一周后疼痛再度复发,自觉症状逐日加重,于2000年4月11日来我科就诊。查右肘部无肿胀,旋转时无疼痛,局部压痛,以肱骨外上髁处为著,屈伸肘时疼痛,右手紧握拳时感肘部疼痛,右手握力明显弱于左手。伸肌腱牵拉试验阳性。X光照片检查未见异常。诊断为右肱骨外上髁炎。给予浮针治疗。从肘关节下方进针,针尖对准肱骨外上髁,运针5分钟后局部压痛减轻,10分钟后屈伸肘疼痛缓解,伸肌腱牵拉试验时患者感痛点上移。再从肘关节上方刺入浮针,针尖向下,对准痛点,运针5分钟后疼痛大减,留针24小时。第二次治疗前检查见局部压痛完全消失,肘部屈伸自如,伸肌腱牵拉试验时肘部有轻微疼痛。在肘关节上进针,方法同第一次,运针10分钟后,牵拉试验痛感消失,留针24小时。电话回访,两次治疗后肘功能完全恢复正常。

温某,女,48岁,新都电子管厂工人,诉右肘部胀痛不适,握物无力,不能持重一周,夜间及受凉时疼痛加重,在本单位医务室外贴追风除湿膏,内服“扑炎痛”三天无明显效果,又在当地医院理疗两天,疼痛无减轻,于2000年6月9日来我科就诊。检查见右肘部外观正常,旋前旋后无疼痛,右肱骨外上髁处压痛明显,可扪及增生性粗隆,屈伸肘时有痛感,伸肌腱牵拉试验阳性,右手握力下降,用力握物时肘部疼痛。诊断:肱骨外上髁炎。给予浮针治疗,在痛点下方选好针刺点,常规消毒后,针尖对准肱骨外上髁刺入,运针10分钟后局部压痛减轻,屈伸及牵拉时症状有所改善,15分钟后局部压痛消失,屈伸和牵拉试验时疼痛明显减轻,右手握力较治疗前增强,留针24小时。以后每天一次浮针治疗,患者自觉症状较以前有改善。经三次治疗后患者症状完全消失,功能恢复正常。张某,女,32岁,新都县城关镇居民,诉不明原因而出现左肘部疼痛二十余天。干家务活时疼痛尤甚,左手不能提物及用力,疼痛为酸痛。在当地医院外搽舒筋活络药酒,贴一支蒿伤湿止痛膏,内服“芬必得胶囊”,“强地松片”均未见明显效果。又到当地骨伤科诊所接受小针刀治疗,治疗后局部疼痛加重,三天后疼痛减轻,仍不能负重,又到桂湖镇医院接受理疗一周。现感左肘部时有酸痛,用力时尤为显著。于2000年6月5日来我科就诊。检查见左肘关节活动自如,肱骨

外上髁处有压痛,屈伸时有轻微疼痛,伸肌健牵拉试验时肘部疼痛。诊断为肱骨外上髁炎。在肘关节下方进针,针尖对准肱骨外上髁,反复运针后局部仍有压痛,患者自觉疼痛缓解不明显。又在肱骨外上髁内侧,即曲池穴的位臵,横向刺入一支浮针,针尖对准痛点,运针10分钟后肘部压痛基本消失,伸肌腱牵拉试验时肘部仍感疼痛,留针24小时,每天治疗一次。以后每次治疗的针刺点均选在屈池穴附近,横向进针,经过5次治疗后患者疼痛症状完全消失,功能恢复正常,一月后追踪访问一切情况正常。

杨某,女,28岁,新都商场售货员。诉不明原因而出现右肘部疼痛,拿物无力一月余,自觉疼痛逐日加重,影响工作及睡眠。先在当地医接受针灸及推拿按摩治疗一周,无明显效果。后又在镇医院进行封闭治疗两次,疼痛有所减轻,10天前搬东西时稍用力后,又感肘部疼痛加重,服“扑炎痛”、“芬必得”、“非普拉宗“均无明显效果,于2000年7月11日来我科就治。检查见右肘关节活动无障碍,屈伸肘部时有酸痛感,右肱骨外上髁处有明显压痛及增生性粗隆,右手用力握手时感肘部疼痛,握力明显弱于左侧。伸肌牵拉试验阳性。在肘关节下刺入一支浮针,运针10分钟后局部压痛有减轻,用力牵拉患肢时疼痛无明显改变,而且痛点移向肱骨外髁内侧。又在第一支浮针内侧刺入第二支浮针,运针15分钟后再牵拉患肢,疼痛有所减轻,留针24小时,每天治疗一次。第二次治疗前检查见局部压痛基本消失,牵拉肘部及用力握物时肘部仍有痛感,在肘关节下及屈池穴附近,分别纵向和横向刺入一支浮针,留针24小时,嘱咐患者若感觉那支针有疼痛不适感时可立刻拔出。经过4次治疗后,患者疼痛完全消失,功能恢复正常。

张某,女,49岁,青白江区城厢镇农民。诉右肘部疼痛,活动不便,软弱无力一月。曾在当地服中药8剂无明显效果,又服“诺松片”、“扑炎痛”,外贴奇正藏药疼痛仍无明显缓解,后又在区医院进行封闭治疗一次,封闭后疼痛有所减轻,两天后疼痛复原。又在当地医院进行理疗,外敷中药等治疗。自觉症状时轻时重,近周来感上述症状加重,于2000年7月21日来我科就诊。检查见右肘部屈伸时稍感疼痛,肱骨外上髁处有明显压痛,稍用力即感部疼痛,牵拉伸肌腱时疼痛尤为明显。在肘关节下方刺入一支浮针,针尖对准肱骨外上髁,运针15分钟后肱骨外上髁处压痛减轻,牵拉时疼痛无明显改善,又在肘关节上方刺入一支浮针,针尖向下,对准痛点,运针5分钟牵拉疼痛减轻,固定浮针,留针24小时,每天治疗一次。第二次治疗时肱骨外上髁压痛消失,牵拉及用力时疼痛较显著。治疗仍然采用上下各刺入一支浮针的方法,经过7次治疗后,患者疼痛完全消失,功能恢复正常。王某,女,36岁,新都县马家镇农民。诉右肘部疼痛一月余,无明显诱因,疼痛有时放射至腕部,右手软弱无力,不能负重及从事农活,在当地医院看中医诊断为风寒痹证,服中药5剂无明显效果,又改为针灸治疗,外贴追风除湿膏,服“扑炎痛”、“芬必得”等药,疼痛无缓解,近来感上述症状日趋加重,于2000年8月19日来我科就诊。查体:右肘关节屈伸时感疼痛,肱骨外上髁处有压痛及增生粗隆,右手用力握手时肘部及腕部疼痛,伸肌肌腱牵拉试验阳性,诊断为肱骨外上髁炎。在肘关节下方常规消毒,刺入一支浮针,然尖对准肱骨外上髁处,运针10分钟后局部压痛明显减轻,屈伸肘时疼痛基本消失,但用力时肘部仍感疼痛,在肘关节上方再刺入一支浮针,针尖对准痛点,运针十数分钟后患者用力时疼痛减轻,留针24小时,每天治疗一次。第二次治疗前检查,患者右肘部压痛基本消失,伸肌腱牵拉时痛感明显,治疗仍按原方法进行,

总共经过6次治疗后,患者自觉状全部消失,功能正常。

凌某,女,34岁,新都县个体户,诉左肘部酸痛20余天,疼痛有时放射至左腕部,软弱无力,不能持重,在当地医院诊断为肱骨外上髁炎,经内服“扑炎痛”、“强地松”一周无明显效果,肩部封闭治疗一次,治疗后2日内自觉疼痛有所减轻,功能无改善。后又内服中药5剂,效果不佳,于2000年10月10日来我科就诊。查体:患者屈伸时有疼痛感,左肱骨外上髁处可扪增生粗隆,有压痛,左手用力握物时腕、肘部均感疼痛。X光照片检查未见异常,诊断为肱骨外上髁炎。在肘关节下方常规消毒,刺入一支浮针,针尖对准肱骨外上髁,运针20分钟患者局部压痛无明显改变,在肘关节上方又刺入一支浮针,针尖对准痛点,运针约十数分钟,疼痛依旧。又在曲池穴处,横向刺入一支浮针,运针10分钟左右,局部压痛有减轻,屈伸肘部及用力时疼痛较治疗前有好转。留针24小时,每天治疗一次。第二次治疗时检查,疼痛点移向肱骨外上髁内侧,范围较治疗前为大,疼痛以胀痛为主,屈伸肘部及用力时仍感疼痛。第二次治疗只在屈池穴处横向刺入一支浮针,运针约10分钟后局部压痛减轻,屈伸肘部及用力时疼痛改善。留针24小时,每日一次。以后每次治疗均为横向进针,每治疗一次患者自觉症状有所减轻。经过7次治疗后,患者疼痛完全消失,功能恢复正常。

叶某,女,52岁,新都县氮肥厂退休工人。诉右肘部疼痛二十余天,疼痛时轻时重,劳累后尤甚。左手软弱无力,不能负重。在本地医院诊断为肱骨外上髁炎,理疗治疗一周疼痛无缓解,局部外搽舒筋活血酒,外贴伤湿止痛膏无明显效果。又去骨伤外科诊所接受小针刀治疗一次,治疗3天后,疼痛明显减轻,但右手仍感软弱无力,用力及负重时肘部疼痛。于2000年11月4日来我科就诊,检查见右肘关节活动自如,右肱骨外上髁处有压痛,伸肌腱牵拉试验阳性。X光照片检查未发现异常,诊断为肱骨外上髁炎。给予浮针治疗,在肘关节下方进针,运针后局部压痛减轻,再在曲池穴处横向刺入一针,反复运针后,局部压痛及牵拉疼痛均有所减轻,留针24小时,每天治疗一次。先后经过8次浮针治疗后,局部压痛消失,牵拉及用力握物时有轻微痛感,右上肢酸软无力及不适感无明显改善,劳累与天气变凉时尤甚。中医辨证,患者素体阳虚,风寒湿邪侵袭肌腠,寒性凝滞,引起气血不畅,脉络不通,筋脉失养而出现疼痛及酸胀。舌质淡、苔薄白、脉弦。给予黄芪已艽汤加减,黄芪30克,防风15克,防已15克,秦艽15克,川芎15克,当归15克,羌活15克,木瓜20克,灵仙20克,鸡血藤30克,桂枝10克,甘草10克,水煎服,二日一剂,每天服三次,停浮针治疗。服三剂后患者自觉酸软无力有好转,嘱咐患者继原方再服三剂。六剂中药后患者自觉症状消失,功能完全恢复正常。

汪某,男,27岁,新都冶金配件厂工人。诉无明显诱因而出现右肘部疼痛半月余。右手用力及负重时尤为明显,在本厂医务室诊断为肱骨外上髁炎,外搽正骨水,局部TDP理疗一周,仍觉肘部疼痛,又做局部封闭治疗两次,治疗后疼痛变得很轻微,总感肘部酸胀及麻木,稍劳累后更加显著,内服复方丹参片及维生素B1片无明显效果,又服二剂中药,症状仍无改善。于2001年3月15日来我科就诊。检查:右肘关节活动自如,肱骨处上髁有轻度压痛,伸肌肌腱牵拉试验时有痛感,X光照片检查骨质及关节无异常。在肘关节下方进行,针尖对准肱骨外上髁处,运针约10分钟后,局部酸胀及麻木减轻,留针24小时,每天治疗一次,经过4次浮针治疗后,患者自觉症状完全消失,功能恢复正常。

叶某,男,37岁,新都县金辉汽修厂工人。诉由于劳累过度后引起右肘部疼痛,软弱无力半月。自服壮骨除湿酒三天,疼痛依旧。后在个体诊所做针灸按摩治疗一周,效果不明显,又到镇医院做理疗一周,疼痛仍无减轻,现感屈伸及用力时右肘部疼痛尤为显著,于2001年4月9日来我科就诊。查体:右肘屈伸时疼痛,功能无明显障碍,右肱骨外上髁处可扪及增生粗隆,有压痛,伸肌腱牵拉试验阳性。在肘关节下方进针,运针约数分钟后局部压痛明显减轻,留针24小时,每天治疗一次,经过三次治疗后疼痛消失,功能基本恢复正常。二天后,患者在修车中用力以后,右肘部再度出现疼痛,症状较上次为重,软弱无力,不能负重,再次来我科就诊。检查:右肘部压痛明显,肘部屈伸稍受限(主要是疼痛所致),伸肌腱牵拉试验阳性,X光照片检查未发现异常。在肘关节下方进针,针尖对准痛点,运针约10分钟后,局部压痛减轻,关节功能改善,又在肘关节上方进针,针尖向下,对准痛点,运针数分钟后,患者自觉症状明显改善,留针24小时,每天治疗一次,患肢适当休息。经过四次治疗后,患者疼痛完全消失,功能恢复正常,一月后随访,患者一切情况良好。

第三节肱骨内上髁炎

肱骨内上髁炎,又称高尔夫球肘。本病起病缓慢,初起时在劳累后偶感肘内侧疼痛,日久加重,疼痛可向上臂及前臂放射,肢体活动受限,一般以无力为主,前臂旋前受限,功能低下,旋臂伸腕试验阳性。X光照片检查大多无异常。

【解剖特点】

见肱骨外上髁炎部分。

【中医辨证施治】

见肱骨外上髁炎。

【病案举例】

杨某,男,23岁,新都啤酒厂职工。诉不明原因而出现右肘部疼痛周余,疼痛以肘内侧为主,疼痛有时放射至腕部,患肢软弱无力,在本单位医务室贴伤湿止痛膏及外搽正红花油,疼痛无缓解,又内服“扑炎痛”,“非普拉宗”等药,疼痛稍有减轻,右手无力没有改变,于2000年4月3日来我科就诊。查体见右肘关节活动轻度受限,内上髁处压痛,前臂旋前时疼痛,功能低下,旋前伸腕试验阳性。诊断:肱骨内上髁炎。在肘关节内侧下方进针,针尖对准肱骨内上髁,运针约10分钟后疼痛减轻,腕部疼痛无改变。在腕关节屈侧进针,针尖对准痛点,从近端向远端刺推进至痛点附近,运针约5分钟后疼痛消失。分别固定浮针,留针24小时,每天治疗一次,患肢适当制动。经5次浮针治疗后疼痛消失,功能恢复。其中腕痛仅治疗一次痊愈。

许某,女,24岁,新都斑竹园镇农民。诉不明原因而出现右肘部疼痛,软弱无力,关节活动受限一周余。在当地医院诊断为肱骨内上髁炎,局部封闭治疗一次,疼痛有明显减轻,而功能受限及软弱无力没有改善。又内服“扑炎痛”,外贴一支蒿止痛膏均无明显效果。于2000年5月18日来我科诊治。检查见右肘关节活动受限,前臂旋前受限尤为显著,肱骨内上髁处有压痛,患肢功能低下,旋臂伸腕试验阳性,X光照片检查未见异常。在肘关节内侧下方进针,针尖对准痛点,平行推进至痛点附近,运针约10分钟后局部压痛减轻,而屈肘及旋前时肘中部疼痛,功能受限,在肘中部与第一支针平行刺入第二支浮针,运针约5分钟后肘中部疼痛减轻,关节功能改善。分别固定

两支浮针,留24小时,每天治疗一次。经过5次浮针治疗后,患者疼痛消失,肘关节功能恢复正常。

赵某,男,41岁,新都县泰兴三大队五小队农民。诉在肘部不明原因而出现疼痛,肘关节活动时尤为显著,疼痛有时向上臂及前臂放射,患肢软弱无力。在当地医院诊断为“风湿入骨”,服中药一周,疼痛无减轻。又去个体诊所做理疗治疗,外贴奇正藏药,内服“非普拉宗片”,经一周治疗,自觉症状无明显改善。于2000年10月6日来我科就诊。检查见左肘部外观正常,肘关节屈伸及旋转时疼痛,功能有一定程度受限、肱骨内上髁处有压痛,旋臂伸腕试验阳性,X光照片检查未发现异常。在痛点下方进针,针尖对准痛点,平行推进至痛点附近,运针约10分钟后局部压痛及屈伸时疼痛减轻,而肘关节上方肌肉仍觉酸痛,在痛点上方进针,针尖向下,对准痛点,推进至痛点附近,运针约5分钟酸痛消失,分别固定两支浮针,留针24小时,每天治疗一次。经过5次治疗后,自觉症状消失,功能完全恢复正常。

孙某,男,37岁,新都大洋公司职工。诉右肘部疼痛一周,疼痛放射至腕部,患肢软弱无力,握物时尤甚,在城关医院做普鲁卡因局部封闭两次,治疗后疼痛有所减轻,手仍然用不上力,于2000年12月8日来我科就诊。检查见右肘关节功能无障碍,活动时感肘部有轻微疼痛,肱骨内上髁处有压痛,旋臂伸腕试验阳性,诊断:肱骨内上髁炎。在痛点下方进针,针尖对准痛点,平行推进至痛点附近,运针数分钟后局部压痛缓解,留针24小时,每天治疗一次。经过4次治疗后,患者自觉症状完全消失,功能基本恢复正常,一月后回访,右上肢功能良好。

【体会】

我们运用浮针先后治疗肱骨内上髁炎9例,治愈率100%,证明浮针疗法治疗该病疗程短,效果肯定。对个别病程长的患者,治疗后疼痛可能很快消失,但患肢软弱无力,酸胀麻木一时难以消失者,可以辨证施治,给予祛风除湿,行气活血治疗,往往可以收到较好疗效。

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考入外交部:半年求职尘埃落定,一路回首感慨万千

2010年4月6日上午,外交部办公大楼一层新闻发布厅里,2010年外交部新录公务员有序地办理着三方协议的签约手续,我荣幸地成为中华人民共和国外交队伍中的一员。至此,自2009年9月开始,我持续了大半年的求职工作划上句号。同时,为期二十年的求学生涯也划上了句号。而人生,则自此进入了一个新的阶段。

从建国门起始,北京市高级法院、北京市人大常委会、司法部、外交部、文化部等市直机关、中央部委比邻而居,及至朝阳门,庄严肃穆的外交部办公大楼就坐落于此。曾无数次坐44路环线车经过这里,也无数次被它的威严和神圣震撼着。

求学多年,一直混迹于学校,未曾想过走入社会的情形。高中大大咧咧,本科懵懵懂懂,研一浑浑噩噩,研二忙忙碌碌,研三迷迷茫茫。学习是乐趣,也是负担,是任务,也是动力,就在这样的跌跌撞撞中,突然发现,必须面临着未来的人生抉择了。

直到2009年9月份,当我还沉浸在写稿、投稿、接到编辑用稿电话、发表论文的学术创作快感中时,发现身遍的同学早已投入公务员考试的备战,掐指一算,发现离2010年国家公务员考试的时间不足三个月。于是赶紧停止了手头尚未完成的几篇论文,买了一套盗版公考辅导书(作为法律学子,本不应支持盗版,但无奈穷书生囊中羞涩,盗版书的低廉价格诱惑巨大)开始了为期三个月的考公生活。由于以前从未考过公务员,对公务员考什么、怎么考可谓是一无所知。于是在正式复习前,去听了几场公考的免费公益讲座(这就是处在学院路的优势,各大辅导机构均会在此开坛讲课,“免费的午餐”也会纷至沓来),在QZZN论坛上打印了一堆别人写的考公心得,有经验、有教训,以便自己全面了解、有备而战。

经过一个月的复习,在了解了公考的方式、题型和自己的实力后,开始了公考报名。报名是一个非常犯难的阶段,随着录用“有工作经验公务员”政策的稳定,招收应届毕业生的职位越来越少。天天盯在电脑前,望网兴叹,对口的最高院、最高检、司法部、中纪委或者不招人,或者要求工作经验,或者限制专业背景。经过再三比较、综合权衡,选择了外交部的地区业务司职位,该职位不限专业、不限年龄、不限工作经验、不限政治面貌、不限学历,因此报考人数也是蹭蹭上涨,将近6000人报名。

有人说,国家公务员都是百里挑一,考上的可能性与被雷劈中的几率差不多,把它当做北京公务员的热身准备即可。我不这么认为,我始终坚信一个理念,不管是什么考试、何种挑战,都要把它当做你人生里的最终测验,要全力以赴地为之拼搏,否则,你拿它当实验,它就会拿你当儿戏。因此在接下来的两个月里,我给自己拟定了一个复习计划,每天都重复着同样的生活轨迹:上午做行测,下午写申论,晚上总结和反思。在法大,学生考公的热情和学校的学习条件形成巨大反差。学校硬件设施落后,自习空间拥挤,还经常被各种会议挤占,但我硬是克服了各种不利因素,坚持在同一个自习室驻扎了下来,把占座当成一种习惯,用这种习惯来寻求学习的动力和耐力,以保证学习阶段的连续性。就这样,到考前我已将国考、各地省考近几年的真题全部做过,准确率也达到一个较为乐观的水平。

11月29日上战场,考试地点在望京,不算近,坐公交将近一个小时到达。那天我早早地了起了床,和几个研二的同学奔赴过去。现在就业形势不好,研二同学找工作的积极性一点不比我们研三的差。上午考行测,发挥一般,临场过于紧张,加上第一次参加公务员考试,勉强做完。中午找了附近商场的一家意大利面馆,匆匆扒了几口饭就赶紧趴在桌上午休,不一会,面馆里已趴满了睡觉的考生,服务生咄咄称奇,以为食物中毒,导致客人吃完饭后纷纷倒下。下午考申论时已颇为顺畅,对于写作我历来不怵,于是乎,大笔一挥,运指如飞,排比对偶交替使用,政治术语穿插其中,顺利答完。

1月12日查到成绩,让我大跌眼镜,行测过70,远超乎我想象,申论竟然不足50,远低于我预测。进入面试。本以为初试成绩出来后应有一段时间准备复试,结果第二天接到外交部干部司的电话,通知1月16日开始为期四天的复试。当即差点昏厥:只有三天的复试准备时间,却要用来准备中文笔试、英语笔试、英语听力、英语口语、中文面试等数项内容,外交部的复试内容在中央机关中是最多的。高压之下出勇夫。我到图书馆借来厚厚的一堆外交学、国际政治理论书籍、时事政治类书籍、英语语法类书籍、托福雅思听力类材料,开始了为期三天的“恶补”生涯。

这三天,我时刻都戴着MP3,不管是看书、吃饭还是睡觉,为的是就是让自己在英语的语境中迅速熟悉,进入状态,以应对英语类考试。本科的哲学背景也给了我极大的帮助,使我掌握了如何从大堆的资料中迅速提炼出有用的知识点,三天里我奇迹般地看了十几本书,进行了大量的强化记忆,以应对中文类考试。

1月16日早晨,我来到外交部部属院校外交学院。曾多次来过这里,对路线、地点驾轻就熟。上午考英语笔试,落座后我不禁倒吸了一口冷气,看了看我周围的考生,两个北大,一个清华,两个北外,两个人大。开考前,我右边的北外GG还从容地拿着一本厚厚地大工具书在看,后面的北大MM也在看着英文杂志。知道遇上了劲敌,没办法,硬着头皮上了。上午考英语笔试,难度和考研英语差不多,好在英语功底还算扎实,加上考前狂看了十七大报告的英文版,感觉做题颇为顺利,最后一道作文也洋洋洒洒地写了两页。然后是心理测验,两百多道选择题,即看即答,陷阱颇多,以考察待人处事的基本能力和心理素质。下午考听力,放了一段不知是希拉里还是赖斯的演讲,通过技术处理,加上了嘈杂的背景音进行干扰。三天的英语狂听没有白练,进入状态后迅速地把演讲的中文意思写了下来。

1月17日上午考中文笔试,其实就是再考一次行测和申论,只不过合了一张卷而已。考察的知识面较广较深,难度大于国考。平时我喜欢看书,观察细节,没想到这时也派上了用场,做到了“十拿八稳”甚至“十拿九稳”。这时才感到考试不仅是考复习成果,更是考平时功夫。申论也写得顺畅,体系大气,用词华丽。下午考英语口语,来自翻译室的高级翻译担任考官,一开场,他们流利的口语就震住了我。我以前有个习惯,喜欢在空旷的地方大声喊着读英语,久而久之,这个习惯促进了我发音的字正腔圆。也许正是这点帮助了我,口试的过程中考官一连用了三个“verygood”表示赞赏。

1月18日上午是中文面试。七个考官一字排开,由大使、公使、参赞以及干部司、监察司的官员组成。感谢我这半年参加的“刑司杯”论文竞赛、“学术新人”、“校长奖学金”等各项赛事的答辩,给了我充分的演战机会,使我在把握声调语速、仪态举止、敏捷反应等方面积累了有益的经验,并充分运用于面试中。从考官的频频点头和赞许眼神中,我已感到,这至少不是一次失败的面试。

随着体检、政审、公示、签约的结束,我的求职工作告一段落。任何成功都不是偶然得来的,如果这也算成功的话。也没有谁敢保证自己一击即中、唾手可得,我也不例外,在备考国家公务员期间,为了给自己留后路,我也准备了其它一些方面的求职

完善细节、推销自我:在公考面试中脱颖而出的几条经验

博主按:北京市公务员面试即将开始,学校组织了多场公务员面试讲座,进行了数场模拟面试,我也受邀参加了一些经验交流活动,以下是在某次经验交流中的寥寥数语,希望能对同学们的面试有所裨益。需要说明的是,经验始终是别人的经验,职位始终是别人的职位,考生应当结合自己的个人性格、职位特征,有选择地吸收他人经验,既不要盲目抵触,也不要全盘吸收,以发挥出个人的特色优势,给考官留下深刻的印象,从而赢得面试的成功。

 我想和大家交流的,归结为一句话,那就是“在细节中推销自我,打造一张与众不同的个人名片”。对面试的认识上,我们应当牢固树立以下两个观念:一是面试很重要,重要性绝不亚于笔试,笔试名列前茅被淘汰者大有人在,笔试排名倒数翻盘的现象也不胜枚举;二是面试应当与众不同,令考官印象深刻。随着各大辅导班对面试研究的深入,问题的回答越来越套路化,考生的表现越来越趋同化,而面试的竞争却越来越白热化。面试中的表现既要中规中矩、新意迭出,而又不能过于标新立异、大唱反调,如何把握好这样的度,在1比3甚至1比5的面试中脱颖而出,我认为应当在细节上下功夫。下面我就按照面试的流程强调以下几个细节。

一、仪表

中国有句古话,第一印象印死人,面试的打分具有主观性,在仪表这样第一印象的接触中,考官已在很大程度上判定了他要打出的分数。端庄典雅、精神振奋的仪表是有助于获得高分的。这就要求在着装上首先要得体、大方,选择合适的搭配颜色,给考官正确的心理暗示;其次最重要的是也是很多人常忽略的,是振奋的面部表情,大家在考场外候考的时候,可以通过嚼口香糖、干洗脸、做鬼脸等多种方式充分调动面部神经,让自己脸上的表情看起来生动形象,给人一种精神振奋、斗志昂扬的感觉。老气横秋,对于帅哥美女来说,可能是一种非主流的颓废美,对于我这等模样来说,不振奋的话就会给人一种猥琐的感觉,很容易被考官PASS掉,呵呵开个玩笑。另外,进考场的时候一定要保持适度的微笑,因为你的微笑可以换来考官微笑的回报,可以消除自己的心理紧张。

二、举止

公务礼仪是公务员的基本功,优雅谦逊、风度翩翩的举止会令考官耳目一新。待考场工作人员点名后,要轻轻敲门三下进入,进门后要向考官鞠躬问好,若考官未伸手,则考生不要主动伸手握手,社交礼仪中的规则是“领导先向下属伸手握手”。然后轻轻拉动椅子,落座,使臀部占满椅子的三分之二,后三分之一空出,身体微微前倾,双手十指交叉,置于桌上,面带微笑,在与考官交流的过程中要适当伴随点头的动作。答毕,轻轻起身,站至桌子左边,向考官鞠躬道别,然后把门带上。整个过程中切忌动作过猛过大,发出拖拉椅子、开关门的刺耳声音。

三、谈吐的形式,即声调和语速

作为法律人,抑扬顿挫、高亢有力的声调是必要的,在模拟面试的过程中,大家一定要充分调整自己的声调,保证在面试中,能以一种正式、庄重的声调与考官交流,展现出法律人的气势与气质;语速在很大程度上是思维敏捷度的反映,中等略微偏快的语速是比较合适的,无论是法官的庭审主持,还是公诉人的犀利对抗,都应当在面试中展现出自己的思维敏捷、气度不凡。

四、谈吐的内容,即回答问题的内容

这一点是决定面试分数的实质部分。现在面试的考生回答问题经常呈套路化状态,但是套路也是最经典的模式,考生在没有合适的回答方式之前,套路也是最可靠的方法。但一定要在套路化的回答中展现出与众不同的风采。首先是把问题的回答当做一篇小申论来写,在期末考试中,老师经常告诉我们,对论述题的回答要按照一篇小论文来回答,才能得高分,面试也是这样,问题的回答要按照小申论来回答,现象、原因、对策,体系清晰,逻辑严谨,有利于考官在聆听中迅速把握考生的分析能力。

其次是准备好一段磅礴大气的开头导语,考官提问后,不要急于回答,可以思考几十秒,组织一下开头导语和框架体系。举个例子,考官问到“在高等教育中,大学生是学习知识更重要还是加强人文素质更重要,”可用“大学生是天之骄子,是国之栋梁,是社会主义建设之生力军,培养兼具扎实专业功底和深厚人文情怀的优秀人才,是高等教育的孜孜追求和目标所在”来开头切入,然后分析高等教育失衡的原因、现象、对策,则显得磅礴大气,鞭辟入里。

再次是要注意辨证和证辩,辨证是指要辨证的看问题,分析问题,公务员不应当偏激、片面,对社会现象的看待应当辨证切入,肯定其正面,再重点分析其负面。证辩是指不要空洞的分析,一定要举例证明,选取一两个恰当的社会现实例子,增强论证的说服力。

然后是回答中不要给自己设套,要瞻前顾后,保证回答的周延性。考官的提问往往不是只抛出一个问题就结束,而是在考生回答的基础上再追问,如果考生在回答中过于追求某一方面的效果或答案,则可能会给考官留下缝隙,在考官的追问中使自己处于不利境地。举个例子,在我当时的英语面试中,考官问到“奥巴马来华演讲,你是作为大学生听众,会提哪些问题。”我当时暗自高兴,自己准备过这个问题,于是用流利的英语是说出了“中国威胁论、巴以冲突、朝核危机”等一系列大国局势问题,考官很满意,但旋即发问“现在你是奥巴马,你该如何回答这些问题”,我当即傻眼,这些问题用中文尚且难以论述清楚,何况英语。

最后是学会在回答问题中展现优势、推销自己。这一点非常重要,因为现在的公务员面试一般是匿名进行的,考官看不到考生的简历,不知考生的优势有哪些,而只能从面试中去判断,这种判断往往又具有较强的主观性,这就要求考生学会在面试中把握时机和问题,适当插入个人优势的展现。比如在回答某个组织协调类问题时,可以插入“以前我在担任校学生会某某职务时,遇到类似的问题……”,在回答某个社会现象类问题时,可以插入“这个问题在我读研期间调研的某项课题中曾遇到过,后来我发表论文就这个问题进行了阐述……”,从而在回答问题中表现自己的学生干部、课题调研、论文发表等系列优势,为自己的面试增加筹码。

面试成为公务员录用与否的重要环节,在有限的十几分钟的面试中,细节往往成为角逐胜出的决定性因素,你可以输在起点,但一定要赢在转弯,你可以笔试不占优势,但一定要在面试中脱颖而出。预祝大家面试成功!

谈谈外交部的公务员考试

“什么是蝴蝶效应?请你围绕这个概念从人生的角度谈谈自己的看法。”

2004年11月6日上午,当我结束了四分钟的命题演讲,面对着外交部的面试老师,首先被问到了这个问题。

人生的旅途并非线性,不曾留意的一件很小事情,在某一未知的未来时刻便会对你的人生起到重要作用,这也许就是蝴蝶效应吧。在入部的初试中,有这样一道题让我记忆犹新:在吉尔吉斯斯坦、塔吉克斯坦、土库曼斯坦、哈萨克斯坦中,哪个国家与我国不接壤。说实话,我的地理水平非常一般。幸运的是,有一次阅读关于美国攻打阿富汗的新闻,出于对方位的模糊查阅了世界地图,并因此牢记了中亚几国的相对位置。

五月的一个雨夜,距离外交部的考试结束已近半年,当我尝试着静下来写这篇文章时,却发现一旦沉浸到那段记忆中,兴奋便又油然而生。现在想来,也许最大的感触就是,有时候为某一个人生目标所做的准备并不能明确的进行时间划分。不断的积累、培养终身学习的习惯应该是永不过时的“法宝”。

以下,我将结合自己参加外交部2005年公务员招录考试的经历,从考试流程、如何准备笔试、面试以及国家公务员考试等几个方面谈谈自己的看法。希望能对大家有所帮助。

一、考试流程

需要强调一下,每一年外交部的考试形式都不完全一样,而对于不同业务部门,具体要求也相异。就2005届毕业生的考录来看,以我所参加的“英语外交业务类”职位考试为例,大致分为四个步骤:初试(笔试),复试(笔试),面试(外语、中文),国家公务员考试。

其中,初试于2004年9月25日举行。分为两科,上午是“综合知识与能力测验”(中文),下午是“外语笔试”,形式是选择题各100道。据说,初试的结果将由计算机统计并按照每个职位1:3的比例排出复试名单。

复试的笔试在10月底进行。主体依然是“综合知识与能力测验”(中文)与“外语测试”,与初试的不同在于所有的题型都是主观题,并且都存在命题作文。“综合知识与能力测验”主要考文章阅读和理解,包括段落的大意、主题句等。这些文章既有国际政治方面的,也涵盖科技和文化。作文是根据一则寓言阐发自己的看法。“外语测试”则考中英文互译,作文的题目是“ThelastthingIwanttoloseinthisworld”。

复试还包括一项笔试内容,就是外语的听力。时间并不长,大约听五分钟,然后的十分钟用中文写下所听段落的大意。我们考的是一篇关于“臭氧”的科技短文,个人的感觉是,难度不大但语速不慢,基本听懂没有问题,在个别细节之处应力争完美。

面试有两次,分别用外语和中文回答。外语的面试分为三个部分,时间大约一刻钟。第一部分是口译一段文章,不算长,但只有一分钟准备;第二部分是提问,大概问两到三个小问题,包括“如何看待日德入常”、“是否同意小学生佩戴手机”等;第三部分是两到三分钟的演讲,内容关于当代中国社会男女性别比例失调的原因和影响。中文面试的权重要大一些。在面试之前有一个演讲,时间是四分钟,给被试者十分钟准备。我抽到的是根据一幅漫画阐述自己的感想,其主题是“中国:世界工厂”。面试官是四位年纪较长的老师,其中只有一位提问。所问问题可能包括对演讲的反馈,但更多涉及人生和性格取向、如何看待外交工作等比较具体的方面。如果是学生干部,还会被要求设计一个活动的组织方案。

总体而言,在外交部的所有入部考试中,国际政治和外交等专业类问题并不占主导,考察的目标主要是考生的反应能力、外语、知识面、演讲水平等综合素质。显然,这些素质是一个合格的外交官所必须具备的。

二、笔试准备

说实话,在参加外交部的考试前,我对考试的内容和形式都不甚了解。直到经历过后,才有了深刻的印象:考录的确“名副其实”――综合能力测试的范围甚广,英语也不同于平时的水平考试,除了语法、完型、阅读等题型外,侧重于不同情景下语言的应用。

尽管如此,并不意味着我们在考前无事可做。综合能力测试虽然涉及广泛,但都与文科教育接轨:有文学文体知识、作家作品常识、现代文与古文阅读、马克思主义哲学、政治经济学、历史和辩证唯物主义、中国外交史、中国历史、世界历史、地理、国际热点问题等。因此,需要我们在平时就注意多加积累。

就短期来说,着力复习新中国外交史和相关政治人物的外交理论和思想(如周总理的十六字外交方针等),并对当前国际热点问题进行总结是很有必要的。

我不是出身英语专业,没有经历过专业的翻译和口语训练,因此,外语的笔试和口试是我的弱项。但从中学时代开始我就对外语抱有比较浓厚的兴趣,大学期间也一直没有放松外语的学习。对有志于涉外工作的同学来说,外语是最基本的武器,而外语学习又是没有终点的。非外语专业的同学,除了本专业外应努力提高自身的外语水平,这不仅有利于自己在选拔考试中脱颖而出,更有利于以后所从事的外交工作。

人们常说,外交事业需要既懂外语又精于业务的“双枪将”。而业务能力,在我看来主要体现在调查研究、沟通组织、写作演讲等方面。广博的知识面是业务能力得以展现的重要基础。对于学生而言,知识又大多源于阅读。我个人的一点感觉是,除了专业学习和涉及兴趣的阅读外,在有限的时间内迅速保持和世界互动的方式,便是阅读报刊杂志。身处信息爆炸的网络时代,选择相对固定而且品质较高的信息源,不仅有助于我们“与时俱进”,更能提高写作、表达以及分析事物的能力。在这里,我向大家推荐几份严肃类的报纸:《南方周末》、《参考消息》、《经济观察报》等,我和我的许多朋友平时都有阅读它们的习惯。的确,在考录过程中,自己演讲和写作中的许多观点和事实都受益于阅读这些媒体。除此之外,如果有时间能进一步关注一些西方媒体,则不仅有助于扩展资讯,亦可帮助提高外语水平,可谓一举两得。现在许多西文报刊,在有条件的图书馆都能阅览,而如《时代》杂志和《新闻周刊》等大多纸面媒体也有了网络版,非常方便浏览。

似乎说远了些,有一点需要提醒大家,不论是初试、复试还是此后的国家公务员考试,合理的安排考试时间是很有必要的。因为这些考试题量都不小,能全部顺利完成其实就意味着向成功迈出了一大步。

三、面试准备

在面试前,我曾请教了我系上一级考入外交部的一位师兄。除了告诉我面试的基本形式外,他还给了我许多非常有价值的意见,在这里,我要深深的感谢他,同时把这些意见,以及我自己的体会拿来和大家一起分享。

师兄反复向我强调,不论是演讲还是回答问题,都应尽量做到逻辑清晰、语言简洁有力。因为,分点分条的回答问题能够确保面试官清楚地了解我们要表达的意思。而逻辑性也恰恰是素质测试的一项指标。试想,面试官每天要面对几十位考生,长篇但不着边际的大论只会让他们觉得疲惫。具体来说,不妨在演讲的时候遵循一套相对固定的模板,即对任何一个命题都依据阐述现象――正面论述――反面论述――提出解决――总结的大致思路。其中要特别注意段与段之间的衔接,突出主题词和主题句。

以我的《中国:世界工厂》的演讲为例,在开头我分别从历史和现实的角度说明,这一现象是我国改革开放和当今经济全球化的产物。然后,进入正面阐述,从三个方面提出我国制造业发展的积极作用:第一,有利于国民收入的迅速增长;第二,有利于转移农村富余劳动力,以及解决城市的下岗失业问题;第三,从整体上说,国外投资和制造业的发展可以提高我国的劳动力的技能和科技、管理水平。紧接着,开始反面论述:消极作用也不可避免,第一,制造业发展过程中,低水平和重复建设大量存在;第二,注重量而不重质,忽略了品牌的培育,只能提供有限的劳动力和土地价值,大部分的利润流入跨国公司的腰包;第三,制造业和服务业发展不协调,影响了人民生活水平最终改善。最后,进入提出解决方案的阶段,我的中心意思是要努力培育像海尔和联想这样的注重品牌建设的国际型企业,按照经济规律办事,促进三个产业的协调发展。当然,在整个过程中应注意合理安排时间,做到论述和具体的事例相结合,激发听者的兴趣。

面对同样的题目,大家一定会有更加精彩的论述。花篇幅具体讨论我自己的演讲主要是想再次强调逻辑清晰的重要性。我注意到,每当我说出“第一”、“第二”或者“总而言之”之类的主题性话语时,老师们都会动笔略做记录,由此我相信自己的观点和叙述的结构已经能够清楚传送到面试官那里。

除了内容,回答问题时的仪态和方式也很重要。身着正装是最基本的要求。进入考场后给面试官的印象应该是落落大方,充满自信。同时,要保持微笑,眼神专注于各位面试官,与他们进行神态上的交流。即使遇到非常尖锐的问题,也不要惊慌失色,其实老师们正在考验你的心理承受和应变能力。还有,始终要本着真诚的心态,面试官们都是饱富阅历的年长者,任何谎言和虚伪都逃脱不了他们的判断。尤其需要避免冷场,因为时间对于面试双方都很重要,面对有困难的问题,要不选择间接回答,要不直接PASS,千万不要支吾不语,当然,过于冗长的回答也是不必要的。总之,以一颗镇定自信的心面对考官,真诚、清晰、有条理的说出自己的观点是赢得面试的重要条件。

四、关于国家公务员考试

国家公务员考试是报考任何国家机关公职的必须科目,外交部也不例外。但对于2005届毕业生来说,外交部和其他部委又有区别。在参加了专业科目的考试后,只有顺利通过国家公务员考试的考生,才最终有资格被录取。我认识的一位朋友在外交部的笔试、面试中发挥的都不错,但可惜离国家公务员的分数线只差一点,因此失去了被录取的机会。这是一件多么可惜的事情!

实际上,我个人觉得准备国家公务员考试,特别是申论部分和外交部的专业考试并不矛盾:两者都要求对时事有足够的了解,都要求能够条理清晰的论述自己的观点。在专业复试的“综合能力测试”中甚至有和申论几乎相同类型的题目――总结某几段短文的大意,然后用自己的语言连贯成篇。以申论的题目来说,今年国家公务员的考试是关于节俭办奥运的,而北京市公务员则与三农有关。可以看出,紧扣时政是申论的重要特点。因此,平时多留意,多看看政论性的文章(如报纸的评论员文章)是非常有好处的。

至于行政能力测试,没有更多的窍门可言。首先应该熟悉了解题型,对所考察的五种类型的题目及其出题规律和方向做到心中有数。因此,考前多做几套模拟题很有必要。其次,除了熟悉出题思路,练习答题速度也非常重要。国家公务员考试有题量大的传统,在规定时间内完成所有考题并不容易。碰到难题,适时的放弃不失为明智的选择。我在考试中,凡是碰到1分钟以内不能解决的问题,一定会坚决放弃。因为你很可能会发现,最后的题目往往比较简单,如果因为时间问题而不能作答会非常遗憾。

2005年1月6日,终于在外交部的国际会议厅完成了所有的签约手续,我走出大楼,此时的天空飘起了雪花。历经近3个月的考察,我很幸运地被外交部选中,从此就将开始自己的事业和崭新的人生。每个人的命运都和这个时代息息相连,近年来外交部扩大了接收公务员的对象学校和专业,据我所知,几乎所有文科专业,包括外语、经济、法律、新闻、国政、中文、哲学、历史等的毕业生都有资格报考。这是我国外交日益重视复合型人才的体现,同时这也为越来越多有志于从事外交事业的年轻人提供了机会。只要大家不断致力于完善自己的知识结构,培养开放的心态,积极地去面对竞争,就一定能够实现既定的个人目标。

记得我的导师曾说,人的幸福更多的来源于精神层面,来源于对知识和真理的追求,来源于在更大的舞台上实现个人的理想和抱负。的确,每当我想起即将和许多优秀的年轻人一起共事,在世界的舞台上为国家的荣誉和利益而奋斗,就觉得十分自豪。在这里我要特别感谢我的父母、老师和朋友们,感谢他们一直以来对我的哺育、教导和帮助。同时也真诚的祝愿大家都能顺利通过考察,找到自己理想的工作!

1月6,7号的专业考试考两天,一共5门。第一天上午考英文能力综合笔试,下午听力和口试。第二天上午世界综合百科知识及外交常识测试,下午心理测试。(1)英文综合笔试前不久刚考了专八,我个人感觉这份英文综合笔试卷要比专八难。也许时间上不像专八控制得那么严,但内容的深度上则要超过专八许多。我凭记忆大概说一下大概考了些什么题。第一大题:词汇。好像是四选一选同义词,纯粹的语言测试,不带外交专业背景。第二大题:完形填空。一句话一道题,而不是常见的一篇文章。没有选项,且要填的全是诸如thesix-partytalkonthenuclearissueofNorthKoreanPeninsula,mass-destructiveweapons,theUNSecurityCouncil等专有词汇或短语。外交专业背景性、时事性均较强。属于真不会就没办法那种,猜的余地都没有。第三大题:翻译。汉译英两篇,第一篇是中国的外交政策,第二篇是一篇古文,要求译成英文;英译汉两篇,第一篇好像是联合国的公文,第二篇好像是中美上海联合公报中的一段,我已经记得不是太清楚了。第四大题:作文。题目叫“CanyoulistsomeoftheChinesetraditionalvirutesandvaluationsthathaveinfluencedancientChinainthelonghistoryandtelloutwhytheyaresoimportant?”就这么一个题目,没有任何direction,要求写400字,跟专八差不多。第一大题好多都是GRE词汇,要是有时间背背GRE词汇会比较有帮助。第二大题就得看平时的积累了,关心国际时事的人会做得比较好。第三大题是我们英语专业的优势所在,那些英译汉的句子都是从句套从句,长得不得了,而汉译英的那些句子松散得连个主干都不好找出来,要没学过一点翻译技巧还真不知该如何处理,非英语专业的学生肯定会傻眼的。第四大题作文没什么好说的,时间比较充裕,关键是写出点有深度,有见解的东西来。(2)听力测试一段3到4分钟的新闻语速的材料,

(3)口语测试第一部分口译。给两段汉语材料(有的考生出来说也有可能是一段视频),给一分钟的时间,要求从中选一段一分钟后即兴口译出来。我抽到的那一段好像是温家宝在什么国际会议上的讲话,忘了。这两段材料的特点是:结构松散,不好找出主干,行文风格极具中国特色,像什么“努力拼搏,开拓进取,一起朝着世界多极化迈进努力……”平时要有意识的记点这种极具中国特色的东西会好一点。第二部分自由问答,问到我是哪个学校的时还夸了一下“well,agooduniversity”,嘻嘻。说是自由问答,给我的感觉也像个mini-interview了。如“whydoyouwanttoworkfortheministryofforeignaffairs?”“whatdoyouthinkarethenecessaryqualitiesofagooddiplomat?”“doyoualwayskeepaclosewatchoninternationalaffairs?”当我回答说关心时,紧接着又问“couldyoupleasetellmewhatisgoingonaroundtheworld?”,后面的问题越来越具有挑战性,如怎么看待日本加入联合国常任理事国、中国跟日本的恩怨由来以久,你们年轻的一代如何才能解决好这些恩恩怨怨等等。最后一部分是抽题让做一个即兴演讲。我抽到的题是问像刘翔这样的体育明星大肆的做商业广告,可以吗?说到这里不能不提一下这几年我参加的一些英文演讲比赛。我认为多参加这样的比赛是非常有好处的,它会让你变得更自信,更大方,更重要的是,它让你习惯在众人注目前讲英文那种感觉,而这样的公众发言能力在以后的工作中是必须的。There’snodoubtthateachofusisagoodspeakerofchinese,butthatdoesnotnecessarilymeanweareallgoodpublicspeakersofthelanguage。母语尚且如此,要想成为一个好的公众英语演讲者就更需要练了。有机会建议大家多参加诸如英文演讲比赛这样的活动,绝对会让你受益匪浅。(4)世界综合百科知识第二天上午考。跟第一轮国家公务员统考时的《行政能力测试》风格比较接近,基本上全是常识性的选择题,也有少量的主观题。跟《行政能力测试》不太一样的是加入了不少外交常识考查。我认为这个考试也没啥好准备的,要准备也准备不过来。唯一需要记住的是:做题一定要快、快、快!题量相当大,时间比《行政能力测试》还紧张。反正我从第一秒写到最后一秒还是没把题做完。(5)心理测试第二天下午考,全是选择题,没啥好说的,只要心里不变态的,选就是了,呵呵。第三轮:面试和体检外交部的办事效率还是相当高的。大约在第二轮外语复试结束10天后,如果运气好的话,就会接到面试通知电话了。经过前面两轮考试,到面试前录取比已经变成3:1,被录用的机率越来越大。    面试是一对多的形式(平均8个考官面一个考生),一个主考坐在中间发问,其他几个人从始至终都不说一句话,就坐在那儿盯着看考生的表现。整个面试过程共两部分,第一部分让做一个4分钟的即兴演讲,用汉语讲。我抽到的题好像叫什么论外交的本质。之后就是常规性的问答了。面试其实不算太难,可能我运气好,那个向我发问的主考从头到尾都面带着微笑,让我刚一进屋的紧张感一下子全消失了。我前面已经说过,第二轮是最难的,如果能顺利通过第二轮,后面的考试就都不算什么了。整个面试都用中文进行,由于一点都不紧张,她具体问了些什么我已经记不太清楚了。以下是我能回忆起来的一些问题:你为什么想进外交部工作?(去哪面试都要问的问题)你觉得你适合做外交工作吗?为什么?你对外交是怎么理解的?你的个性、喜欢跟什么样的人交朋友你是独生子吗?(是)家是哪里的?在外交部工作驻外几年是经常的事,你母亲怎么办?如何协调?考研了吗?(我很老实的回答报名考了)如果考上了、外交部又录用你,怎么选择?为什么这样选择?用三句话来概括你大学四年的表现整个面试快结束时,突然问了几个让我猝不及防的问题:你认为你今天面试的表现怎么样?你满意自己的表现吗?

那你认为我的表现怎么样?你满意我的表现吗?

如果非要你说几点我今天做得不好的地方,会是哪些?

你认为你今天是在用心面试吗?(当然)那好,你可以把我刚才问你的所有问题都重复一遍吗?

能问一下你身高多少吗?

最后一轮:政审政审时间是过完年回来3月初。外交部会派人来学校翻阅考生过去的档案,走访考生的老师同学。如果你没有被记过啊或是什么违法乱纪的经历,这一轮也不会有任何问题。大约是4月初接到offer。

第一部分是关于一些介词和小品词的题,其中25道选择,5道填空。第二部分是汉译英,第一篇是关于中国和非洲源远流长友好关系的一段文字,第二篇是关于国际金融危机的文章。还有一部分是英译汉,最后是作文themostmemorableexperienceincollege.    

接着是心理测试。和普通的心理测试没什么不同,就是题量大,涂得手差点没断。

下午就是听力测试了,貌似是希拉里的在访问印度时的一段讲话,连续放两遍大约8分钟吧,然后十分钟内将中文写出。其实,不是特别难听懂,就是感觉太长,前面听了后面就忘了...   第二天上午是综合能力测试,包括一些国际关系呀,国际政治基础知识等等,什么上海合作组织那些是成员国,哪些是观察家身份的国家等等。由于我报考的是金融。后面有2道相关材料题,一道关于分析我国外汇双顺差的主要的原因,另一道是根据材料分析金融危机对经济全球化的影响的。每个题大概作答1000字左右。最后是大作文:知识的魅力。

  下午是英语口试。总的来说,口试组织的形式还是相当公平的。好几百号人先在一个大礼堂集合,手机,MP3等电子产品全部关掉。然后一个一个叫号,到最前排的座位去候考。相应的考场口试结束后,通过对讲机传到候考室,负责叫号的哥哥在安排相应的人去候考。题目是这样的:三个题目,自己选一个做一个小演讲,我选择了关于金融危机的那个,胡乱说了一通后,老奶奶开始发问,对外交官的认识是如何的,对金融危机的看法。。最后是汉译英,视译。也是二选一

   转天是最重要的面试了。面试的题目是这样的:一先给十分钟的时间给两道题目1.伏尔泰说过有的书需要认真研读,有的书草草读一下就行,有的书压根不需要读。2,有人说在一国崛起中,国家竞争力是关键,有人说国民竞争力是关键,谈一下自己的看法。可以写提纲但是不可以将笔记带入考场。准备完毕后,由书记员带入考场,对面有6个考官吧。先演讲,然后开始发问:你是如何看待外交官工作的(又被问到了),在一个记者招待会上,有几位知名记者未到,而且有一群上访的群众闯入会场,还有给来宾发的材料有一些小错误,你该如何处理?接着又问了几个开放性的问题。      

国家公务员初试中《行政能力测试》考察的知识点非常广,对语文、数学、逻辑等各项能力及知识的积累都有很高的要求。这个考前突击可能在答题技巧上有所帮助,但关键还是平时的积累。我平时很喜欢读书看报,经常看《南方人物周刊》《大学生》《中国日报》《新闻周刊》《环球时报》《二十一世纪英文报》《青年参考》等优秀的报刊杂志

安徽合肥的高校中流传着这样一句顺口溜:“学在科大,吃在工大,爱在安大,死在医大,葬在农大”。当然,这只是一个玩笑,但各个学校的风格在此可见一斑。4年前,我带着几分惆怅走进安徽大学法学院。高考一分之差,让我与魂牵梦萦的燕园

失之交臂。来到这里之后,发现迷惘的不只我一个,班里还有很多同学都是“撞车”到安大的,包括一些外省的,千里迢迢从吉林、河北、山东、浙江、广西来到安大。大一时我们上课的地方在北校区,条件很艰苦,像个希望小学。邻着合肥殡仪馆,军训时我们站在操场的草丛里,望着焚尸炉浓烟滚滚……有的家长送孩子来报到,看到这样的场景,觉得很失望,甚至有母女抱头痛哭,嚷着要退学。至今仍然很清晰地记得大一第一节思想道德修养课上老师的话:“如果你不能以这个学校为荣,那么就让她以你为荣。”这句话对我触动很大。我暗下决心,无论如何,都要给自己一个精彩的4年。现在看来,大一大二是我最开心也是最充实的两年:课表以外的时间,我全身心地投入丰富多彩的校园活动,从学生会到法律援助志愿者协会,从辩论、演讲比赛到法制宣传,凡是感兴趣的我都去尝试;也结交了一批志同道合的伙伴,他们是这样活泼而优秀的青年,活跃在各院系的最前线。我第一次发现,校园的蓝天是如此广阔,有这样一些朋友是如此幸福。学习专业课之余,我把一腔热情投入英语,每天起早晨读,中午夹着复读机去教室练听力,晚上伴着VOA入眠,抓住一切机会练习口语……所有的努力得到了回报:

窗体顶端

大四我着手准备申请材料,PS来回改了近10稿都难以满意,哈佛、纽约大学的申请截止期一天天逼近……那段日子可以说是焦头烂额,饱受煎熬。去年11月中旬,把所有材料寄出去之后,还没来得及松口气,我报名考了外交部。经过一个星期仓促的准备,我参加了公共科目考试。之后是一轮又一轮的复试、面试、体检,最终我被外交部录取。与外交部签订协议的同时,我收到了哈佛大学和纽约大学的拒信,以及其他一些学校的录取通知书。坚定了选择之后,我到驾校报了名。现在我一边准备毕业论文,一边学车练车。看看身边的人,回首走过的路——当别人在K歌、上夜网时,我在教室上晚自习;当别人在享受暑假时,我顶着烈日去法院实习;当千军万马挤上考研的独木桥时,我却往返京沪,过关斩将;当别人为工作四处奔波,我却在欣然享受瑜伽的魅力……

  也许一个学姐说得对:“在这所学校,当你决定要出国,当你选择了外交部,你的人生注定与众不同。”从前我曾为这种不同而忐忑,现在却变得坦然。大学好比一个舞台,有人清醒,有人混沌,有人拼搏,有人沉沦。你选择了什么并不重要,重要的是你是否有一个目标并且为之不懈努力。走出校门的那一刻,你会发现,奋斗的过程比怨天尤人更值得享受

如何给总理做翻译?3月16日,温总理记者会结束后的第三天,张璐回到了母校外交学院,应邀给学弟学妹们讲述“总理记者招待会翻译的体会”。原本只能容纳200人的报告厅被挤得水泄不通,走廊里、过道上站满了人。“以前都是听别人做报告,没想到今天却是我给大家做报告。”张璐谦虚地说。她神情专注、认真,唯一不同的是,回到母校的她,多了几分俏皮与放松。对于自己突然“走红”,张璐有些意外:“其实外交部有很多出色的翻译,只是这次刚好派我去,而一年一度的总理答记者问又备受关注。”在张璐看来,给领导人当翻译,首先要有较高的政治敏感。“翻译时要保持对原文的忠实,做到如实翻译。”她举例说:“在这次记者会上,温总理澄清所谓中国在哥本哈根大会上‘傲慢’的传言时提到,‘……我从一位欧洲领导人那里知道,那天晚上有一个少数国家参加的会议……’因为我跟着总理去过哥本哈根,知道他指的‘那位领导人’是谁,也知道这个人的性别。但当时总理并未提及这位领导人的名字,所以我在翻译时也不能直接说出这个人的名字,甚至不能表明性别。英文里有男‘他’和女‘她’的区别,所以在翻译时,我选择用被动句式来表达。”张璐说,当一个好翻译还要了解领导人说话的意图,可以结合当时的语境去“巧译”。她说:“大家对我在翻译总理古诗词时的表现给予了肯定。其实,古诗词翻译并不是我的强项,哪怕能再多给我一秒钟时间,我都能翻译得更加准确。”张璐认为,自己这次的表现,主要归功于平时的积累。“我发现总理最喜欢引用刘禹锡、王安石和屈原的诗词。所以,给总理当翻译时,要结合他说话的语境,知道总理在这个时刻引用古诗词是想要传达怎样的一种精神。这一点很重要。”外交部翻译是怎么炼成的?张璐介绍自己在外交部的工作状态时说,“有点上学时的感觉”。“每天要很早起床,要听BBC(英国广播公司)、VOA(美国之音)等充实自己。晚上回去要做功课,总结、回顾当天翻译的东西。有时候刚下飞机,时差还没倒过来,就被叫去,一翻译就是好几个小时,回来后全身酸痛,疲惫不堪,感觉像是被人痛打了一顿。”不过,张璐也体会到其中的成就感,“尤其是给领导人当翻译,他们是我非常敬重的人,我觉得这是件非常幸福的事。”外交部翻译室的一位工作人员向记者透露,想进入外交部当一名优秀的高级翻译,必须经得起3道考验:严格筛选,疯狂练习,周密准备。外交部挑选翻译人员要经过严格的初试和复试:初试一般通过公务员考试排名,或是去专业院校进行笔试。这位工作人员说:“入部考试中的英语水平测试相当难,通过笔试后还必须参加英语面试,其中成绩排在最前面的10至15名,才有可能进入翻译室参加下一阶段的‘观察培训’。”“观察培训”实质上就是“淘汰式培训”。首先是强化训练,由翻译室的几位前辈每天陪学员做大量的听力、口译和笔译练习。“培训的强度很大,所用的教材时效性很强,基本上都是当天的新闻和评论,或近期的热点话题。”外交部还会邀请一些专家来授课,同时全面观察学员的外语基本功、翻译潜质、领悟力、语言表达习惯、声音状态、刻苦精神、承受高强度工作压力的身体和心理素质、组织纪律性……“通过初试的人,只有不到4%被最终录用”。外交部翻译室像是“课堂”,张璐和同事们接受的是“魔鬼训练”。翻译是有一定技巧的,为了提高速度,部分内容会用一些符号来代替。“比如‘四项基本原则’可以用‘四’字来代替,‘独立自主的和平外交政策’可以用‘和’字外面加一个圈来代替。”除此之外,领导人发言的时候,你不可能让他停下来,即使是连续10分钟的讲话,也得尽可能全部翻译出来。因此,记笔记是翻译的一个工作重点,这就需要不断地练习臂力。外交部翻译的紧张生活外交部翻译室副主任任小萍曾对外介绍,翻译室最大的特点之一是培养严谨的工作态度。“翻译过程必须一丝不苟,从内容到体例,从称呼到专用词,该查的必须一项一项查,决不能马虎或想当然。不仅要查,而且要知道出处。”“翻译人员还必须具有超强的心理素质,既要有信心,又要保持一颗平常心。必须集中全部精力,不能允许有半点虚荣心作怪,否则,遇到难点和问题,就会方寸大乱,就会‘砸锅’。”接下来,就是没有捷径可走的“疯狂练习”。翻译室的很多工作人员都说,要不是内心真正喜欢,肯定无法坚持下来。他们通过这种练习,最后都能“不由自主,习惯成自然,看到中文时,嘴里就能马上条件反射出英文来。”经过疯狂练习,最后一道关,就是“战前准备”。“每年总理的记者会,外交部都要提前一个月通知翻译。从那时起,接到任务的翻译就进入‘冲刺阶段’。不过这不是一个人在战斗,而是有一个团队在一起准备。”翻译室的工作人员说,以总理的记者会为例,“大量前期的准备工作包括:对两会热点问题的调研,整理总理一年来的讲话内容。‘大战’前,还要模拟召开记者会,不上场的同事充当陪练,设计出各种可能出现的突发情况。此外,还要进行‘彩排走场’。”外交部翻译室被誉为“中国翻译的国家队”。自新中国成立以来,从翻译队,到翻译处,再到翻译室,培养出一批批优秀的人才。如今的外交部翻译室,年轻人占80%以上,他们以出色的表现,赢得了越来越多人的尊重和认可。

。 over 5 years using straight-line depreciation TWs need painting: Use 40% of the capacity of a painting machine currently owned and used by XYZ at 30% capacity

with maintenance costs of 0,000 (regardless of capacity used) Annual

operating costs: 0,000

operating income generated: M

operating income from sales of regular widgets would decrease by M Working capital (WC): M needed over the life of the project Corporate tax rate 36%

13

Calculate Incremental Cash Flows:

• • → ¾ → ¾ → ¾ Finance Theory II (15.402) – Spring 2003 – Dirk Jenter

We want to compare firm value with and without the project:

V(project) = V(firm w/ project) -V(firm w/o project) Use only cash flows (in and out) attributable to the project.

Sunk costs should be ignored

They are spent w/ or w/o the project (bygones are bygones). Opportunity costs should be accounted for

A project might exclude good alternatives (e.g., use of land). Accounting illusions should be avoided

e.g. the project might be “charged” for a fraction of expenses that would be incurred anyway.

14

• • • • • Finance Theory II (15.402) – Spring 2003 – Dirk Jenter

TW Example (cont.)

Which of the following items are relevant to evaluate the project? 0M after-tax profit

R&D cost of M over the past three years The plant’s M cost

Machine’s 0K maintenance cost

Operating income from regular widgets decreases by M

15

• • • • → → • → → 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0

2

2

2

2

2

2

2

2

2

2

Finance Theory II (15.402) – Spring 2003 – Dirk Jenter

TW Example (cont.)

Ignore the 0M after-tax profit and focus on incremental cash flows R&D cost of M over the past three years: Sunk cost ==> Ignore it The plant’s M cost: It’s a CAPX ==> Count it

Machine’s 0K maintenance cost: Not incremental ==> Ignore it

Incurred with or without TW production

True even if accounting charges TW production a fraction of these Operating income from widgets decreases by M due to cannibalization

Would not occur without TW production It is an opportunity cost ==> Count it

Year 10

CAPX

20 RW Income decrease

16

Use After-tax Cash Flows

• • etc. • → → → → Finance Theory II (15.402) – Spring 2003 – Dirk Jenter

These are what you have left after paying for your costs (COGS and other costs), and after paying the IRS. Make sure to count the tax benefits of expensing, depreciation, CAPX and Depreciation:

Tax treatment of CAPX depends on depreciation CAPX is not directly subtracted from taxable income

Instead, each year’s depreciation “expense” is subtracted from that year’s taxable income

As far as taxes are concerned, everything is as if there was no CAPX and a cost equal to depreciation was incurred each year.

17

• → → • • 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 4 4 4 4 4 0 0 0 0 0 0

5

Finance Theory II (15.402) – Spring 2003 – Dirk Jenter

TW Example (cont.)

Depreciation:

Straight line depreciation: Flat annual depreciation Accelerated depreciation: Decreasing M CAPX is depreciated linearly over 5 years, down to zero.

D = (20 -0) / 5 = M Salvage value of M is fully taxable since book value is zero.

Year 10

CAPX 20 Depreciation

Salv age Value

TW Example (cont.)

Year 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 CAPX 20.0 ----------Income

-42.0 42.0 42.0 42.0 42.0 42.0 42.0 42.0 42.0 42.0 RW Income decrease - 2.0 2.0 2.0 2.0 2.0 2.0 2.0 2.0 2.0 2.0 Incremental income -40.0 40.0 40.0 40.0 40.0 40.0 40.0 40.0 40.0 40.0 Incremental cost -0.4 0.4 0.4 0.4 0.4 0.4 0.4 0.4 0.4 0.4 Salvage value ---------- 5.0

Incremental profit -39.6 39.6 39.6 39.6 39.6 39.6 39.6 39.6 39.6 44.6 Depreciation - 4.0 4.0 4.0 4.0 4.0 -----EBIT

-35.6 35.6 35.6

35.6 35.6 39.6 39.6 39.6 39.6 44.6 Incremental taxes (36%) -12.8 12.8 12.8 12.8 12.8 14.3 14.3 14.3 14.3 16.1

Total

-20.0 26.8 26.8 26.8 26.8 26.8 25.3 25.3 25.3 25.3 28.5

Note: We do as if entire EBIT is taxable ==> We ignore (for now) the

fact that interest payments are not taxable.

Finance Theory II (15.402) – Spring 2003 – Dirk Jenter

18

19

Finance Theory II (15.402) – Spring 2003 – Dirk Jenter

So far (but we’re not done yet):

Example: We could have computed the CF in year 1 as

(1 -36%) * 39.6 + 36% * 4 -0 = .8M

CF

= Incr. Profit = Incr. Profit –Taxes –CAPX

= Incr. Profit = Incr. Profit –t * (Incr. Profit t * (Incr. Profit –Depr.)–CAPX = (1–t) * Incr. Profit + t * Depr.t) * Incr. Profit + t * Depr. –CAPX

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Finance Theory II (15.402) – Spring 2003 – Dirk Jenter

Changes in (Net) Working Capital:

Working Capital = Inventory + A/R -A/P

Remark 1:

• Many projects need some capital to be tied up (working capital) which constitutes an opportunity cost.

We need the Change in Working Capital implied by the project. Remark 2:

• Accounting measure of earnings are based on:

Sales -Cost of Goods Sold

• But: Income and expense are reported when a sale is declared.

→ COGS in 2000 includes the costs of items sold in 2000 even if the cost was incurred in 1999 or hasn’t been incurred yet. → Sales in 2000 include the income from items sold in 2000 even if the payment has not been received yet.

TW Example (cont.)

Year 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 CAPX

20.0 ----------Incremental profit

-39.6 39.6 39.6 39.6 39.6 39.6 39.6 39.6 39.6 44.6 Incremental taxes (36%) -12.8 12.8 12.8 12.8 12.8 14.3 14.3 14.3 14.3 16.1 NWC

2.0 2.0 2.0 2.0 2.0 2.0 2.0 2.0 2.0 2.0 -Change in NWC 2.0 ----------2.0 Total

-22.0 26.8 26.8 26.8 26.8 26.8 25.3 25.3 25.3 25.3 30.5

Finance Theory II (15.402) – Spring 2003 – Dirk Jenter

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Finance Theory II (15.402) – Spring 2003 – Dirk Jenter

Putting It All Together

FCF = (1FCF = (1 –t) * Incr. Profit + t * Depr.t) * Incr. Profit + t * Depr. –CAPX –∆NWC This can also be rewritten as:

FCF = (1FCF = (1 –t) * EBIT + Depr.t) * EBIT + Depr. –CAPX –∆NWC

21

23

Finding the Value of the Cash Flows

• → →→ → Finance Theory II (15.402) – Spring 2003 – Dirk Jenter

What now?

We know how to find the expected Free Cash Flows We want to calculate the present value of the cash flows: We need to account for the tax benefit of interest payments

Adjust the discount rate (WACC method). Adjust the cash flow estimate (APV method). We need to account for the risk of the project

Calculate a risk-adjusted discount rate:

What expected rate of return do outside investors require to invest into the project?

24

Calculating a risk-adjusted discount rate:

• • free cash flows:

• r Assets = r f • [] [] ( ) [] ( )

... 111 3

3 2 21 + + + + + + +

= Assets Assets Assets r r r Cash V Finance Theory II (15.402) – Spring 2003 – Dirk Jenter

Ignore the tax benefits of debt for now, i.e. assume the project is 100% equity financed. Then the firm’s or project’s value is the present value of the future Expected Return = Cost of Capital = + Risk Premium The risk premium for an investment is the required rate of return of

the investment minus the risk free rate.

C E C E C E

25

Risk Premium

• • → • → the market return to get the asset beta.

→ asset betas.

→ [ ] [ ]( )

f m a f Assets A r r r −+== β Finance Theory II (15.402) – Sprin

g 2003 – Dirk Jenter

How do we find the Risk Premium? CAPM is one method:

Get risk premium from beta & market premium How do you estimate asset betas?

For an all-equity firm (project), simply regress past stock returns on

For levered firms, regress past stock returns on the market return to get equity betas, then unlever the estimated equity betas to arrive at Find comparable firms with similar risk, estimate their asset betas and average across comparables.

r E r E 26

Finance Theory II (15.402) – Spring 2003 – Dirk Jenter

Appendix

27

Computing the CAPM asset beta:

• project. • on all of the financial claims on the assets:

• )()()( Equity Debt Assets E

D E

E D D + + + =

[

]

[

]

f market Equity f Equity f market Debt f Debt r r r r −⋅+= −⋅+= )()( )()( β β Finance Theory II (15.402) – Sprin

g 2003 – Dirk Jenter

Definition: Measure of the systematic risk of the cash flows of the firm or Note: The expected return on the assets must equal the expected return The CAPM is a general asset-pricing model that can price any type of

asset. Hence the CAPM specifies the expected returns for both the debt and equity claims:

r E r E r E r E

r E r E

r E 28

Cont.:

• • • Equity

Debt Assets E

D E

E D D βββ + + + =

Finance Theory II (15.402) – Spring 2003 – Dirk Jenter

Substituting the CAPM equations above into the formula for the expected

return on the assets, we see that the asset beta is just a weighted average of the debt and equity betas:

Hence we need an estimate of each term on the right-hand side of this

equation. Typically, we start by estimating equity betas from a regression of equity returns on stock market returns. Problem: Sometimes we need to use the betas on “comparable” firms,

either because there is insufficient data on the project available, or

because we try to improve the precision of the estimate in that way. This “comparable firms” procedure for the estimation of asset betas is explained on the next slide.

29

An approach for estimating the asset beta:

1) 2) 3) above:

i. stock returns on market returns.

ii. iii. 4) Calculate the asset beta for our firm as the average of the asset betas

of the comparable firms.

Finance Theory II (15.402) – Spring 2003 – Dirk Jenter

Recognize that all firms that generate cash flow streams with the same

risk will have the same asset beta.

Identify firms that are likely to have cash flow streams that have similar

risk. These are the “comparable” firms.

Estimate asset betas for the comparable firms using the formula

Estimate equity betas for each comparable firm by regressing

Estimate debt betas for each comparable firm in the same

manner. Usually, you won’t have data to do this. In practice, it is common to assume that debt is risk free (debt beta of zero), or to assume debt betas between 0.1 and 0.3, which come from

empirical studies of corporate debt returns. We need to be more careful if leverage is high.

Estimate the market value (D+E) of the firm as the sum of the

market values of the debt and equity of the firm. If market value of debt (D) is not available, proxy with book value of debt.

浮针疗法3第九章浮针疗法治疗肘部软组织伤痛(本章由周文学副主编负责编写)(2008-04-30 10:59:10)

第九章浮针疗法治疗肘部软组织伤痛

第一节概述

肘痛是指肘部酸楚、疼痛,肘关节屈伸受限为主症的一种症状。常见于现代医学的肘部伤筋、肱骨外上髁炎和尺骨鹰嘴滑囊炎等疾病中。

早在马王堆汉墓帛书《足臂十一脉灸经》及《黄帝内经》就有与肘痛相关的文献记载。《灵枢?经脉》有“肩臑肘臂外后廉痛”、“肩臑肘臂外皆痛”、“臂肘挛急”等论述。然而,首先将“肘痛”作为一个单独的病证而明确提出者,当推晋?皇甫谧《针灸甲乙经》。该书称:“肘痛,尺泽主之”;“肩肘中痛,难屈伸,手不可举重,腕急,曲池主之”;“肘痛引肩不可屈伸,振寒热,颈项肩背痛,臂痿痹不仁,天井主之”等等。《千金要方》有“臂肘病”之名,认为“曲池、关冲、三里、中渚、阳谷、尺泽,主肘痛时寒”。此后,历代对肘痛的论治,多未逾孙氏绳墨。其后医书很少有肘痛一证的论述,推知古代对肘痛的论述,多涵盖于有关痹证与“臂痛”之中。

【应用解剖】

肘部界于上臂与前臂部之间,其上、下界为通过肱骨内、外上髁间线上、下各两横指的环行线,又以通过两上髁的垂线,划分为肘前区与肘后区。

一、骨性连接肘关节是由肱骨远端、尺骨近端、桡骨头三部分组成的关节。肱骨下端扁而宽,前有冠状窝,后有鹰嘴窝,两窝之间仅有一层极薄的骨片相隔。所以髁上部容易发生骨折。窝下方内侧为滑车,即内髁;外侧为肱骨小头,即外髁,两髁连成一块,并与肱骨长轴形成向前30~50°的前倾角。滑车略低于肱骨小头,所以当肘关节伸直时呈现5~7°携带角。肱骨下端两侧之隆起部为内、外上髁,内上髁为前臂屈肌总腱附着部,外上髁为前臂伸肌部腱附着部。因此,肌腱急骤收缩常可造成外上髁撕脱性骨折。桡骨小头凹关节面与肱骨小头相连接形成肱桡关节。桡骨颈的内后方粗隆部有肱二头肌肌腱附着,起屈肘及前壁旋后作用。肘关节伸直时,肱骨两上髁与尺骨鹰嘴三点在一条线上,屈肘90°时此三点则形成一个等腰三角形(图9-1-1)。该三角骨性标志有无改变,对鉴别肘关节脱位和骨折有实际意义。

二、关节韧带和肌肉肘关节的两旁有坚强的尺侧、桡侧副韧带,前方有环状韧带和屈肌群。关节囊包绕着整个肘关节,环状韧带稳定着尺桡上关节和防止桡骨头脱位。肘前方有比较坚韧的深筋膜,在前内侧有肱二头肌膜纤维的参与而增强与肱骨两上髁和尺骨后缘处的骨膜紧密融合。

腕和手部的肌肉,皆起于肱骨内上髁,伸肌起于肱髓外上髁。肱二头肌经肘关节前面止于桡骨上端,肱三头肌经肘关节后面止于尺骨鹰嘴。旋前圆肌起于肱骨内上髁,止于桡骨中部的外侧。旋后肌起于肱骨外上髁和尺骨的上部,止于桡骨上1/3的骨面。

【生物力学特点】

肘关节的运动可作屈、伸动作。桡尺近侧关节、桡尺远侧关节和桡尺二骨间的骨间膜都为前臂骨间的连结。正常男性肱骨和尺骨轴可作10~15°运动,女性20~ 25°运动。肘关节伸屈运动范围可达140~150°,而桡尺的关节共同活动完成前臂的旋前和旋后动作,一般为120~140°。

肘关节所受到的力是随不同运动状态而异。当屈曲45°时,肌张力约78~108N;

屈曲90°时可达216N;当屈曲65°时,前臂旋前时约需要265~539N的力。一般在缝衣或吃饭时,关节力需要294N的力,提物与体重平衡时可达到1/2体重,关节力在运动的最大的峰位可达1667N。

【病因病机】

一、风寒湿搏外感风寒湿邪,侵袭肘部肌肉、关节、筋脉,导致经络闭阻,气血运行不畅,不通则痛。

二、痰饮流注饮食不慎,嗜食肥甘,损伤脾胃,或脾肾之阳素虚,水湿不得运化和温化,痰饮内停,流注经脉,阻遏气血运行,而为肘痛。如《管见大全良方》:“中脘伏痰,脾气滞而不行,则上下不运而痛”。

三、气血不足素体虚弱,或久病体虚,脾胃声损,气血生化之源不足,加之外邪侵袭,而致经络失养,血气凝阻,发为肘痛。

四、外伤血瘀肘部跌仆损伤或被外力强行扭转;或因劳动时前臂及腕部用力过度,或长时间携重物,腕肘部造成外伤或劳损。正如《管见大全良方》云:“若气血凝滞,经络不行,臂痛(肘痛)不能举”。

第二节肱骨外上髁炎

肱骨外上髁炎又叫网球肘或肱桡滑囊炎。一般记载本病多见于网球运动员,故称之为“网球肘”。但日常所见网球运动员甚少,而其它职业患者占多数,长期劳损与该病的发病确有一定关系。

本病属于中医肘痛范畴,早在马王堆汉墓帛书《足臂十一脉灸经》及《黄帝内经》就有与肘痛相关的文献记载。《灵枢?经脉》有“肩臑肘臂外后廉痛”,“肩臑肘臂外皆痛”、“臂肘挛急”等论述。然而,首先将“肘痛”作为一个单独的病症而明确提出者,当推晋?皇甫谧《针灸甲乙经》。该书称:“肘痛,尺泽主之”;肩肘中痛,难屈伸,手不可举重,腕急,曲池主之“,”肘痛引肩不可屈伸,振寒热,颈项肩背痛,臂痿痹不仁,天井主之”等等。《千金要方》有“臂肘病”之名,认为“曲池,关冲、三里、中渚、阳谷、尺泽,主肘痛时寒”。从以上论述中不难看出,祖国医学对该病有较多的记载,而且运用针刺治疗肘痛也是由来已久了。【解剖特点】

肘部界于上臂与前臂部之间,其上、下界为通过肱骨内、外上髁间线上、下各两横指的环行线,又以通过两上髁的垂线,划分为肘前区与肘后区。

⑴骨性连接肘关节是由肱骨远端、尺骨近端、桡骨头三部分组成的关节。窝下方内侧为滑车,即内髁;外侧为肱骨小头,即外髁,两髁连成一块,并与肱骨长轴形成向前30—50度的前倾角。滑车略低于肱骨小头,所以当肘关节伸直时呈现5—7度携带角。肱骨下端两侧之隆起部为内、外上髁,内上髁为前臂屈肌总腱附着部,外上髁为前臂伸肌总腱附着部。因此,肌腱急骤收缩常可造成外髁撕脱性骨折。肘关节伸直时,肱骨两上髁与尺骨鹰嘴三点在一条线上,屈肘90度时此三点则形成一个等腰三角形。

⑵关节韧带和肌肉肘关节的两旁有坚强的尺侧、桡侧副韧带,前方有环状韧带和屈肌群。肘前方有比较坚韧的深筋膜,在前内侧有肱二头肌膜纤维的参与而增强与

肱骨两上髁和尺骨缘处的骨膜紧密融合。

腕和手部的肌肉,皆起于肱骨内上髁,伸肌起于肱骨外上髁。肱二头肌经肘关节前止于桡骨上端,肱三头肌经肘关节后面止于尺骨鹰嘴。旋前园肌起于肱骨内上髁,止于桡骨中部的外侧。

【病因病理】

由于肱骨外髁是伸肌肌腱的附着处,这些肌肉的主要功能是伸腕和伸指。当这些肌肉在伸腕、伸指运动时,都会使附着于肱骨外上髁部的肌腱筋膜受到牵拉。超过了所能承受的应力,则将损伤伸肌总腱。病理上表现为局部充血、水肿、渗出、粘连,部分伸肌总腱撕裂,钙化和无菌性坏死;桡骨头环状韧带退行性变化;伸肌总腱深面的滑囊炎;肱骨外上髁骨膜炎、肱桡关节的滑膜炎或滑膜皱襞的过度增生、皮下神经血管束的绞窄及桡神经关节支的神经炎等改变。上述的病变常引起伸肌肌肉痉挛,疼痛沿伸腕肌放射性地下传,引起一系列的症状和功能障碍。【症状与体征】

主要症状是缓慢出现的肱骨外上髁处的疼痛,疼痛可向前臂桡侧、腕部或上臂放射。握物无力,尤其在屈肘时手不能拿重物,但肘关节在伸直时能提重物。检查时肘部活动正常。肱骨外上髁处有局限性增生隆起。肱骨外上髁、桡骨头或肱桡关节处压痛明显。伸肌腱牵拉试验阳性,方法:肘伸直、握拳、屈腕,然后将前臂旋前,即发生肘外侧部剧痛。

【中医辨证施治】

对肱骨外上髁炎的治疗,在运用浮针治疗的同时,可根据患者的病因病机进行辨证施治,以提高治疗效果,缩短疗程,临床上可分为以下几型。

⑴风寒湿搏外感风寒湿邪,侵袭肘部肌肉、关节、筋脉,导致经络闭阻,气血运行不畅,不通则痛,故肘部肌肉串痛。舌质淡、苔薄白,脉浮紧。治则:祛风除湿,温经通络。羌活胜湿汤加减。屈伸不利加木瓜、伸筋草,痛甚加制川乌、制草乌,痛无定处加全蝎、防已。

⑵痰饮流注饮食不慎,嗜食肥甘,损伤脾胃,或脾肾之阳素虚,水湿不得运化,痰饮内停,流注经脉,阻遏气血运行,发为肘痛。如《管见大全良方》:“中脘伏痰、脾气滞而不行,则上下不运而痛”。脾主四肢肌肉,脾气虚则肌肉酸痛无力。舌质胖嫩,苔白厚腻。治则:健脾利湿,温化痰饮。防已黄芪汤加减。湿重加黄柏、苍术,痰盛加法夏、茯苓。痛甚加制川乌、徐长卿,屈伸不利加伸筋草、鸡血藤。

⑶气血不足素体虚弱,或久病体虚,脾胃虚损,气血生化之源不足,加之外邪侵袭,导致经络失养,血气凝阻,经络血脉不通,不通则痛。治则:益气养血,通经活络,用八珍汤加减。以四君子汤补中益气,四物汤活血养血,湿重加羌活、独活、鸡血藤,痛甚加乳香、没药。

⑷外伤血瘀肘部跌仆损伤或被外力强行扭转;或因劳动时前臂及腕部用力过度,或长时间携重物,腕肘部造成外伤或劳损。对于有外伤史的肘痛患者,治疗时一定要考虑到气滞血瘀,脉络不通,不通则痛这一病因病机,尤其是久病不愈者,更应考虑到挟瘀之可能。治则:活血通络,行气止痛。多以桃红四物汤加减。病久者加地龙、炮山甲,风重加防风,全蝎,湿甚加苍术,黄柏,疼痛较剧者加元胡,乳香,没药。

【浮针治疗】

浮针治疗肱骨外上髁炎大多疗效较好,也有少数患者治疗效果不理想,反复观察和思索,笔者认为有以下几种情况可能影响治疗效果。1、关节间隙狭窄:这类病人多为中老年人,骨关节多有退行性改变,如骨质增生、脱钙、骨边缘硬化等现象,浮针治疗当时可能缓解局部疼痛,但并不能从根本上改变上述病理变化,所以患者感到几次浮针治疗后,患肢仍软弱无力,不能负重和进行日常工作。由于引起患者肘部疼痛的真正原因并不完全是肱骨外上髁炎,肱骨外上髁炎只是引起患者一系列症状其中原因之一,治疗不可能产生预想的效果。2、针刺方法上的问题:对于肱骨外上髁炎患者的治疗,可以从上向下,在肘关节上选择进针点,也可从下向上,在肘关节下进针。或者横向进针,第一次治疗时很难一下找出疗效最佳的治疗点。在首次治疗时,相当部分患者的疼痛会奇迹般地减轻或消失,也有部分病人感觉效果不明显,经过一二次治疗,疼痛症状没有改善就放弃了浮针治疗。笔者先后治疗42例肱骨外上髁炎患者,治愈36例,治愈率为85.5%, 6例效果不理想。疗程最短2次,最长者9次,平均治疗次数在5次以上。所以,坚持治疗也是治愈该病的一个重要条件,以便找到一个较佳的治疗点。

【病案举例】

吕某,男,36岁,个体老板,青白江区向阳镇人。诉右手肘部疼痛半月,疼痛放射至腕部,右手不能负重,持物无力。曾贴伤湿止痛膏,外搽正骨水,内服“强地松片”,“非普拉宗片”均无明显效果,后又在当地医院做封闭治疗两次,治疗后局部疼痛减轻,一周后疼痛再度复发,自觉症状逐日加重,于2000年4月11日来我科就诊。查右肘部无肿胀,旋转时无疼痛,局部压痛,以肱骨外上髁处为著,屈伸肘时疼痛,右手紧握拳时感肘部疼痛,右手握力明显弱于左手。伸肌腱牵拉试验阳性。X光照片检查未见异常。诊断为右肱骨外上髁炎。给予浮针治疗。从肘关节下方进针,针尖对准肱骨外上髁,运针5分钟后局部压痛减轻,10分钟后屈伸肘疼痛缓解,伸肌腱牵拉试验时患者感痛点上移。再从肘关节上方刺入浮针,针尖向下,对准痛点,运针5分钟后疼痛大减,留针24小时。第二次治疗前检查见局部压痛完全消失,肘部屈伸自如,伸肌腱牵拉试验时肘部有轻微疼痛。在肘关节上进针,方法同第一次,运针10分钟后,牵拉试验痛感消失,留针24小时。电话回访,两次治疗后肘功能完全恢复正常。

温某,女,48岁,新都电子管厂工人,诉右肘部胀痛不适,握物无力,不能持重一周,夜间及受凉时疼痛加重,在本单位医务室外贴追风除湿膏,内服“扑炎痛”三天无明显效果,又在当地医院理疗两天,疼痛无减轻,于2000年6月9日来我科就诊。检查见右肘部外观正常,旋前旋后无疼痛,右肱骨外上髁处压痛明显,可扪及增生性粗隆,屈伸肘时有痛感,伸肌腱牵拉试验阳性,右手握力下降,用力握物时肘部疼痛。诊断:肱骨外上髁炎。给予浮针治疗,在痛点下方选好针刺点,常规消毒后,针尖对准肱骨外上髁刺入,运针10分钟后局部压痛减轻,屈伸及牵拉时症状有所改善,15分钟后局部压痛消失,屈伸和牵拉试验时疼痛明显减轻,右手握力较治疗前增强,留针24小时。以后每天一次浮针治疗,患者自觉症状较以前有改善。经三次治疗后患者症状完全消失,功能恢复正常。张某,女,32岁,新都县城关镇居民,诉不明原因而出现左肘部疼痛二十余天。干家务活时疼痛尤甚,左手不能提物及用力,疼痛为酸痛。在当地医院外搽舒筋活络药酒,贴一支蒿伤湿止痛膏,内服“芬必得胶囊”,“强地松片”均未见明显效果。又到当地骨伤科诊所接受小针刀治疗,治疗后局部疼痛加重,三天后疼痛减轻,仍不能负重,又到桂湖镇医院接受理疗一周。现感左肘部时有酸痛,用力时尤为显著。于2000年6月5日来我科就诊。检查见左肘关节活动自如,肱骨

外上髁处有压痛,屈伸时有轻微疼痛,伸肌健牵拉试验时肘部疼痛。诊断为肱骨外上髁炎。在肘关节下方进针,针尖对准肱骨外上髁,反复运针后局部仍有压痛,患者自觉疼痛缓解不明显。又在肱骨外上髁内侧,即曲池穴的位臵,横向刺入一支浮针,针尖对准痛点,运针10分钟后肘部压痛基本消失,伸肌腱牵拉试验时肘部仍感疼痛,留针24小时,每天治疗一次。以后每次治疗的针刺点均选在屈池穴附近,横向进针,经过5次治疗后患者疼痛症状完全消失,功能恢复正常,一月后追踪访问一切情况正常。

杨某,女,28岁,新都商场售货员。诉不明原因而出现右肘部疼痛,拿物无力一月余,自觉疼痛逐日加重,影响工作及睡眠。先在当地医接受针灸及推拿按摩治疗一周,无明显效果。后又在镇医院进行封闭治疗两次,疼痛有所减轻,10天前搬东西时稍用力后,又感肘部疼痛加重,服“扑炎痛”、“芬必得”、“非普拉宗“均无明显效果,于2000年7月11日来我科就治。检查见右肘关节活动无障碍,屈伸肘部时有酸痛感,右肱骨外上髁处有明显压痛及增生性粗隆,右手用力握手时感肘部疼痛,握力明显弱于左侧。伸肌牵拉试验阳性。在肘关节下刺入一支浮针,运针10分钟后局部压痛有减轻,用力牵拉患肢时疼痛无明显改变,而且痛点移向肱骨外髁内侧。又在第一支浮针内侧刺入第二支浮针,运针15分钟后再牵拉患肢,疼痛有所减轻,留针24小时,每天治疗一次。第二次治疗前检查见局部压痛基本消失,牵拉肘部及用力握物时肘部仍有痛感,在肘关节下及屈池穴附近,分别纵向和横向刺入一支浮针,留针24小时,嘱咐患者若感觉那支针有疼痛不适感时可立刻拔出。经过4次治疗后,患者疼痛完全消失,功能恢复正常。

张某,女,49岁,青白江区城厢镇农民。诉右肘部疼痛,活动不便,软弱无力一月。曾在当地服中药8剂无明显效果,又服“诺松片”、“扑炎痛”,外贴奇正藏药疼痛仍无明显缓解,后又在区医院进行封闭治疗一次,封闭后疼痛有所减轻,两天后疼痛复原。又在当地医院进行理疗,外敷中药等治疗。自觉症状时轻时重,近周来感上述症状加重,于2000年7月21日来我科就诊。检查见右肘部屈伸时稍感疼痛,肱骨外上髁处有明显压痛,稍用力即感部疼痛,牵拉伸肌腱时疼痛尤为明显。在肘关节下方刺入一支浮针,针尖对准肱骨外上髁,运针15分钟后肱骨外上髁处压痛减轻,牵拉时疼痛无明显改善,又在肘关节上方刺入一支浮针,针尖向下,对准痛点,运针5分钟牵拉疼痛减轻,固定浮针,留针24小时,每天治疗一次。第二次治疗时肱骨外上髁压痛消失,牵拉及用力时疼痛较显著。治疗仍然采用上下各刺入一支浮针的方法,经过7次治疗后,患者疼痛完全消失,功能恢复正常。王某,女,36岁,新都县马家镇农民。诉右肘部疼痛一月余,无明显诱因,疼痛有时放射至腕部,右手软弱无力,不能负重及从事农活,在当地医院看中医诊断为风寒痹证,服中药5剂无明显效果,又改为针灸治疗,外贴追风除湿膏,服“扑炎痛”、“芬必得”等药,疼痛无缓解,近来感上述症状日趋加重,于2000年8月19日来我科就诊。查体:右肘关节屈伸时感疼痛,肱骨外上髁处有压痛及增生粗隆,右手用力握手时肘部及腕部疼痛,伸肌肌腱牵拉试验阳性,诊断为肱骨外上髁炎。在肘关节下方常规消毒,刺入一支浮针,然尖对准肱骨外上髁处,运针10分钟后局部压痛明显减轻,屈伸肘时疼痛基本消失,但用力时肘部仍感疼痛,在肘关节上方再刺入一支浮针,针尖对准痛点,运针十数分钟后患者用力时疼痛减轻,留针24小时,每天治疗一次。第二次治疗前检查,患者右肘部压痛基本消失,伸肌腱牵拉时痛感明显,治疗仍按原方法进行,

总共经过6次治疗后,患者自觉状全部消失,功能正常。

凌某,女,34岁,新都县个体户,诉左肘部酸痛20余天,疼痛有时放射至左腕部,软弱无力,不能持重,在当地医院诊断为肱骨外上髁炎,经内服“扑炎痛”、“强地松”一周无明显效果,肩部封闭治疗一次,治疗后2日内自觉疼痛有所减轻,功能无改善。后又内服中药5剂,效果不佳,于2000年10月10日来我科就诊。查体:患者屈伸时有疼痛感,左肱骨外上髁处可扪增生粗隆,有压痛,左手用力握物时腕、肘部均感疼痛。X光照片检查未见异常,诊断为肱骨外上髁炎。在肘关节下方常规消毒,刺入一支浮针,针尖对准肱骨外上髁,运针20分钟患者局部压痛无明显改变,在肘关节上方又刺入一支浮针,针尖对准痛点,运针约十数分钟,疼痛依旧。又在曲池穴处,横向刺入一支浮针,运针10分钟左右,局部压痛有减轻,屈伸肘部及用力时疼痛较治疗前有好转。留针24小时,每天治疗一次。第二次治疗时检查,疼痛点移向肱骨外上髁内侧,范围较治疗前为大,疼痛以胀痛为主,屈伸肘部及用力时仍感疼痛。第二次治疗只在屈池穴处横向刺入一支浮针,运针约10分钟后局部压痛减轻,屈伸肘部及用力时疼痛改善。留针24小时,每日一次。以后每次治疗均为横向进针,每治疗一次患者自觉症状有所减轻。经过7次治疗后,患者疼痛完全消失,功能恢复正常。

叶某,女,52岁,新都县氮肥厂退休工人。诉右肘部疼痛二十余天,疼痛时轻时重,劳累后尤甚。左手软弱无力,不能负重。在本地医院诊断为肱骨外上髁炎,理疗治疗一周疼痛无缓解,局部外搽舒筋活血酒,外贴伤湿止痛膏无明显效果。又去骨伤外科诊所接受小针刀治疗一次,治疗3天后,疼痛明显减轻,但右手仍感软弱无力,用力及负重时肘部疼痛。于2000年11月4日来我科就诊,检查见右肘关节活动自如,右肱骨外上髁处有压痛,伸肌腱牵拉试验阳性。X光照片检查未发现异常,诊断为肱骨外上髁炎。给予浮针治疗,在肘关节下方进针,运针后局部压痛减轻,再在曲池穴处横向刺入一针,反复运针后,局部压痛及牵拉疼痛均有所减轻,留针24小时,每天治疗一次。先后经过8次浮针治疗后,局部压痛消失,牵拉及用力握物时有轻微痛感,右上肢酸软无力及不适感无明显改善,劳累与天气变凉时尤甚。中医辨证,患者素体阳虚,风寒湿邪侵袭肌腠,寒性凝滞,引起气血不畅,脉络不通,筋脉失养而出现疼痛及酸胀。舌质淡、苔薄白、脉弦。给予黄芪已艽汤加减,黄芪30克,防风15克,防已15克,秦艽15克,川芎15克,当归15克,羌活15克,木瓜20克,灵仙20克,鸡血藤30克,桂枝10克,甘草10克,水煎服,二日一剂,每天服三次,停浮针治疗。服三剂后患者自觉酸软无力有好转,嘱咐患者继原方再服三剂。六剂中药后患者自觉症状消失,功能完全恢复正常。

汪某,男,27岁,新都冶金配件厂工人。诉无明显诱因而出现右肘部疼痛半月余。右手用力及负重时尤为明显,在本厂医务室诊断为肱骨外上髁炎,外搽正骨水,局部TDP理疗一周,仍觉肘部疼痛,又做局部封闭治疗两次,治疗后疼痛变得很轻微,总感肘部酸胀及麻木,稍劳累后更加显著,内服复方丹参片及维生素B1片无明显效果,又服二剂中药,症状仍无改善。于2001年3月15日来我科就诊。检查:右肘关节活动自如,肱骨处上髁有轻度压痛,伸肌肌腱牵拉试验时有痛感,X光照片检查骨质及关节无异常。在肘关节下方进行,针尖对准肱骨外上髁处,运针约10分钟后,局部酸胀及麻木减轻,留针24小时,每天治疗一次,经过4次浮针治疗后,患者自觉症状完全消失,功能恢复正常。

叶某,男,37岁,新都县金辉汽修厂工人。诉由于劳累过度后引起右肘部疼痛,软弱无力半月。自服壮骨除湿酒三天,疼痛依旧。后在个体诊所做针灸按摩治疗一周,效果不明显,又到镇医院做理疗一周,疼痛仍无减轻,现感屈伸及用力时右肘部疼痛尤为显著,于2001年4月9日来我科就诊。查体:右肘屈伸时疼痛,功能无明显障碍,右肱骨外上髁处可扪及增生粗隆,有压痛,伸肌腱牵拉试验阳性。在肘关节下方进针,运针约数分钟后局部压痛明显减轻,留针24小时,每天治疗一次,经过三次治疗后疼痛消失,功能基本恢复正常。二天后,患者在修车中用力以后,右肘部再度出现疼痛,症状较上次为重,软弱无力,不能负重,再次来我科就诊。检查:右肘部压痛明显,肘部屈伸稍受限(主要是疼痛所致),伸肌腱牵拉试验阳性,X光照片检查未发现异常。在肘关节下方进针,针尖对准痛点,运针约10分钟后,局部压痛减轻,关节功能改善,又在肘关节上方进针,针尖向下,对准痛点,运针数分钟后,患者自觉症状明显改善,留针24小时,每天治疗一次,患肢适当休息。经过四次治疗后,患者疼痛完全消失,功能恢复正常,一月后随访,患者一切情况良好。

第三节肱骨内上髁炎

肱骨内上髁炎,又称高尔夫球肘。本病起病缓慢,初起时在劳累后偶感肘内侧疼痛,日久加重,疼痛可向上臂及前臂放射,肢体活动受限,一般以无力为主,前臂旋前受限,功能低下,旋臂伸腕试验阳性。X光照片检查大多无异常。

【解剖特点】

见肱骨外上髁炎部分。

【中医辨证施治】

见肱骨外上髁炎。

【病案举例】

杨某,男,23岁,新都啤酒厂职工。诉不明原因而出现右肘部疼痛周余,疼痛以肘内侧为主,疼痛有时放射至腕部,患肢软弱无力,在本单位医务室贴伤湿止痛膏及外搽正红花油,疼痛无缓解,又内服“扑炎痛”,“非普拉宗”等药,疼痛稍有减轻,右手无力没有改变,于2000年4月3日来我科就诊。查体见右肘关节活动轻度受限,内上髁处压痛,前臂旋前时疼痛,功能低下,旋前伸腕试验阳性。诊断:肱骨内上髁炎。在肘关节内侧下方进针,针尖对准肱骨内上髁,运针约10分钟后疼痛减轻,腕部疼痛无改变。在腕关节屈侧进针,针尖对准痛点,从近端向远端刺推进至痛点附近,运针约5分钟后疼痛消失。分别固定浮针,留针24小时,每天治疗一次,患肢适当制动。经5次浮针治疗后疼痛消失,功能恢复。其中腕痛仅治疗一次痊愈。

许某,女,24岁,新都斑竹园镇农民。诉不明原因而出现右肘部疼痛,软弱无力,关节活动受限一周余。在当地医院诊断为肱骨内上髁炎,局部封闭治疗一次,疼痛有明显减轻,而功能受限及软弱无力没有改善。又内服“扑炎痛”,外贴一支蒿止痛膏均无明显效果。于2000年5月18日来我科诊治。检查见右肘关节活动受限,前臂旋前受限尤为显著,肱骨内上髁处有压痛,患肢功能低下,旋臂伸腕试验阳性,X光照片检查未见异常。在肘关节内侧下方进针,针尖对准痛点,平行推进至痛点附近,运针约10分钟后局部压痛减轻,而屈肘及旋前时肘中部疼痛,功能受限,在肘中部与第一支针平行刺入第二支浮针,运针约5分钟后肘中部疼痛减轻,关节功能改善。分别固定

两支浮针,留24小时,每天治疗一次。经过5次浮针治疗后,患者疼痛消失,肘关节功能恢复正常。

赵某,男,41岁,新都县泰兴三大队五小队农民。诉在肘部不明原因而出现疼痛,肘关节活动时尤为显著,疼痛有时向上臂及前臂放射,患肢软弱无力。在当地医院诊断为“风湿入骨”,服中药一周,疼痛无减轻。又去个体诊所做理疗治疗,外贴奇正藏药,内服“非普拉宗片”,经一周治疗,自觉症状无明显改善。于2000年10月6日来我科就诊。检查见左肘部外观正常,肘关节屈伸及旋转时疼痛,功能有一定程度受限、肱骨内上髁处有压痛,旋臂伸腕试验阳性,X光照片检查未发现异常。在痛点下方进针,针尖对准痛点,平行推进至痛点附近,运针约10分钟后局部压痛及屈伸时疼痛减轻,而肘关节上方肌肉仍觉酸痛,在痛点上方进针,针尖向下,对准痛点,推进至痛点附近,运针约5分钟酸痛消失,分别固定两支浮针,留针24小时,每天治疗一次。经过5次治疗后,自觉症状消失,功能完全恢复正常。

孙某,男,37岁,新都大洋公司职工。诉右肘部疼痛一周,疼痛放射至腕部,患肢软弱无力,握物时尤甚,在城关医院做普鲁卡因局部封闭两次,治疗后疼痛有所减轻,手仍然用不上力,于2000年12月8日来我科就诊。检查见右肘关节功能无障碍,活动时感肘部有轻微疼痛,肱骨内上髁处有压痛,旋臂伸腕试验阳性,诊断:肱骨内上髁炎。在痛点下方进针,针尖对准痛点,平行推进至痛点附近,运针数分钟后局部压痛缓解,留针24小时,每天治疗一次。经过4次治疗后,患者自觉症状完全消失,功能基本恢复正常,一月后回访,右上肢功能良好。

【体会】

我们运用浮针先后治疗肱骨内上髁炎9例,治愈率100%,证明浮针疗法治疗该病疗程短,效果肯定。对个别病程长的患者,治疗后疼痛可能很快消失,但患肢软弱无力,酸胀麻木一时难以消失者,可以辨证施治,给予祛风除湿,行气活血治疗,往往可以收到较好疗效。

。 over 5 years using straight-line depreciation TWs need painting: Use 40% of the capacity of a painting machine currently owned and used by XYZ at 30% capacity

with maintenance costs of 0,000 (regardless of capacity used) Annual

operating costs: 0,000

operating income generated: M

operating income from sales of regular widgets would decrease by M Working capital (WC): M needed over the life of the project Corporate tax rate 36%

13

Calculate Incremental Cash Flows:

• • → ¾ → ¾ → ¾ Finance Theory II (15.402) – Spring 2003 – Dirk Jenter

We want to compare firm value with and without the project:

V(project) = V(firm w/ project) -V(firm w/o project) Use only cash flows (in and out) attributable to the project.

Sunk costs should be ignored

They are spent w/ or w/o the project (bygones are bygones). Opportunity costs should be accounted for

A project might exclude good alternatives (e.g., use of land). Accounting illusions should be avoided

e.g. the project might be “charged” for a fraction of expenses that would be incurred anyway.

14

• • • • • Finance Theory II (15.402) – Spring 2003 – Dirk Jenter

TW Example (cont.)

Which of the following items are relevant to evaluate the project? 0M after-tax profit

R&D cost of M over the past three years The plant’s M cost

Machine’s 0K maintenance cost

Operating income from regular widgets decreases by M

15

• • • • → → • → → 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0

2

2

2

2

2

2

2

2

2

2

Finance Theory II (15.402) – Spring 2003 – Dirk Jenter

TW Example (cont.)

Ignore the 0M after-tax profit and focus on incremental cash flows R&D cost of M over the past three years: Sunk cost ==> Ignore it The plant’s M cost: It’s a CAPX ==> Count it

Machine’s 0K maintenance cost: Not incremental ==> Ignore it

Incurred with or without TW production

True even if accounting charges TW production a fraction of these Operating income from widgets decreases by M due to cannibalization

Would not occur without TW production It is an opportunity cost ==> Count it

Year 10

CAPX

20 RW Income decrease

16

Use After-tax Cash Flows

• • etc. • → → → → Finance Theory II (15.402) – Spring 2003 – Dirk Jenter

These are what you have left after paying for your costs (COGS and other costs), and after paying the IRS. Make sure to count the tax benefits of expensing, depreciation, CAPX and Depreciation:

Tax treatment of CAPX depends on depreciation CAPX is not directly subtracted from taxable income

Instead, each year’s depreciation “expense” is subtracted from that year’s taxable income

As far as taxes are concerned, everything is as if there was no CAPX and a cost equal to depreciation was incurred each year.

17

• → → • • 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 4 4 4 4 4 0 0 0 0 0 0

5

Finance Theory II (15.402) – Spring 2003 – Dirk Jenter

TW Example (cont.)

Depreciation:

Straight line depreciation: Flat annual depreciation Accelerated depreciation: Decreasing M CAPX is depreciated linearly over 5 years, down to zero.

D = (20 -0) / 5 = M Salvage value of M is fully taxable since book value is zero.

Year 10

CAPX 20 Depreciation

Salv age Value

TW Example (cont.)

Year 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 CAPX 20.0 ----------Income

-42.0 42.0 42.0 42.0 42.0 42.0 42.0 42.0 42.0 42.0 RW Income decrease - 2.0 2.0 2.0 2.0 2.0 2.0 2.0 2.0 2.0 2.0 Incremental income -40.0 40.0 40.0 40.0 40.0 40.0 40.0 40.0 40.0 40.0 Incremental cost -0.4 0.4 0.4 0.4 0.4 0.4 0.4 0.4 0.4 0.4 Salvage value ---------- 5.0

Incremental profit -39.6 39.6 39.6 39.6 39.6 39.6 39.6 39.6 39.6 44.6 Depreciation - 4.0 4.0 4.0 4.0 4.0 -----EBIT

-35.6 35.6 35.6

35.6 35.6 39.6 39.6 39.6 39.6 44.6 Incremental taxes (36%) -12.8 12.8 12.8 12.8 12.8 14.3 14.3 14.3 14.3 16.1

Total

-20.0 26.8 26.8 26.8 26.8 26.8 25.3 25.3 25.3 25.3 28.5

Note: We do as if entire EBIT is taxable ==> We ignore (for now) the

fact that interest payments are not taxable.

Finance Theory II (15.402) – Spring 2003 – Dirk Jenter

18

19

Finance Theory II (15.402) – Spring 2003 – Dirk Jenter

So far (but we’re not done yet):

Example: We could have computed the CF in year 1 as

(1 -36%) * 39.6 + 36% * 4 -0 = .8M

CF

= Incr. Profit = Incr. Profit –Taxes –CAPX

= Incr. Profit = Incr. Profit –t * (Incr. Profit t * (Incr. Profit –Depr.)–CAPX = (1–t) * Incr. Profit + t * Depr.t) * Incr. Profit + t * Depr. –CAPX

20

Finance Theory II (15.402) – Spring 2003 – Dirk Jenter

Changes in (Net) Working Capital:

Working Capital = Inventory + A/R -A/P

Remark 1:

• Many projects need some capital to be tied up (working capital) which constitutes an opportunity cost.

We need the Change in Working Capital implied by the project. Remark 2:

• Accounting measure of earnings are based on:

Sales -Cost of Goods Sold

• But: Income and expense are reported when a sale is declared.

→ COGS in 2000 includes the costs of items sold in 2000 even if the cost was incurred in 1999 or hasn’t been incurred yet. → Sales in 2000 include the income from items sold in 2000 even if the payment has not been received yet.

TW Example (cont.)

Year 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 CAPX

20.0 ----------Incremental profit

-39.6 39.6 39.6 39.6 39.6 39.6 39.6 39.6 39.6 44.6 Incremental taxes (36%) -12.8 12.8 12.8 12.8 12.8 14.3 14.3 14.3 14.3 16.1 NWC

2.0 2.0 2.0 2.0 2.0 2.0 2.0 2.0 2.0 2.0 -Change in NWC 2.0 ----------2.0 Total

-22.0 26.8 26.8 26.8 26.8 26.8 25.3 25.3 25.3 25.3 30.5

Finance Theory II (15.402) – Spring 2003 – Dirk Jenter

22

Finance Theory II (15.402) – Spring 2003 – Dirk Jenter

Putting It All Together

FCF = (1FCF = (1 –t) * Incr. Profit + t * Depr.t) * Incr. Profit + t * Depr. –CAPX –∆NWC This can also be rewritten as:

FCF = (1FCF = (1 –t) * EBIT + Depr.t) * EBIT + Depr. –CAPX –∆NWC

21

23

Finding the Value of the Cash Flows

• → →→ → Finance Theory II (15.402) – Spring 2003 – Dirk Jenter

What now?

We know how to find the expected Free Cash Flows We want to calculate the present value of the cash flows: We need to account for the tax benefit of interest payments

Adjust the discount rate (WACC method). Adjust the cash flow estimate (APV method). We need to account for the risk of the project

Calculate a risk-adjusted discount rate:

What expected rate of return do outside investors require to invest into the project?

24

Calculating a risk-adjusted discount rate:

• • free cash flows:

• r Assets = r f • [] [] ( ) [] ( )

... 111 3

3 2 21 + + + + + + +

= Assets Assets Assets r r r Cash V Finance Theory II (15.402) – Spring 2003 – Dirk Jenter

Ignore the tax benefits of debt for now, i.e. assume the project is 100% equity financed. Then the firm’s or project’s value is the present value of the future Expected Return = Cost of Capital = + Risk Premium The risk premium for an investment is the required rate of return of

the investment minus the risk free rate.

C E C E C E

25

Risk Premium

• • → • → the market return to get the asset beta.

→ asset betas.

→ [ ] [ ]( )

f m a f Assets A r r r −+== β Finance Theory II (15.402) – Sprin

g 2003 – Dirk Jenter

How do we find the Risk Premium? CAPM is one method:

Get risk premium from beta & market premium How do you estimate asset betas?

For an all-equity firm (project), simply regress past stock returns on

For levered firms, regress past stock returns on the market return to get equity betas, then unlever the estimated equity betas to arrive at Find comparable firms with similar risk, estimate their asset betas and average across comparables.

r E r E 26

Finance Theory II (15.402) – Spring 2003 – Dirk Jenter

Appendix

27

Computing the CAPM asset beta:

• project. • on all of the financial claims on the assets:

• )()()( Equity Debt Assets E

D E

E D D + + + =

[

]

[

]

f market Equity f Equity f market Debt f Debt r r r r −⋅+= −⋅+= )()( )()( β β Finance Theory II (15.402) – Sprin

g 2003 – Dirk Jenter

Definition: Measure of the systematic risk of the cash flows of the firm or Note: The expected return on the assets must equal the expected return The CAPM is a general asset-pricing model that can price any type of

asset. Hence the CAPM specifies the expected returns for both the debt and equity claims:

r E r E r E r E

r E r E

r E 28

Cont.:

• • • Equity

Debt Assets E

D E

E D D βββ + + + =

Finance Theory II (15.402) – Spring 2003 – Dirk Jenter

Substituting the CAPM equations above into the formula for the expected

return on the assets, we see that the asset beta is just a weighted average of the debt and equity betas:

Hence we need an estimate of each term on the right-hand side of this

equation. Typically, we start by estimating equity betas from a regression of equity returns on stock market returns. Problem: Sometimes we need to use the betas on “comparable” firms,

either because there is insufficient data on the project available, or

because we try to improve the precision of the estimate in that way. This “comparable firms” procedure for the estimation of asset betas is explained on the next slide.

29

An approach for estimating the asset beta:

1) 2) 3) above:

i. stock returns on market returns.

ii. iii. 4) Calculate the asset beta for our firm as the average of the asset betas

of the comparable firms.

Finance Theory II (15.402) – Spring 2003 – Dirk Jenter

Recognize that all firms that generate cash flow streams with the same

risk will have the same asset beta.

Identify firms that are likely to have cash flow streams that have similar

risk. These are the “comparable” firms.

Estimate asset betas for the comparable firms using the formula

Estimate equity betas for each comparable firm by regressing

Estimate debt betas for each comparable firm in the same

manner. Usually, you won’t have data to do this. In practice, it is common to assume that debt is risk free (debt beta of zero), or to assume debt betas between 0.1 and 0.3, which come from

empirical studies of corporate debt returns. We need to be more careful if leverage is high.

Estimate the market value (D+E) of the firm as the sum of the

market values of the debt and equity of the firm. If market value of debt (D) is not available, proxy with book value of debt.

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